في هذه المرة، أردنا أن نستعرض بإيجاز مصطلحين شائعين في عالم المال والاقتصاد، لما لهما من فائدة عظيمة في تقديم نتائج حول الشركات وتحديد جدوى الاستثمار في مشروع معين: صافي القيمة الحالية (NPV) ومعدل العائد الداخلي (IRR). هاتان الأداتان تُساعدانك على تحقيق أرباح طائلة أو تجنب خيارات استثمارية غير مُجدية.
ما هي NPV و IRR
يُعدّ كلٌّ من صافي القيمة الحالية (NPV) ومعدل العائد الداخلي (IRR) أداتين ماليتين فعّالتين تُتيحان لنا تقييم الربحية المُحتملة لمختلف المشاريع الاستثمارية. في كثير من الأحيان، لا يُنظر إلى الاستثمار في مشروع ما على أنه استثمار بحد ذاته، بل كفرصة لإطلاق مشروع تجاري آخر نظرًا لربحيته.
والآن، دعونا نقدم مقدمة موجزة عن صافي القيمة الحالية ومعدل العائد الداخلي، وهما مفهومان ماليان منفصلان، حتى تتمكن من رؤية كيفية حسابهما وأيهما الخيار الأفضل اعتمادًا على النتائج التي تريد معرفتها والإمكانيات التي يوفرها صافي القيمة الحالية ومعدل العائد الداخلي.
ما هو صافي القيمة الحالية
القيمة الحالية الصافية (NPV ) هي أداة مالية تستخدم لحساب الفرق بين الأموال الداخلة إلى الشركة والمبلغ المستثمر في منتج أو مشروع، لتحديد ما إذا كان بإمكانه تحقيق أرباح للشركة.
تتضمن القيمة الحالية الصافية معدل فائدة يُسمى معدل القطع، والذي يُستخدم لإجراء تعديلات ثابتة. ويُحدد هذا المعدل من قِبل الشخص الذي يُقيّم المشروع، بالتنسيق مع المستثمرين.
يمكن أن يكون معدل قطع NPV:
- الاهتمام التي لديك في السوق. ما تفعله هو الحصول على سعر فائدة طويل الأجل يمكن إزالته بسهولة من السوق الحالية.
- المعدل في ربحية الشركة. سيعتمد سعر الفائدة الذي تم تحديده في ذلك الوقت على كيفية تمويل الاستثمار. عندما يتم ذلك برأس مال استثمره شخص آخر ، إذن يعكس معدل القطع تكلفة رأس المال المقترض. عندما يتم ذلك برأس ماله الخاص ، يكون لديه تكلفة مباشرة على الشركة لكنها تعطي المساهمين الربحية
عندما يتم اختيار السعر من قبل المستثمر
يمكن أن يكون هذا أي معدل من اختيارك.
عادة ما يتم تنفيذ ذلك بأقل قدر من الربحية التي ينوي المستثمر تحقيقها، وستكون دائمًا أقل من المبلغ الذي سيتم استثماره.
إذا أراد المستثمر معدلاً يعكس تكلفة الفرصة البديلة ، فإن الشخص يتخلى عن الحصول على المال للاستثمار في مشروع معين.
كيف يمكن تطبيق NPV
لفهم كيفية استخدام صافي القيمة الحالية (NPV)، لدينا الصيغة التالية: NPV = صافي القيمة الحالية - الاستثمار . نحن نعرف بالفعل ما هو صافي القيمة الحالية، وNPP هو صافي القيمة الحالية، أو بعبارة أخرى، التدفق النقدي للشركة.
يجب استخدام هذه الطريقة دائمًا مع صافي الربح المُحدَّث، وليس صافي الربح المُتوقَّع، لضمان دقة الحسابات. لتحديد صافي الربح ( NPB)، يجب تطبيق معدل الخصم (DR) . يُمثِّل هذا المعدل الحد الأدنى للعائد، ويُحسب كما يلي.
