هل فقد الاستثمار في العملات المشفرة مصداقيته؟

يعاني الاستثمار في العملات المشفرة من تراجع رهيب هذا العام. أثر انهيار بروتوكول Terra على البيتكوين وسحب النظام البيئي بأكمله معه. خلال عطلة نهاية الأسبوع الماضية، انخفض إلى أقل من 20.000 ألف دولار للمرة الأولى منذ عام 2020. ولكن هناك جانب إيجابي: يمكن لثلاثة من أكبر ضحايا النظام البيئي أن يقدموا لنا أدلة للمساعدة في حمايتنا من انهيار العملة المشفرة التالي.

الضحية 1: شبكة مئوية (CEL)略

في ١٣ يونيو، أعلنت منصة إقراض العملات المشفرة "سيليوس نتورك" (CEL) أنها ستجمد جميع عمليات سحب المستخدمين بسبب "ظروف السوق القاسية". وأثار هذا حالة من عدم الثقة الشديد. يضم البروتوكول أكثر من مليون مستخدم وأبلغ عن وجود ما يقرب من 13 مليار دولار من أصول المستخدم الخاضعة للإدارة في مايو من هذا العام.

بدأت شركة سيلسيوس في نقل أموال عملائها دون أي موافقة. المصدر: تويتر

حتى وقت قريب، كان بإمكاننا أن نوقف استثمارنا في العملة المشفرة عند درجة مئوية ونحقق عوائد جيدة. اعتمادًا على الرمز المميز الذي تم إدخاله، كان من الممكن أن نصل إلى ربحية بنسبة 19٪، وفقًا لموقع الويب الخاص بالمنصة. ولكن للحفاظ على تلك العائدات، تعرضت شركة سيلسيوس لانهيار الاستثمار في العملات المشفرة.

الربحية المقدمة بالدرجة المئوية لقفل رموز SNX. المصدر: شبكة مئوية

من ناحية، تعرضت مئوية ل انهيار عملة Terra USD المستقرة (UST)، مع ودائع كبيرة في بروتوكول Anchor. كان لدى مئوية أيضًا كميات كبيرة من Staked ETH (StETH) على Lido، وهي منصة DeFi لقفل ETH من أجل الربح. عندما يريد مستخدمو Lido قفل ETH الخاص بهم، فإنهم يحصلون على StETH بنسبة 1:1. لكن رمز StETH بدأ في الانفصال عن الربط بـ ETH، حيث اضطر المزيد من المستثمرين إلى بيع StETH وسحب استراتيجياتهم في الستاكينغ خلال انهيار السوق الأخير. في الوقت الحالي، تبلغ قيمة StETH 0,94 ETH فقط، وفقًا لـ Coingecko.

لقد فقد رمز STETH ربطه بـ ETH لأكثر من شهر الآن. المصدر: كوينجيكو

ما هو الدرس هنا؟​

وبحسب ما ورد قامت شركة سيلسيوس بتعيين محامين لإعادة الهيكلة. إذا أفلست شركة سيلسيوس، فمن غير المرجح أن يستعيد المستخدمون استثماراتهم في العملات المشفرة. وسيتم معاملتهم على أنهم "دائنين غير مضمونين" وفقًا لشروط وأحكام المنصة. وهذا يسلط الضوء على شعار شائع في الاستثمار في العملات المشفرة: "بدون مفاتيحك، لن تكون عملتك المشفرة". لذلك، ما لم نستخدم استثمارنا في العملات المشفرة للاستثمار أو الإقراض لتحقيق عائد، فمن الأفضل لنا أن نختار حلول تخزين العملات المشفرة ذاتية الحراسة كلما أمكننا ذلك.

المستوى 2: صندوق التحوط Three Arrows Capital (3AC)​

كان لدى صندوق التحوط 3AC ومقره سنغافورة استثمار في العملة المشفرة بقيمة تزيد عن 3 مليارات دولار اعتبارًا من أبريل من هذا العام. لكن الأمور تغيرت بسرعة بالنسبة للصندوق خلال السوق الهابطة، وهو الآن يستكشف خيارات التصفية المختلفة لدرء دائنيه.

