ما هو البيتا المخفض وما الغرض منه؟

تقيس النسخة التجريبية غير ذات الرافعة المالية (أو نسخة بيتا من الأصول) مخاطر السوق الخاصة بالشركة دون تأثير الديون. نظرًا لأن الشركات لديها هياكل رأسمالية ومستويات ديون مختلفة، يمكن للمحلل حساب بيتا غير المقيدة لمقارنتها بشكل فعال مع بعضها البعض أو مع السوق. دعونا نرى ما هي النسخة التجريبية المخففة وكيفية تفسيرها. 

ما هو بيتا المخفض

كما أوضحنا سابقًا، فإن بيتا هو مقياس لمخاطر السوق. تقيس النسخة التجريبية غير ذات الرافعة المالية (أو نسخة بيتا من الأصول) مخاطر السوق الخاصة بالشركة دون تأثير الديون. من خلال "تخفيض الرفع المالي" للإصدار التجريبي، فإنك تقضي على الآثار المالية للرافعة الماليةوبالتالي عزل المخاطر الناجمة فقط عن أصول الشركة. وبعبارة أخرى، ما مدى مساهمة أسهم الشركة في ملف المخاطر الخاص بها.

ما هو الغرض من النسخة التجريبية غير الرافعة المالية؟

بيتا هو ميل نسبة السهم مقارنة بمعيار السوق، مثل مؤشر ستاندرد آند بورز (S&P) 500. أحد المحددات الرئيسية لبيتا هو الرافعة المالية، التي تقيس مستوى ديون الشركة بالنسبة لأموالها الخاصة. يمكن أن يؤثر مستوى ديون الشركة على نتائجها، مما يجعلها أكثر حساسية للتغيرات في سعر سهمها. لاحظ أن الشركة التي تم تحليلها عليها ديون في بياناتها المالية، لكن النسخة التجريبية غير المرفوعة تتعامل معها كما لو لم يكن عليها دين، مما يزيل أي دين من الحساب. نظرًا لأن الشركات لديها هياكل رأسمالية ومستويات ديون مختلفة، يمكن للمحلل حساب بيتا غير المقيدة لمقارنتها بشكل فعال مع بعضها البعض أو مع السوق. بهذه الطريقة، سيتم أخذ حساسية أصول الشركة (الأموال الخاصة) للسوق فقط في الاعتبار.

صيغة حساب بيتا غير ذات الرافعة المالية

تقيس النسخة التجريبية ذات الرافعة المالية مخاطر الشركة التي لديها ديون وحقوق ملكية في هيكل رأس مالها مقابل تقلبات السوق. يُعرف النوع الآخر من النسخة التجريبية باسم النسخة التجريبية غير ذات الرافعة المالية. "لتقليل الرافعة المالية" للنسخة التجريبية، يجب أن تعرف النسخة التجريبية للرافعة المالية للشركة، بالإضافة إلى نسبة الدين إلى حقوق الملكية للشركة ومعدل الضريبة على الشركات.

مثال على استخدام النسخة التجريبية المخففة

على سبيل المثال، دعونا نحسب النسخة التجريبية غير ذات الرافعة المالية لشركة Tesla:

• بيتا (BL) هو 0,73
• نسبة الدين إلى حقوق الملكية (D/E) هي 2,2
• معدل الضريبة 35%.

إن بيتا غير ذات الرافعة المالية تكون دائمًا مساوية أو أقل من بيتا ذات الرافعة المالية، نظرًا لأن الدين سيكون دائمًا تقريبًا صفرًا أو موجبًا. إذا كانت النسخة التجريبية غير المرفوعة إيجابية، فسوف يستثمر المستثمرون في أسهم الشركة عندما يتوقع أن ترتفع الأسعار. ستؤدي النسخة التجريبية السلبية بدون الرافعة المالية إلى قيام المستثمرين بالاستثمار في السهم عندما يكون من المتوقع أن تنخفض الأسعار.