إنه أحد الأسئلة الكلاسيكية التي يطرحها المستثمرون الذين يرغبون في فتح مراكز في القطاع المصرفي والتي سنحاول حلها. اثنان من البنوك الكبيرة المدرجة في المؤشر الانتقائي للأسهم الوطنية والتي تحافظ على ثوابت متشابهة للغاية. لكن في الأشهر الأخيرة سلكوا بعض المسارات مع بعض الاختلافات. لدرجة أنهم قد تعادلوا تقريبًا تقييمهم في سوق الأسهم.
هناك قاسم آخر بين Santander و BBVA وهو أنه في كلتا الحالتين يدفعان أرباحًا لمساهميهم. مع ربحية تقارب 5٪ من خلال أربع دفعات سنوية والتي تقع في النطاق المتوسط للقيم بهذه الخصائص. للمستثمرين الذين يرغبون في بناء محفظة من الأوراق المالية ذات الدخل الثابت ضمن الأسهم وكل ما يحدث في أسواق الأسهم. كونها واحدة من السمات المميزة لها لسنوات عديدة.
بينما من ناحية أخرى ، عاش هذان البنكان حياة موازية دفعت المستثمرين إلى الشكوك حول نوع الأمان الذي يختارون دمجه في محفظتهم. في كلتا الحالتين ، فهي واحدة من أهم الأسهم القيادية في سوق الأسهم الإسبانية. بأحرف كبيرة كبيرة حيث تنتقل العديد من العناوين وتتغير من يد إلى أخرى كل يوم. أي أن لديهم سيولة كبيرة ، واحدة من أعلى السيولة في Ibex 35.
BBVA و Santander: الاختلافات
كان الاستقرار في تشكيل الأسعار هو الثابت الذي أظهره Banco Santander بانتظام. في السنوات الأخيرة ، انتقلت في نطاق يتراوح من 3,50 إلى 6 يورو للسهم ، مما يوفر قدرًا أكبر من الاستقرار للمستثمرين الصغار والمتوسطين. فوق العروض الأخرى التي تقدمها الأسهم الوطنية. أي أنه لم تكن هناك عمليات إعادة تقييم كبيرة أو خسائر كبيرة في القيمة. باستثناء الأسابيع القليلة الماضية حيث يتجه نحو مستويات 3,50 يورو بعد خسارة وحدة واحدة تقريبًا من اليورو في فترة زمنية قصيرة جدًا.
في هذا السياق ، يمكن القول أن قيمة هذا البنك أكثر استقرارًا من BBVA. في وقت لا يكون فيه القطاع المصرفي في أفضل المواقع حيث يتعرض لعقوبات شديدة نتيجة لانخفاض أسعار الفائدة في منطقة اليورو ، الأمر الذي أضر بنتائج أعماله. يعتقد المحللون الماليون أنه يمكن أن ينخفض إلى 3,20 يورو ، وعند أي مستويات ستكون فرصة عمل حقيقية. مع إمكانية إعادة التقييم التي ينبغي تصنيفها على أنها ممتازة.
BBVA يخسر 50٪
شيء آخر مختلف تمامًا هو ما يحدث لـ BBVA وأنه لم يتوقف عن الانخفاض منذ أن تم تداوله عند مستويات قريبة من 9 يورو قبل بضع سنوات فقط. في هذه الفترة الزمنية ، تم التخلي عن 50٪ من تقييمها في سوق الأسهم. من خلال التداول بحوالي 4,50 يورو والاقتراب من منافسها. بالطبع ، ضاقت الهوامش وهذا يعني أن BBVA يمكن أن يكون أكثر ربحية على المدى المتوسط والطويل. ليس من المستغرب أن تكون إحدى القيم التي طورت أسوأ أداء في Ibex 35.
ومن الجوانب الأخرى التي لعبت ضده هي القضية القضائية التي يمكن أن ينغمس فيها نتيجة قضايا الفساد التي طالت القيادة السابقة. وهذا بلا شك يتعارض مع مصالح الكيان في الأسواق المالية. بالإضافة إلى تعرضها للأسواق الناشئة ، مثل المكسيك وتركيا ، والتي لم تسفر عن النتائج المرجوة من المستثمرين. حيث يتم فرض تيار البيع بشكل واضح على المشتري. على الرغم من ثقلها المحدد في البنوك الإسبانية.
مربح على المدى الطويل
يتفق كلا البنكين التجاريين على أمر واحد وهو أنه عندما يتم حل المشاكل في القطاع المصرفي وترتفع أسعار الفائدة مرة أخرى ، يمكن أن يكون أداءهما أفضل من باقي قيم المؤشر الانتقائي للأسهم الإسبانية. ولكن قد يكون علينا الانتظار عدة أشهر أو حتى سنوات حتى يحدث هذا. لأن البنكين كانا في اتجاه هبوطي واضح لعدة أشهر وسيستغرق الأمر الكثير من الجهد للخروج منه. على الرغم من أنها في حالة واضحة من ذروة البيع ومن وجهة النظر هذه يمكن أن تكون فرصة عمل لإعادة تقييم المدخرات من الآن فصاعدًا.
