هل يجب علينا إعادة النظر في الاستثمار في الأسهم اليابانية؟

مثل معظم مؤشرات الأسهم الرئيسية، فإن مؤشر نيكي 225 من اليابان وقد شهد أداءً صعبًا هذا العام، حيث انخفض بنسبة 9٪ تقريبًا منذ يناير. لكن مؤشر ستاندرد آند بورز 500 ارتفع بأكثر من الضعف في نفس الفترة، وهناك عدد من الأسباب التي قد تجعل هذا الأداء المتفوق مستمرا.

لماذا يمكن أن يستعد الاستثمار في الأسهم اليابانية للانتعاش؟⛩️​

الأرباح اليابانية تفوق الأرباح الأمريكية​

منذ عام 2010، نمت ربحية السهم من الاستثمار في الأسهم اليابانية (الخط البرتقالي) بشكل أسرع من الاستثمار في الأسهم الأمريكية (الخط الأزرق). وبعبارة أخرى، أصبحت الشركات اليابانية تقدم قيمة أكبر لمساهميها مقارنة بمنافسيها الأمريكيين. عليك فقط أن تضع في اعتبارك أن أرباح الشركات اليابانية في الآونة الأخيرة كانت أكثر وعورة، وتعطلت تمامًا.

الأسهم اليابانية أرخص قليلاً من الأسهم الأمريكية​​

نسبة السعر إلى الأرباح (P / E) لمؤشر Nikkei حاليًا 18,9، أقل بقليل من نسبة S&P 500، وهي 19,1. وبعبارة أخرى، ينظر السوق إلى مؤشر نيكاي على أنه أرخص قليلا، مما يعني أنه يكلف المستثمرين أموالا أقل لتحقيق نفس القدر من الأرباح.

التضخم الياباني لا يزال منخفضا​

قد يكون الشراء في اليابان فرصة للاستثمار في الأسهم في بلد لا يصل فيه التضخم إلى السقف. ويبلغ معدل التضخم في اليابان الآن 2,5% فقط، وهو مستوى أدنى كثيراً من نظيره في الولايات المتحدة (9,1%)، أو أوروبا (8,6%)، أو المملكة المتحدة (9,1%). ومع استمرار التضخم عند مستويات مقبولة، يواصل بنك اليابان تحفيز الاقتصاد، بمعدلات فائدة سلبية تبلغ 0,1%. والآن قد يتغير هذا إذا استمر التضخم في الارتفاع. ولكن في وقت ترتفع فيه أسعار الفائدة، فإن اليابان تفعل شيئاً مختلفاً، على الأقل في الوقت الحالي.

هناك سيولة كبيرة في السوق اليابانية螺

قام بنك اليابان (BoJ) بضخ سيولة هائلة في الاقتصاد من خلال التيسير الكمي (QE)، وشراء السندات الحكومية للبلاد وحتى أسهمها لتعزيز الطلب الاقتصادي. وكان لهذا أيضاً تأثير في انخفاض قيمة الين، مما جعل الصادرات أرخص بالنسبة للشركات اليابانية، مما ساعد على تعزيز هوامش أرباح الشركات. وكان ذلك يعني أيضًا معدلات اقتراض رخيصة للشركات اليابانية، لذلك تمكنت من تنفيذ المزيد من المشاريع وزيادة عوائد المساهمين.

لقد قامت اليابان بتحسين حوكمة الشركات لديها️

قامت الشركات اليابانية بتحسين حوكمة شركاتها على مر السنين، مما جعل أساليب إدارتها أكثر توافقاً مع مصالح المساهمين. ولتحقيق هذه الغاية، تم إنشاء أدوار موسعة للمديرين المستقلين، وتمت معالجة قضايا الاستدامة وتم تقديم حزم تعويضات الأسهم المقيدة للمديرين التنفيذيين لمنحهم المزيد من المشاركة في اللعبة.

ما هي مخاطر الاستثمار في الأسهم اليابانية؟​

ومن الممكن أن يؤثر الين على الأسعار​

في الماضي، كانت هناك علاقة عكسية بين قوة الين والاستثمار في الأسهم اليابانية. وعندما يضعف الأول مقابل الدولار (الخط الرمادي)، فإن الأخير يميل إلى الارتفاع (الخط الأزرق). ولكن عندما يقوى الين، يحدث العكس. التصور العام هو أن الصادرات الرخيصة مفيدة لأسعار الاستثمار في الأسهم اليابانية. إنه ليس علمًا دقيقًا، والعلاقة لا تصمد دائمًا.

بطبيعة الحال، سجل الين انخفاضاً سريعاً هذا العام في مقابل الدولار الأميركي، الذي يستفيد من حملة رفع أسعار الفائدة الأكثر عدوانية التي يشنها بنك الاحتياطي الفيدرالي منذ عقود من الزمن. ذلك أن أسعار الفائدة المرتفعة تجعل الدولار أكثر جاذبية للمدخرين والمستثمرين الدوليين. ورغم أن الين يبدو ضعيفا من الناحية الفنية، فإن بنك اليابان قد يعكس مساره ويرفع أسعار الفائدة إذا بدأ التضخم في الارتفاع، وهو ما من المرجح أن يدفع مستثمري العملة إلى إعادة شراء الين ودفع النمو إلى قيمته.

اليابان لديها أكبر عدد من السكان الأكبر سنا في العالم المتقدم​

اليابان لديها متوسط ​​عمر 48,6 سنوات، وعدد الأشخاص الذين تقل أعمارهم عن 20 عامًا أقل من جميع البلدان باستثناء هونج كونج وسنغافورة. لذلك، ما لم تتمكن البلاد من جذب المزيد من العمال الأجانب، فقد يشهد اقتصادها انخفاضًا في إنتاجه بمرور الوقت مقارنة بالدول الأخرى. ومن ناحية أخرى، قد يكون هذا مفيدًا لأسعار الاستثمار في الأسهم اليابانية، حيث قد يؤدي تباطؤ النمو إلى تحفيز إجراءات التيسير الكمي الأكثر تطرفًا من قبل بنك اليابان.

الدين الوطني مرتفع حقا​⚠️​

قد تكون اليابان الدولة صاحبة ثالث أكبر اقتصاد في العالم، ولكن ديونها الوطنية مرتفعة: ما يقرب من ثلاثة أضعاف ناتجها المحلي الإجمالي. أضف إلى ذلك شيخوخة السكان، وقد تجد اليابان صعوبة في تحمل هذا العبء على المدى الطويل.

ما هي الفرص المتاحة للاستثمار في الأسهم اليابانية؟​

إن نشر الاستثمارات بين البلدان المختلفة يشكل طريقة معقولة للعمل، سواء من أجل الحماية أو من أجل إمكانية شراء فرصة جديدة طويلة الأجل. إذا كان ما تبحث عنه هو مجموعة من القيم اليابانية الكبيرة والمتوسطة، فيمكنك الاطلاع على مؤسسة iShares MSCI Japan ETF (EWJ) أو صندوق فرانكلين FTSE Japan ETF (FLJP). إذا كانت الشركات الصغيرة هي ما يناسبك أكثر، فلديك أيضًا ويزدوم تري اليابان سمول كاب دايفيدند إتف (DFJ) أو XTrackers MSCI Japan ETF للأسهم التحوطية (دي بي جي بي). وبطبيعة الحال، إذا انخفض الين أكثر من ذلك، فإن ذلك من شأنه أن يقلل من ربحية الاستثمار في الأسهم الأجنبية. ومن ناحية أخرى، إذا تعززت قوة الين، فإن ربحية الاستثمار في الأسهم الأجنبية سوف ترتفع.