وبهذه الخطوة، الكيان الذي ترأسه آنا بوتين تُعد الأموال التي تعيدها إلى إسبانيا الأداة الرئيسية التي تحصل من خلالها على جزء كبير من تمويلها في سوق رأس المال الأوروبي، في سياق يشهد تحسينات تنظيمية وتشغيلية لـ سوق الدخل الثابت المحلي إنهم يستقطبون من جديد البرامج التي كانت مدرجة سابقاً في مراكز مالية أوروبية أخرى.
القبول في الاتحاد الدولي لجمعيات الاستثمار وتسجيل نشرة الإصدار
برنامج EMTN من بنك سانتاندير أقرت شركة بورصة الشرق الأوسط وأفريقيا (BME) بتداول منتجاتها في سوق AIAF التابع لها.قامت الشركة، المتخصصة في أدوات الدخل الثابت، بتسجيل نشرة إصدارها لدى الهيئة الوطنية الإسبانية لسوق الأوراق المالية (CNMV) وسوق AIAF نفسه. ويُعدّ هذا التسجيل شرطاً أساسياً لبدء الشركة بإصدار السندات ضمن البرنامج.
كما أوضح غونزالو غوميز، المدير العام لقسم الدخل الثابت في بنك BME، سيتم تطبيق نظام التحقق والقبول الجديد على قبول تداول الإصدارات المختلفة. تم تصميم هذا الإطار في أعقاب إصلاح قانون أسواق الأوراق المالية وخدمات الاستثمار، ويهدف إلى تبسيط العمليات وتقليل الأعباء الإدارية وتوفير بيئة أكثر تنافسية لمصدري الديون.
كتيب بنك سانتاندير، وهذا لا يحدد الحد الأقصى لحجم الانبعاثاتيُمكّن هذا البنك من إصدار سلاسل مختلفة من السندات طوال مدة البرنامج. وقد أشار البنك نفسه إلى أنه أصدر العام الماضي سندات بقيمة تقارب 18.000 مليار يورو بموجب هذا البرنامج، مما يُعطي فكرة عن أهميته ضمن استراتيجيته التمويلية الشاملة.
إحدى السمات الرئيسية لسندات الدين متوسطة الأجل هي مرونتها في استخدام العملات: يمكن إصدارها بأي عملةوهذا يُسهّل على البنك التكيف مع ظروف السوق الدولية و طلب المستثمرين في جميع الأوقات، ودائماً مع مراعاة سوق رأس المال الأوروبي.
بالنسبة لشركة BME، يمثل وصول EMTN من سانتاندير عملية إعادة جديدة للأوراق المالية ذات الدخل الثابت إلى السوق الإسبانيةمما يعزز الاتجاه السائد في السنوات الأخيرة والذي قررت فيه شركات مختلفة إعادة إدراج برامج ديونها في إسبانيا بعد استضافتها في أسواق أوروبية أخرى.
أداة تمويل رئيسية لبنك سانتاندير
لقد رسخ برنامج سندات اليورو متوسطة الأجل مكانته كـ الأداة الرئيسية لبنك سانتاندير لإصدار السندات في الأسواقمن خلال هذه الآلية، يقوم الكيان بتوجيه معظم تمويله متوسط وطويل الأجل إلى سوق رأس المال الأوروبي، الذي يعتبر خيار آخر لمدخراتكالجمع بين أنواع مختلفة من الأدوات المالية وآجال استحقاقها.
بموافقة وزارة التعليم الطبي والهندسة، سيتمكن البنك من منح القروض بمرونة على مدى الأشهر الـ 12 المقبلة. سلسلة متنوعة من المطلوبات تتضمن هذه الهيكلية سندات عادية ذات أولوية، وسندات غير مفضلة ذات أولوية، وديوناً ثانوية. وتتيح هذه الهيكلية إمكانية تخصيص خصائص كل إصدار بما يتناسب مع مستوى المخاطر وتفضيلات المستثمرين المؤسسيين.
توجد سندات كبار السن العادية في شريحة الديون ذات الأولوية القصوى للتحصيل ضمن هيكل التزامات الكيان، بينما تقع الديون غير المفضلة العليا والديون الثانوية في مستويات أدنى في jerarquía de pagosتُعد هذه المجموعة من الأدوات ضرورية للامتثال لمتطلبات رأس المال التنظيمي وامتصاص الخسائر المحددة على المستوى الأوروبي.