إذا كان المعدل أعلى من BNA ، فهذا يعني أن المعدل لم يتم استيفائه ولدينا NPV سلبي. إذا كان BNA يساوي الاستثمار ، فهذا يعني أنه تم استيفاء المعدل ، فإن NPV يساوي 0.
عندما يكون مؤشر BNA أعلى، فهذا يعني أنه تم تحقيق المعدل المطلوب ، بالإضافة إلى تحقيق ربح.
حتى نفهم بسرعة
عندما يتحقق السيناريو الثاني ، فهذا يعني أن المشروع مربح ويمكن المضي قدمًا فيه. أما عندما يحقق المشروع نقطة التعادل، فإنه يظل مربحًا لأن الربح الإجمالي مُضمن، ولكن يُنصح بالحذر. أما عندما يتحقق السيناريو الأول، فإن المشروع غير مربح ، ويجب استكشاف خيارات أخرى.
يجب عليك اختيار المشروع الذي يمنحنا أفضل ربح إضافي.
مزايا NPV
إحدى المزايا الرئيسية ، والسبب وراء كونها من أكثر الطرق استخدامًا، هي أنها تُوحّد صافي التدفقات النقدية في الوقت الحالي. يُمكن لصافي القيمة الحالية (NPV) تقليل المبالغ النقدية المُولّدة أو المُساهم بها في وحدة واحدة. علاوة على ذلك، يُمكن إدخال الإشارات الموجبة والسالبة في حسابات التدفقات النقدية المُقابلة للتدفقات الداخلة والخارجة دون تغيير النتيجة النهائية. هذا غير ممكن مع معدل العائد الداخلي (IRR)، حيث تكون النتيجة مختلفة بشكل كبير.
ومع ذلك، فإن صافي القيمة الحالية له نقطة ضعف ، وهي أن المعدل المستخدم لخصم الأموال قد لا يكون مفهوماً تماماً أو حتى قابلاً للنقاش بالنسبة للكثيرين.
الآن ، عندما يتعلق الأمر بتجانس سعر الفائدة ، فهو أحد أفضل الخيارات بموثوقية عالية جدًا.
ما هو IRR وكيف يتم استخدامه
ما هو معدل العائد الداخلي (IRR)؟ معدل العائد الداخلي هو معدل الخصم المطبق على مشروع ما لضمان أن تكون القيمة الحالية الصافية (NPV) مساوية على الأقل للاستثمار الأولي. عندما نتحدث عن معدل العائد الداخلي، فإننا نشير إلى الحد الأقصى لمعدل الخصم الذي يمكن أن يحصل عليه المشروع ليُعتبر مجديًا.
لحساب معدل العائد الداخلي (IRR) بدقة، ستحتاج إلى مبلغ الاستثمار وصافي التدفق النقدي المتوقع. عند حساب معدل العائد الداخلي، استخدم صيغة صافي القيمة الحالية (NPV) المذكورة أعلاه، ولكن استبدل قيمة صافي القيمة الحالية بصفر للحصول على معدل الخصم . على عكس صافي القيمة الحالية، يشير معدل الخصم المرتفع إلى أن المشروع غير مربح، بينما يشير المعدل المنخفض إلى الربحية. كلما انخفض معدل الخصم، زادت ربحية المشروع.
هل هذا النوع من الأسلوب موثوق؟
يجب أن تعلم أن الانتقادات التي تعرضت لها هذه الطريقة كثيرة بسبب درجة الصعوبة التي تعاني منها لكثير من الناس. ومع ذلك ، فقد أصبح من الممكن بالفعل في الوقت الحاضر البرمجة في جداول البيانات ، كما أن أحدث الحسابات العلمية تأتي أيضًا مع هذا الخيار المدمج. لقد حققوا أنه يمكن إنجازهم في ثوانٍ.
ومع ذلك ، بالعودة إلى الأكثر استخدامًا والأكثر استخدامًا ، يتم ذلك عندما يكون من الممكن في مشروع معين سداد المبالغ أو المصروفات التي يتم سدادها ، ليس فقط في البداية ولكن خلال العمر الإنتاجي لنفس المشروع ، إما بسبب تعرض المشروع لخسائر أو تم تضمين استثمارات جديدة.
