ما هي نظرية تسعير المراجحة

نظرية تسعير المراجحة (APT) هي نموذج تسعير أصول متعدد العوامل يعتمد على فكرة أنه يمكن التنبؤ بعائدات الأصل باستخدام العلاقة الخطية بين العائد المتوقع للأصل وسلسلة من متغيرات الاقتصاد الكلي التي تلتقط المخاطر المنهجية. تم تطوير نظرية تسعير المراجحة من قبل الاقتصادي ستيفن روس في عام 1976، كبديل لنموذج تسعير الأصول الرأسمالية (CAPM). دعونا نرى ما هي نظرية تسعير المراجحة وكيفية تطبيقها باستخدام صيغتها. 

ما هي نظرية تسعير المراجحة

نظرية تسعير المراجحة (APT) هي نموذج تسعير أصول متعدد العوامل يعتمد على فكرة أنه يمكن التنبؤ بعائدات الأصل باستخدام العلاقة الخطية بين العائد المتوقع للأصل وسلسلة من متغيرات الاقتصاد الكلي التي تلتقط المخاطر المنهجية. إنها أداة مفيدة لتحليل المحافظ من منظور استثمار القيمة، من أجل تحديد الأوراق المالية التي قد تكون مقومة بأقل من قيمتها مؤقتًا.

كيف تعمل نظرية تسعير المراجحة

تم تطوير نظرية تسعير المراجحة من قبل الاقتصادي ستيفن روس في عام 1976، كبديل لنموذج تسعير الأصول الرأسمالية (CAPM). وخلافاً لنموذج CAPM، الذي يفترض أن الأسواق تتسم بالكفاءة الكاملة، تفترض نظرية APT أن الأسواق تسيء في بعض الأحيان تقييم الأوراق المالية، قبل أن تصحح السوق نفسها في نهاية المطاف وتعود الأوراق المالية إلى قيمتها العادلة. مع APT، يأمل المراجحون في الاستفادة من أي انحراف عن القيمة السوقية العادلة. ومع ذلك، فهذه ليست تجارة خالية من المخاطر بالمعنى الكلاسيكي للمراجحة، لأن المستثمرين يفترضون أن النموذج صحيح ويقومون بتداولات اتجاهية، بدلاً من تحقيق أرباح خالية من المخاطر.

رسم بياني

رسم بياني للصيغة الحسابية لنظرية أسعار المراجحة. المصدر: بوابة الأبحاث.

صيغة حساب نظرية تسعير المراجحة

يتم تقدير معاملات بيتا لنموذج APT باستخدام الانحدار الخطي. بشكل عام، تتراجع عوائد الأوراق المالية التاريخية على العامل لتقدير بيتا. ستكون صيغة الحساب لنظرية أسعار المراجحة كما يلي:

معادلة

صيغة حساب نظرية التسعير المراجحة.

مثال على استخدام نظرية تسعير المراجحة

دعونا نعطي مثالا لفهم ذلك بشكل أفضل في الممارسة العملية. تم تحديد العوامل الأربعة التالية التي تشرح ربحية السهم وتم حساب حساسيتها لكل عامل وعلاوة المخاطر المرتبطة بكل منها:

  • نمو الناتج المحلي الإجمالي: ß = 0,6، PR = 4%
  • معدل التضخم: ß = 0,8، RP = 2%
  • سعر الذهب: ß = -0,7, RP = 5%
  • عائد مؤشر ستاندرد آند بورز 500 ß = 1,3، RP = 9%
  • معدل الخالي من المخاطر هو 3٪.

باستخدام صيغة APT، يتم حساب الربحية المتوقعة على النحو التالي: العائد المتوقع = 3% + (0,6 × 4%) + (0,8 × 2%) + (-0,7 × 5%) + (1,3 × 9%) = 15,2%.


اترك تعليقك

لن يتم نشر عنوان بريدك الإلكتروني. الحقول الإلزامية مشار إليها ب *

*

*

  1. المسؤول عن البيانات: ميغيل أنخيل جاتون
  2. الغرض من البيانات: التحكم في الرسائل الاقتحامية ، وإدارة التعليقات.
  3. الشرعية: موافقتك
  4. توصيل البيانات: لن يتم إرسال البيانات إلى أطراف ثالثة إلا بموجب التزام قانوني.
  5. تخزين البيانات: قاعدة البيانات التي تستضيفها شركة Occentus Networks (الاتحاد الأوروبي)
  6. الحقوق: يمكنك في أي وقت تقييد معلوماتك واستعادتها وحذفها.