داخل البرنامج ، يتولى قسم الخدمات المصرفية للشركات والاستثمار في بنك سانتاندير دور "المنظم" الرئيسي.أي، بصفته منسقًا ومخططًا للعمليات، فهو مسؤول عن تنظيم عمليات الإصدار والتنسيق مع وكلاء التوزيع. ويعزز هذا الدور مكانة قطاع الخدمات المصرفية بالجملة التابع للمجموعة في سوق رأس المال.
فيما يتعلق بتنفيذ البث، يتمتع البرنامج بنطاق واسع شبكة من الكيانات المالية الدولية التي تعمل كـ "وسطاء"وتشمل هذه البنوك باركليز، وبي إن بي باريبا، وبنك أوف أمريكا للأوراق المالية، وسيتي غروب، وكوميرزبانك، وكريدي أجريكول سي آي بي، ودويتشه بنك، وغولدمان ساكس بنك أوروبا إس إي، وإتش إس بي سي، وجي بي مورغان، وميزوهو، ومورغان ستانلي، وناتيكسيس، وناتويست، ونومورا، وسانتاندير للخدمات المصرفية للشركات والاستثمار، وسوسيتيه جنرال للخدمات المصرفية للشركات والاستثمار، ويو بي إس للخدمات المصرفية الاستثمارية، ويونيكريديت، وويلز فارجو للأوراق المالية، مما يضمن وصول واسع ومتنوع إلى المستثمرين من جميع أنحاء أوروبا والأسواق الأخرى.
وكيل الدفع والتشغيل الفعلي للبرنامج
من وجهة نظر تشغيلية، بنك نيويورك ميلون، من خلال فرعه في لندنتم تعيين [اسم الشركة] كوكيل الدفع الرئيسي للسندات الصادرة بموجب برنامج سندات الدين متوسطة الأجل (EMTN) التابع لبنك سانتاندير. ويُعد هذا الدور أساسياً للإدارة السليمة للتدفقات النقدية من الكوبونات وسداد أصل الدين.
يتولى وكيل الدفع مسؤولية، من بين وظائف أخرى، توجيه مدفوعات الفائدة وأصل الدين إلى حاملي السنداتالمفاهيم الأساسية لـ معدل العائد الداخلي (IRR)يتضمن ذلك التنسيق مع جهات الإيداع وأنظمة المقاصة، وضمان تنفيذ مواعيد الدفع وفقًا لما هو منصوص عليه في وثائق كل إصدار. في الأسواق الدولية ذات الطابع الدولي، مثل سوق نظام إدارة سندات الخزانة (TNMS)، يُعدّ وجود وكيل ذي خبرة واسعة أمرًا ضروريًا لتوفير اليقين القانوني والتشغيلي.
إن الجمع بين جهة إصدار مرجعية مثل بنك سانتاندير، و البنية التحتية التجارية الوطنية مثل BME/AIAF ويتيح لنا وجود وكيل دفع عالمي تقديم إطار عمل معترف به للمستثمرين، ضمن اللوائح الأوروبية، لتوجيه الاستثمارات في ديون البنوك.
علاوة على ذلك، فإن هذه الأنواع من البرامج عادة ما تتوافق مع المتطلبات التنظيمية الأوروبية فيما يتعلق الشفافية، كتيب المعلومات، وحماية المستثمرينتخضع هذه السندات لإشراف الهيئة الوطنية لسوق الأوراق المالية (CNMV) في إسبانيا. وهذا يضمن حصول مشتري السندات على معلومات موحدة ومحدثة حول خصائص كل إصدار والوضع المالي للمُصدر ومستوى المخاطر.
وفي الوقت نفسه، تقوم BME بتطبيق نظام التحقق الجديد الذي تم تقديمه في أعقاب الإصلاح القانوني الأخير. وهذا، وفقًا للجهة نفسها، يسمح بأوقات قبول أسرع دون التضحية بالضوابط الضرورية. هذا المزيج من السرعة والدقة هو أحد الحجج التي يستخدمها مدير سوق الأوراق المالية لجذب المزيد من برامج الدين إلى السوق الإسبانية.
عمليات إعادة الأموال إلى دول الشرق الأوسط وأفريقيا بقيمة تزيد عن 60.000 مليار يورو
إعادة برنامج EMTN التابع لبنك سانتاندير إلى الوطن هذا ليس حادثاً معزولاً، بل هو جزء من اتجاه أوسع. عودة برامج الدخل الثابت إلى الأسواق الإسبانية. منذ عام 2019، سهّلت التحسينات في الإطار التنظيمي والتشغيلي نقل العديد من برامج السندات الإذنية والسندات التي كانت مدرجة سابقًا في أسواق أوروبية أخرى مثل دبلن أو لوكسمبورغ إلى بورصة مدريد.
