كان مدير صندوق الملياردير، راي داليو، منذ فترة طويلة متشككًا في الاستثمار في العملات المشفرة، لكنه كتب في منشور على LinkedIn العام الماضي أن الاستثمار في العملات المشفرة قد تحول من "فكرة شديدة المضاربة" إلى فئة الأصول التي من المحتمل أن يكون لها "بعض القيمة في المستقبل". ". لذا، في الوقت الذي أصبح فيه أسلوبه الدفاعي أكثر شعبية من أي وقت مضى، فكرنا في إجراء تجربة. رؤية كيفية أداء محفظتهم الشهيرة متعددة الأغراض من خلال استثمار العملة المشفرة في هذا المزيج.
ماذا يوجد في محفظة داليو؟
تحتوي معظم المحافظ الكلاسيكية على مخصصات استثمارية أكبر للأسهم وأقل لفئات الأصول الأخرى، وذلك بمنطق أن الأسهم تنمو بمرور الوقت أكثر من بقية المحافظ. لكن المحفظة متعددة الأغراض مختلفة: فهي تتمتع بقدر أكبر من التعرض قيود من الأسهم والباقي في الذهب وغيرها من المواد الخام. هذه محفظة منخفضة المخاطر، تم تصميمها لحماية الثروة طويلة الأجل في أي بيئة اقتصادية.
| فئة الأصول | البيئة الاقتصادية الأكثر ملاءمة | صناديق الاستثمار المتداولة مناسبة | نسبة الاستثمار |
| الإجراءات العالمية | نمو اقتصادي قوي وتضخم منخفض أو مستقر. | الطليعة إجمالي المخزون العالمي (VT). | 30% |
| مواد خام متنوعة | ارتفاع معدلات التضخم وتباطؤ النمو الاقتصادي. | صندوق تتبع مؤشر السلع Invesco DB (DBC). | 7.5% |
| الذهب | ارتفاع التضخم والنمو الاقتصادي القوي (الركود التضخمي). | أسهم SPDR الذهبية (GLD). | 7.5% |
| سندات طويلة الأجل | انخفاض التضخم وتباطؤ النمو. فهي تنمو أكثر من السندات متوسطة الأجل عندما تنخفض أسعار الفائدة. | صندوق مؤشر الخزينة طويل الأجل (VGLT). | 40% |
| سندات متوسطة الأجل | انخفاض التضخم وتباطؤ النمو. فهي تنمو أقل من السندات طويلة الأجل عندما تنخفض أسعار الفائدة. | مؤشر صندوق الخزينة الطليعي متوسط الأجل (VGIT). | 15% |
تم تصميم المحفظة متعددة الأغراض لحمايتنا من الانخفاضات الكبيرة في السوق و"البجعات السوداء". لكن عوائدهم عمومًا لن ترتفع بشكل كبير على المدى الطويل. إنها مستقرة ومتسقة، ولكنها ربما تكون دفاعية للغاية بالنسبة لأولئك الذين يتطلعون إلى تنمية رؤوس أموالهم على مدى السنوات العشر أو العشرين أو الثلاثين القادمة. هذا هو المكان الذي يظهر فيه الاستثمار في العملات المشفرة، مثل البيتكوين، والذي يبدو أنه يعمل بشكل جيد كتحوط ضد التدهور النقدي. ففي نهاية المطاف، فإن المعروض من عملاتها محدود ويميل إلى الارتفاع بشكل أكبر عندما تقوم البنوك المركزية بتوسيع المعروض النقدي عن طريق شراء السندات الحكومية. وهذا ليس ما يحدث الآن في الولايات المتحدة والمملكة المتحدة وأوروبا، حيث قامت البنوك المركزية بتشديد السياسة النقدية، ورفع أسعار الفائدة في محاولة للحد من التضخم. لكن هذا لا يعني أن ذلك لن يحدث مرة أخرى: إذا غرق الاقتصاد أكثر من المتوقع وسحب التضخم معه إلى الأسفل، فقد تضطر تلك البنوك المركزية إلى تغيير التروس مرة أخرى. والاستثمار في العملات المشفرة مثل البيتكوين سيكون من الأصول القيمة التي يمكن امتلاكها في هذا السيناريو.