كما أنها مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية في سعرها والشيء الجيد الذي يمتلكونه هو أن لديهم بالفعل رحلة صغيرة إلى أسفل. من وجهة النظر هذه ، فإنهم يشترون أكثر من البيع. على الرغم من المخاطر التي تنطوي عليها عملياتهم ، لا سيما في هذا السياق العام ، وهو أمر غير مواتٍ للغاية للقطاع المصرفي. حيث يمكن أن تستمر في الانخفاض على المدى القصير وحتى مع حد معين ، كما حدث هذا الصيف. على أي حال ، لن يكون هناك خيار سوى وضعها على الرادار للتحقق من الوقت المناسب لفتح المراكز. مع التقلبات التي كانت من العوامل المشتركة الأخرى في الأشهر الأخيرة.
مع ارتفاع كبير في الكتابة بالأحرف الكبيرة وحيث تنتقل العديد من العناوين وتتغير من يد إلى أخرى كل يوم. وهذا يعني أن لديهم سيولة كبيرة ، وهي واحدة من أعلى المعدلات في إيبيكس 35. ولكن قد يكون الأمر كذلك حتى يحدث ذلك ، فسيتعين علينا الانتظار عدة أشهر أو حتى سنوات.
مقارنة في كلا البنكين
فيما يتعلق بـ Banco Santander ، خلال النصف الأول من العام ، بلغ هامش الفائدة 17.636،4 مليون يورو ، بزيادة XNUMX٪ عن نفس الفترة من العام السابق ، في حين بلغ الائتمان وأموال العملاء نما 4٪ و 6٪ على التواليباليورو الثابت (أي باستثناء تأثير أسعار الصرف). في الربع الثاني ، زاد البنك عدد العملاء بمقدار مليون عميل ، حيث يخدم بنك Santander الآن 142 مليون عميل ، أي أكثر من أي بنك آخر في أوروبا وأمريكا.
تم تجميع جميع الخدمات الرقمية في وحدة Santander Global Platform الجديدة لقيادة الاستراتيجية. استمر التبني الرقمي في النمو في الفصل الدراسي ، وهناك بالفعل 34,8 مليون عميل يستخدمون الخدمات الرقمية سانتاندير. في المتوسط ، يصل 240 عميلًا إلى واحدة من منصات البنك المتنقلة أو الرقمية كل ثانية ، وهو ما يمثل زيادة بنسبة 28٪ في الأشهر الـ 12 الماضية. حيث استمرت جودة الائتمان في التحسن ، مع انخفاض معدل التأخر في السداد بمقدار 11 نقطة أساس في الربع الأول إلى 3,51٪ ، في حين ظلت تكلفة الائتمان مستقرة عند 0,98٪.
تكاليف إعادة الهيكلة
فيما يتعلق بنسبة رأس المال ، يبلغ معدل CET1 الآن 11,30٪ ، بزيادة 50 نقطة أساس عن العام الماضي ، ولا يزال Santander أحد البنوك الأكثر ربحية وكفاءة في العالم بين أقرانه ، مع عائد على رأس المال العادي الملموس (RoTE) من 11,7٪ ونسبة كفاءة 47,4٪. بعد الإعلان عن صافي الرسوم 108 مليون دولار في الربع الأول ، سجل البنك رسومًا جديدة قدرها 706 ملايين في الربع الثاني ، خاصة لتكاليف إعادة الهيكلة المخطط لها في إسبانيا والمملكة المتحدة (626 مليون يورو) ، ومخصصات إضافية لتأمين حماية الدفع (PPI) في المملكة المتحدة (80 مليون يورو).
تسببت هذه الرسوم في انخفاض الربح المنسوب في الربع الثاني بنسبة 18٪ على أساس سنوي. يصل إلى 1.391،XNUMX مليون يورو. باستثناء هذه الرسوم ، بلغ الربح العادي للربع الثاني 2.097،5 مليون يورو ، بزيادة 2011٪ عن نفس الربع من العام السابق: أعلى ربح ربع سنوي منذ عام XNUMX ، مدفوعًا بنمو الائتمان القوي في أمريكا اللاتينية ، واستمرار التحسن في الربحية في أمريكا الشمالية. وكذلك انخفاض التكاليف في أوروبا.
نتائج BBVA
فيما يتعلق بـ BBVA ، فقد حصلت على صافي ربح قدره 2.442،2 مليون يورو حتى الربع الثاني من عام 2019 ، وهو ما يمثل تباينًا بنسبة -3,71٪ مقارنة بالفترة نفسها من العام السابق ، وفقًا لما أوردته الشركة إلى الهيئة الوطنية لسوق الأوراق المالية ( CNMV). في مذكرة ، أوضح البنك أن النتيجة كانت مشروطة بتدهور أكبر في الأصول المالية ، نتيجة لزيادة احتياجات المخصصات في الولايات المتحدة والمكسيك وتركيا ، وخاصة في الربع الأول.
إلا أن الرئيس التنفيذي للبنك ، أونور جنك ، سلط الضوء على "النتائج الممتازة" التي حصل عليها البنك في الربع الثاني من العام ، وهي الفترة التي بلغ فيها الربح 1.278،2,6 مليون. على أساس سنوي ، كان هذا الربح الفصلي أكثر بنسبة 2018٪ بما في ذلك BBVA Chile ، الذي تم بيعه من قبل الكيان في يوليو 6 ، على الرغم من عدم أخذ الشركة التشيلية في الاعتبار ، فإن النتيجة ستكون أعلى بنسبة 35٪. في البيانات التي خيبت آمال جزء كبير من المستثمرين الذين اختاروا التراجع عن مراكز في قيمة المؤشر الانتقائي للأسهم الوطنية ، Ibex XNUMX.