ومن بين المحطات الإذاعية التي أعادت برامجها بالفعل إلى الوطن: إنديسا (5.000 مليار يورو)، إيكو (30.000 مليار يورو)، ريديا (1.000 مليار يورو)بالإضافة إلى ساكير (350 مليون يورو)، وكاف (250 مليون يورو)، وإينا (3.000 مليارات يورو)، وماسموفيل-يوسكالتيل (200 مليون يورو)، وبروسيغور كاش (400 مليون يورو)، وسي آي إي أوتوموتيف (400 مليون يورو)، وإنسي (200 مليون يورو)، وإيناجاس (750 مليون يورو). تعكس هذه الأرقام الحجم المتزايد للإصدارات التي تُقارن مجدداً بسوق الدخل الثابت الإسباني.
يعزو بنك إم إي إم هذا التدفق من العوائد إلى التحسينات التي تم إدخالها في تنظيم وتشغيل أسواق الدخل الثابتتُظهر هذه البرامج، التي تروج لها بشكل مشترك هيئة سوق الأوراق المالية الوطنية الإسبانية (CNMV) ومشغل السوق نفسه، أن إجمالي الأموال التي تم إعادتها إلى الوطن منذ عام 2019، بما في ذلك برنامج بنك سانتاندير، يتجاوز 60.000 مليار يورو ويمكن أن يقترب من 65.000 مليار يورو.
يتزامن هذا التطور مع الاتجاه الذي حددته الهيئة الوطنية للسوق المالية في تقريرها أحدث تقرير ربع سنوي للسوقأشار التقرير إلى أن الإدراجات الجديدة للأوراق المالية ذات الدخل الثابت في أسواق رأس المال الإسبانية نمت بنحو 42% خلال العام الماضي، متجاوزة 68.000 مليار يورو. ويُبرز هذا الارتفاع تزايد استخدام السوق المحلية كمصدر تمويل للشركات والمؤسسات.
أعربت مصادر في الهيئة الوطنية لسوق الأوراق المالية (CNMV) عن ارتياحها لقرار بنك سانتاندير. إنهم واثقون من أن كيانات إسبانية أخرى ستسلك نفس المسار.نقل برامج السندات الإذنية والسندات إلى إسبانيا. ويعتقد المشرف أن زيادة النشاط في سوق الدخل الثابت المحلي تساهم في تنويع مصادر التمويل وتعزيز عمق السوق وسيولته.
أثر الإصلاح القانوني والتحسينات التنظيمية
يتم تأطير عمليات بنك سانتاندير في سياق إصلاح قانون أسواق الأوراق المالية وخدمات الاستثماروقد أدخل ذلك تغييرات جوهرية على نظام قبول الأوراق المالية ذات الدخل الثابت. وقد عدّلت بورصة مدريد إجراءاتها للاستفادة من هذا الإطار الجديد، بهدف تقديم عملية تحقق أكثر مرونة مصممة خصيصاً لتلبية احتياجات الجهات المصدرة الكبيرة.
من منظور دولي، تُعد هذه التحسينات أيضاً جزءاً من التوصيات الواردة في تقرير منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية للهيئة الوطنية لسوق الأوراق المالية والبورصات. «مراجعة سوق رأس المال في إسبانيا 2024»أبرزت الوثيقة أهمية تطوير سوق رأس المال الإسباني كبديل تكميلي للتمويل المصرفي التقليدي، وخاصة في مجال الدخل الثابت للشركات.
ولتعزيز تنفيذ هذه التوصيات، قامت الهيئة الوطنية لسوق الأوراق المالية والبورصات (CNMV) وهيئة التعليم الطبي والبحوث (BME) بما يلي: تم إنشاء مجموعات عمل مشتركة مع القطاع الماليتقوم هذه المنتديات بتحليل التعديلات التنظيمية والتشغيلية المحتملة لجعل السوق أكثر جاذبية لكل من المصدرين والمستثمرين، مما يقلل من حواجز الدخول وينسق الممارسات مع المراكز المالية الأوروبية الأخرى.
أكد مسؤولو بنك الشرق الأوسط وشمال أفريقيا في تصريحات حديثة أن قرار بنك سانتاندير يعني الدعم للتغييرات التي تم إدخالها والجهود المبذولة خلال السنوات القليلة الماضيةوبحسب التقارير، بعد فترة مكثفة من العمل التقني والتنظيمي، بدأ السوق الإسباني يجني ثمار ذلك في شكل زيادة في حجم الانبعاثات وإعادة البرامج إلى الوطن.
