هل يجب علينا إعادة النظر في الاستثمار في الأسهم اليابانية؟

كحال معظم مؤشرات الأسهم الرئيسية، شهد مؤشر نيكاي 225 الياباني عاماً صعباً، حيث انخفض بنسبة تقارب 9% منذ يناير. لكن مؤشر ستاندرد آند بورز 500 انخفض بأكثر من ضعف هذه النسبة خلال الفترة نفسها، وهناك عدة أسباب قد تجعل هذا الأداء المتفوق مستمراً.

لماذا يمكن أن يستعد الاستثمار في الأسهم اليابانية للانتعاش؟⛩️​

الأرباح اليابانية تفوق الأرباح الأمريكية​

منذ عام 2010، نمت ربحية السهم من الاستثمار في الأسهم اليابانية (الخط البرتقالي) بشكل أسرع من الاستثمار في الأسهم الأمريكية (الخط الأزرق). وبعبارة أخرى، أصبحت الشركات اليابانية تقدم قيمة أكبر لمساهميها مقارنة بمنافسيها الأمريكيين. عليك فقط أن تضع في اعتبارك أن أرباح الشركات اليابانية في الآونة الأخيرة كانت أكثر وعورة، وتعطلت تمامًا.

الأسهم اليابانية أرخص قليلاً من الأسهم الأمريكية​​

يبلغ مضاعف الربحية لمؤشر نيكاي حاليًا 18,9 ، وهو أقل بقليل من مضاعف الربحية لمؤشر ستاندرد آند بورز 500 البالغ 19,1 . بعبارة أخرى، يعتبر السوق مؤشر نيكاي أرخص قليلًا، مما يعني أن المستثمرين يحتاجون إلى استثمار أقل لتحقيق نفس مستوى العائدات.

التضخم الياباني لا يزال منخفضا​

قد يكون الشراء في اليابان فرصة للاستثمار في الأسهم في بلد لا يصل فيه التضخم إلى السقف. ويبلغ معدل التضخم في اليابان الآن 2,5% فقط، وهو مستوى أدنى كثيراً من نظيره في الولايات المتحدة (9,1%)، أو أوروبا (8,6%)، أو المملكة المتحدة (9,1%). ومع استمرار التضخم عند مستويات مقبولة، يواصل بنك اليابان تحفيز الاقتصاد، بمعدلات فائدة سلبية تبلغ 0,1%. والآن قد يتغير هذا إذا استمر التضخم في الارتفاع. ولكن في وقت ترتفع فيه أسعار الفائدة، فإن اليابان تفعل شيئاً مختلفاً، على الأقل في الوقت الحالي.

هناك سيولة كبيرة في السوق اليابانية螺

قام بنك اليابان (BoJ) بضخ سيولة هائلة في الاقتصاد من خلال التيسير الكمي (QE)، وشراء السندات الحكومية للبلاد وحتى أسهمها لتعزيز الطلب الاقتصادي. وكان لهذا أيضاً تأثير في انخفاض قيمة الين، مما جعل الصادرات أرخص بالنسبة للشركات اليابانية، مما ساعد على تعزيز هوامش أرباح الشركات. وكان ذلك يعني أيضًا معدلات اقتراض رخيصة للشركات اليابانية، لذلك تمكنت من تنفيذ المزيد من المشاريع وزيادة عوائد المساهمين.

لقد قامت اليابان بتحسين حوكمة الشركات لديها️

قامت الشركات اليابانية بتحسين حوكمة شركاتها على مر السنين، مما جعل أساليب إدارتها أكثر توافقاً مع مصالح المساهمين. ولتحقيق هذه الغاية، تم إنشاء أدوار موسعة للمديرين المستقلين، وتمت معالجة قضايا الاستدامة وتم تقديم حزم تعويضات الأسهم المقيدة للمديرين التنفيذيين لمنحهم المزيد من المشاركة في اللعبة.

ما هي مخاطر الاستثمار في الأسهم اليابانية؟​

ومن الممكن أن يؤثر الين على الأسعار​

في الماضي، كانت هناك علاقة عكسية بين قوة الين والاستثمار في الأسهم اليابانية. وعندما يضعف الأول مقابل الدولار (الخط الرمادي)، فإن الأخير يميل إلى الارتفاع (الخط الأزرق). ولكن عندما يقوى الين، يحدث العكس. التصور العام هو أن الصادرات الرخيصة مفيدة لأسعار الاستثمار في الأسهم اليابانية. إنه ليس علمًا دقيقًا، والعلاقة لا تصمد دائمًا.

بطبيعة الحال، سجل الين انخفاضاً سريعاً هذا العام في مقابل الدولار الأميركي، الذي يستفيد من حملة رفع أسعار الفائدة الأكثر عدوانية التي يشنها بنك الاحتياطي الفيدرالي منذ عقود من الزمن. ذلك أن أسعار الفائدة المرتفعة تجعل الدولار أكثر جاذبية للمدخرين والمستثمرين الدوليين. ورغم أن الين يبدو ضعيفا من الناحية الفنية، فإن بنك اليابان قد يعكس مساره ويرفع أسعار الفائدة إذا بدأ التضخم في الارتفاع، وهو ما من المرجح أن يدفع مستثمري العملة إلى إعادة شراء الين ودفع النمو إلى قيمته.

اليابان لديها أكبر عدد من السكان الأكبر سنا في العالم المتقدم​

يبلغ متوسط ​​العمر في اليابان 48,6 عامًا، ويقل عدد السكان دون سن العشرين فيها عن أي دولة أخرى باستثناء هونغ كونغ وسنغافورة. لذا، ما لم تتمكن اليابان من استقطاب المزيد من العمالة الأجنبية، فقد يشهد اقتصادها انخفاضًا في الناتج المحلي الإجمالي بمرور الوقت مقارنةً بالدول الأخرى. من جهة أخرى، قد يكون هذا الأمر إيجابيًا لأسعار الأسهم اليابانية، إذ قد يشجع تباطؤ النمو بنك اليابان على اتخاذ إجراءات تيسير كمي أكثر فعالية.

الدين الوطني مرتفع حقا​⚠️​

قد تكون اليابان الدولة صاحبة ثالث أكبر اقتصاد في العالم، ولكن ديونها الوطنية مرتفعة: ما يقرب من ثلاثة أضعاف ناتجها المحلي الإجمالي. أضف إلى ذلك شيخوخة السكان، وقد تجد اليابان صعوبة في تحمل هذا العبء على المدى الطويل.

ما هي الفرص المتاحة للاستثمار في الأسهم اليابانية؟​

يُعدّ تنويع الاستثمارات عبر دول مختلفة نهجًا حكيمًا، سواءً لحماية رأس المال أو لاغتنام فرص استثمارية جديدة طويلة الأجل. إذا كنت تبحث عن محفظة أسهم يابانية تضم شركات كبيرة ومتوسطة الحجم، فقد ترغب في النظر في صندوق iShares MSCI Japan ETF (EWJ) أو صندوق Franklin FTSE Japan ETF (FLJP). أما إذا كنت تفضل الشركات الصغيرة، فيمكنك أيضًا النظر في صندوق WisdomTree Japan SmallCap Dividend ETF (DFJ) أو صندوق XTrackers MSCI Japan Hedged Equity ETF (DBJP). مع ذلك، إذا انخفض الين أكثر، فسيؤدي ذلك إلى انخفاض العائد على استثمارات الأسهم الأجنبية. في المقابل، إذا ارتفع الين، فسيرتفع العائد على استثمارات الأسهم الأجنبية.