ما هو التأثير الذي قد يحدثه استثمار العملة المشفرة على المحفظة متعددة الأغراض؟
نظرًا للعمر القصير للبيتكوين، ليس هناك الكثير من التاريخ الذي يمكن الاعتماد عليه للتحقق من النتائج بشكل مناسب. ولكن لكي نكون منصفين قدر الإمكان، دعونا نضع بعض الافتراضات.
- نختار فترتين زمنيتين، تبدأ كل منهما بالقرب من قاع السوق الهابط. نختار أيضًا إطارًا زمنيًا طويل الأجل وإطارًا زمنيًا أقصر وأحدث للحصول على قياس عام أفضل لكيفية أداء المحافظ مع مرور الوقت. سنختار من 1 يناير 2014 إلى 30 يونيو 2022 ومن 1 يناير 2018 إلى 30 يونيو 2022
- لقد قمنا باختبار المحفظتين متعددتي الأغراض من خلال الاستثمار في العملات المشفرة. سنختار عملة البيتكوين، مع تضمينها بنسب مختلفة في كل مرة. في كلتا الحالتين، نستبدل جزءًا من استثمارنا في الأسهم بالاستثمار في العملة المشفرة، ونترك كل شيء آخر كما هو. بعد كل شيء، ينتمي الاستثمار في العملات المشفرة في المقام الأول إلى فئة النمو المرتفع. سنضع 2% من البيتكوين (28% في الأسهم العالمية) في محفظة واحدة و5% من البيتكوين (25% في الأسهم العالمية) في محفظة أخرى.
- نحن نفترض أنه تمت إعادة توازن المحافظ كل ربع سنة إلى تقسيماتها المئوية الأصلية، وبيع بعض الاستثمارات الأفضل أداء واستخدام تلك العائدات لزيادة الاستثمارات التي كانت متخلفة. ومع تقلب استثماراتنا في العملات المشفرة، فإن هذا يساعدنا على تقليل المخاطر.
لكي تتمكن من التحقق من ذلك، ستكون هذه هي ربحية استثمار بقيمة 10.000 دولار في كل محفظة خلال الفترة 2014-22.
إحصائيات المحفظة بعد استثمار 10.000 دولار (من 1 يوليو 2014 إلى 30 يونيو 2022). المصدر: متخيل المحفظة
ومن غير المستغرب أن إضافة الاستثمار في العملات المشفرة مثل البيتكوين إلى هذا المزيج كان من شأنه أن يعزز محافظنا الاستثمارية. ولكن هذا هو الشيء الأكثر إثارة للاهتمام: بما أننا كنا سنحقق التوازن في كل ربع سنة، فإن مخاطر محفظتنا لم تكن لترتفع بنفس القدر. وحتى مع استثمار بنسبة 5% في العملة المشفرة، فإن الحد الأقصى للسحب (أكبر انخفاض من الذروة إلى القاع خلال هذه الفترة) كان ليكون أكبر بمقدار 2,8 نقطة مئوية فقط عما لو لم نكن نحتفظ بالبيتكوين. وبعبارة أخرى، فهي لا تزال محفظة دفاعية. قد يكون هذا بمثابة مفاجأة، مع الأخذ في الاعتبار أن عملة البيتكوين قد شهدت ثلاث انخفاضات تزيد عن 70٪ في تلك الفترة الزمنية. وإليك الجزء الأفضل: كان من الممكن أن يكون النمو المعدل حسب المخاطر أعلى مع وجود جزء أكبر من المحفظة في عملة البيتكوين. نرى نتائج مماثلة بين يناير 2018 ويونيو 2022:
إحصائيات المحفظة بعد استثمار 10.000 دولار (من 1 يناير 2018 إلى 30 يونيو 2022). المصدر: عارض المحفظة
الأرقام تتحدث عن ذاتها. إن إضافة استثمار صغير في العملات المشفرة مثل البيتكوين إلى محفظة داليو كان من شأنه أن يحسن عائداته المعدلة حسب المخاطر. هل هذا يعني أن نفس الشيء سيحدث في المستقبل؟ فقط الوقت كفيل بإثبات…
مقارنة عوائد المحافظ المتعددة الأغراض المختلفة. المصدر: متخيل المحفظة.