هدف قسم الهندسة الطبية الحيوية والمشرف هو للبقاء في الصدارة في أسواق الدخل الثابتوذلك لضمان بقاء البيئة التنظيمية الإسبانية قادرة على المنافسة مع غيرها من الأنظمة القانونية الأوروبية. ولتحقيق هذه الغاية، أعربت السلطات عن استعدادها لمواصلة تعديل الإجراءات والمتطلبات بما يتوافق مع متطلبات الجهات المصدرة وتطورات الأسواق.
الوضع المالي لبنك سانتاندير وثقة السوق
قرار نقل برنامج إصدار السندات الرئيسي لبنك سانتاندير إلى إسبانيا ويعتمد ذلك أيضاً على الوضع المالي للكيانويحظى هذا الأمر بتأييد العديد من وكالات التصنيف الائتماني الدولية. ويُعدّ هذا الجانب ذا أهمية خاصة لمستثمري الدخل الثابت، الذين يُقيّمون الجدارة الائتمانية للجهة المُصدرة قبل الاكتتاب في السندات أو أدوات الدين الأخرى.
حالياً، يمتلك بنك سانتاندير تصنيف استثماري طويل الأجل من قبل عدة وكالات تصنيف ائتماني: فيتش للتصنيف الائتماني، تصنيف A مع نظرة مستقبلية مستقرة؛ موديز، A1 مستقر؛ ستاندرد آند بورز، A+ مستقر؛ دي بي آر إس مورنينغ ستار، A مرتفع مستقر؛ سكوب للتصنيف الائتماني، AA- مستقر؛ جي سي آر اليابان، AA- مستقر؛ إيثي فاينانس للتصنيف الائتماني، A مستقر؛ وجي بي بي- للتصنيف الائتماني، A+ مستقر. تعكس هذه التصنيفات الائتمانية تصورًا لمخاطر معتدلة وقدرة البنك القوية على الوفاء بالتزاماته المالية.
إن الجمع بين محطة بث تتمتع بهذه التصنيفات وبرنامج بث واسع النطاق مثل EMTN يمثل إضافة قيّمة. يساعد ذلك على تعزيز ثقة المستثمرين في استخدام السوق الإسبانية كمنصة لتمويل الديون. وفي الوقت نفسه، يعزز ذلك صورة بورصة بورصة الشرق الأوسط وأفريقيا ومؤسسة التمويل الدولية كبنى تحتية قادرة على إدارة برامج معقدة بمعايير مماثلة لتلك الموجودة في البورصات الأوروبية الراسخة الأخرى.
بالنسبة للمشاركين في السوق، فإن وجود برنامج بهذا الحجم يمثل أهمية بالغة. قد يكون لهذا آثار إيجابية على السيولة والنشاط في قطاع الدخل الثابت.من خلال جذب المزيد من المستثمرين الدوليين الذين، بمجرد تداولهم مع إصدارات من جهة إصدار عالمية مثل سانتاندير، قد يظهرون اهتمامًا بالأوراق المالية الأخرى المدرجة في نفس الأسواق.
في هذا السياق، تشجع BME الجهات المصدرة التي لا تزال تحتفظ بجزء من برامجها في ولايات قضائية أخرى على تقييم مزايا إمكانية العودة إلى الوطن، مما يوفر بيئة تنظيمية متوافقة مع المعايير الأوروبية، وإجراءات قبول مبسطة، وتفاعلاً أكثر مباشرة مع المشرف الوطني.
يُعد إدراج برنامج EMTN التابع لبنك سانتاندير على موقع AIAF وإعادته من دبلن من أبرز الأحداث التغير في وتيرة سوق الدخل الثابت الإسبانيبفضل الإصلاحات القانونية والتحسينات التشغيلية والحوار الأكثر سلاسة بين الجهات التنظيمية ومشغلي السوق والجهات المصدرة، فإن الحجم المتزايد للبرامج المحولة إلى بورصة مدريد، ومشاركة الكيانات الدولية الكبرى كوسطاء ووكلاء دفع، ودعم التصنيفات القوية للجهة المصدرة الرئيسية المعنية، يرسم صورة تعزز فيها إسبانيا دورها داخل أسواق رأس المال الأوروبية كمكان جذاب لإصدار وتداول الديون.