مثل العديد من اللاعبين الرئيسيين في سوق العملات المشفرة، استثمرت شركة 3AC بكثافة في نظام Terra البيئي قبل انهياره. وقال كايل ديفيز، المؤسس المشارك للصندوق، لـ Wall Street Journal أن شركة 3AC استثمرت أكثر من 200 مليون دولار في رموز LUNA، والتي انخفضت بأكثر من 99,99٪ في مايو. يتمتع الصندوق أيضًا بمركز ضخم في Grayscale Bitcoin Trust (GBTC)، والذي انخفض أكثر من سعر البيتكوين خلال عمليات البيع في السوق.

ما هو الدرس هنا؟​

خسرت شركة 3AC الأموال بسبب استثمارها في العملة المشفرة في سوق هابطة. لقد قام ببعض الاستثمارات السيئة بالتأكيد، لكن نقطة ضعفه ربما كانت أنه استخدم الكثير من النفوذ في محاولة لزيادة العائدات. ونتيجة لذلك، كان لدى الصندوق سلسلة من "نداءات الهامش" من المقرضين مثل BlockFi وGenesis، واستفاد من مراكزه في البورصات مثل BitMex، ومن الواضح أن هذا أدى إلى زيادة خسائره.

المغزى من القصة: الرافعة المالية أداة خطيرة، وحتى المحترفين يتم استبعادهم. لذلك لا تستخدم الرافعة المالية في استثمارك في العملات المشفرة، فالسوق متقلب بدرجة كافية لجعل حياتنا أكثر تعقيدًا. عندما نقوم ببساطة بشراء استثمارنا في العملة المشفرة والاحتفاظ به (أي دون استخدام الرافعة المالية)، فإننا نستمر في الاحتفاظ بهذا الرمز المميز إذا انخفض السعر، ويمكن أن يتعافى السعر في النهاية. ولكن إذا استخدمنا الرافعة المالية، فإننا نقترض الأصول من البورصة فقط، وهذا يمكن أن يضاعف خسائرنا عندما يتحرك السوق ضدنا.

الضحية 3: حوت سوليند وسولانا القاتل ​

يتضمن المتأثر التالي مشروعًا يسمى Solend، وهو عبارة عن منصة إقراض لامركزية مبنية على سلسلة Solana blockchain. قام حوت مجهول (مستثمر لديه استثمار كبير في العملات المشفرة) بإيداع ما يقرب من 5,7 مليون سول (حوالي 200 مليون دولار بالأسعار الحالية) في البروتوكول لاقتراض ما يقرب من 100 مليون دولار في عملة USDC المستقرة. إذا انخفض سعر SOL إلى 22.27 دولارًا، فستقوم Solend بتصفية استثمار العملة المشفرة هذا لأن ضمانات المقترض لن تكون ذات قيمة كافية لدعم قرض USDC الخاص به.

مقترح الحوكمة يشرح الوضع الحساس لسولند. المصدر: سوليند داو

تكمن المشكلة في أن مركز الحوت يمثل حوالي 95% من جميع ودائع SOL على المنصة وحوالي 85% من جميع قروض USDC. بمعنى آخر، إذا قُتل الحوت، فإنه سيأخذ معه كل الأسماك الموجودة على المنصة.

حاول سوليند الاتصال بالحوت لإبرام صفقة من نوع ما، لكنه لم يتلق أي رد لبعض الوقت. وقد دفع ذلك مستثمري سولانا إلى التصويت على "سلطة الطوارئ للاستيلاء مؤقتًا على حساب الحوت" بحيث يمكن معالجة التسوية خارج البورصة (OTC)، بدلاً من مباشرة على بروتوكول سوليند (نظرًا لأن هذا سيكون أقل إزعاجًا بكثير) مستخدمي Solend الآخرين).

مقترح الحكم للتدخل في محفظة الحوت. المصدر: سوليند داو

ما هو الدرس هنا؟‍​

يبلغ سعر SOL حاليًا حوالي 37 دولارًا، وهو أعلى بكثير من مستوى التسوية البالغ 22,27 دولارًا. ووفقا له سوليند تويتر تغذيةالحوت الآن على اتصال بالمنصة لإيجاد حل. وبالنظر إلى هذه الحقيقة، لا تزال هناك فرصة للمنصة للتعافي، على الرغم من أن الكثير سيعتمد على كيفية تطور الأحداث.

ومع ذلك، لا تزال إحدى الوجبات المهمة المهمة سارية: لا ينبغي لنا أن نحتفظ بجميع استثماراتنا في العملات المشفرة في منصة أو بروتوكول DeFi واحد، خاصة في الأسواق الهابطة، حيث من المرجح أن تحدث عمليات بيع كبيرة.