متى تستخدم VAN أو TIR
يعد كل من NPV و IRR مؤشرين يستخدمهما المحترفون على نطاق واسع ، ولكن لكل من هذه الأدوات استخدام محدد عند استخدامها. ومن الملائم معرفة متى تستخدم NPV ومتى IRR وكيفية تقييم النتائج التي تحصل عليها من كليهما.
لذلك ، سوف نتركك هنا بطريقة عملية عند استخدام كل منها.
متى تستخدم VAN
القيمة الحالية الصافية (NPV) هي المقياس الذي تستخدمه العديد من الشركات لتوحيد تدفقاتها النقدية الصافية. بعبارة أخرى، هي تحوّل جميع المبالغ المالية المُولّدة أو المُساهم بها إلى رقم واحد. علاوة على ذلك، فهي الأداة التي تستخدمها الشركات لتحديد ربحية المشروع؛ أي ما إذا كانت هناك عوائد مُستحقة بناءً على الاستثمار المُقدّم.
للقيام بذلك ، يستخدمون الصيغة NPV = BNA-Investment. وبالتالي ، إذا كان الاستثمار أكبر من BNA ، فإن الرقم الذي تم الحصول عليه من NPV يكون سالبًا ؛ وإذا كان عكس ذلك ، فهذا يعني أن هناك ربحًا.
إذن متى يجب استخدامها؟ حسنًا ، عندما تريد معرفة ما إذا كان صافي ربحك مناسبًا حقًا أم أنك تعاني من خسائر. في الواقع ، يجب استخدام هذا على أساس سنوي ، على الرغم من أنه في الواقع يمكن رسم الأرقام في أي وقت من السنة (ولكن دائمًا مع البيانات المحدثة في ذلك التاريخ).
ما هي صيغة NPV؟
هو التالي:
حيث:
- قدم هي التدفقات النقدية في كل فترة (ر).
- I0 يمثل الاستثمار الأولي.
- n هو عدد الفترات التي يتم حسابها.
- k هو معدل الخصم.
ما هو TIR ولماذا؟
بالانتقال الآن إلى IRR ، يجب أن تضع في اعتبارك أنه ، كما قلنا لك ، ليس هو نفسه NPV ، فهما أداتان مختلفتان تمامًا تقيسان أشياء متشابهة ، لكن ليس نفس الشيء.
يُستخدم معدل العائد الداخلي ( IRR ) لتقييم ربحية المشروع، لا أكثر . الصيغة المستخدمة هي نفسها المستخدمة لحساب صافي القيمة الحالية (NPV)، ولكن في هذه الحالة، صافي القيمة الحالية يساوي صفرًا، والهدف هو تحديد معدل الخصم، أو الاستثمار.
وبالتالي ، كلما ارتفعت القيمة التي تظهر في تلك الصيغة ، فهذا يعني أن المشروع أقل ربحية. ولكن كلما كانت أقل ، كانت أكثر ربحية.
متى يتم استخدامه؟
ومتى يُستخدم؟ في هذه الحالة، يُعدّ أفضل مؤشر لتقييم ربحية مشروع مُحدد. بعبارة أخرى، يُعطي رقمًا مُحددًا، لكن لا يُمكن مُقارنته برقم مشروع آخر، خاصةً إذا كانا مُختلفين، نظرًا لتأثير مُتغيرات عديدة (على سبيل المثال، قد يبدأ مشروع ببطء ثم ينطلق، أو قد يكون أكثر استدامة).
بشكل عام ، يشير كل من NPV و IRR إلى ما إذا كان يمكن تنفيذ المشروع أم لا ، أي ما إذا كان سيتم الحصول على الفوائد معه أم لا. لا توجد أداة أفضل أو أخرى للقيام بذلك ، لأن كلا من NPV و IRR يكملان بعضهما البعض ويأخذ المستثمرون في الاعتبار نتائج كليهما قبل اتخاذ القرار.
كيف تعرف ما إذا كانت نسبة العائد الداخلي جيدة
بعد كل ما قلناه لكم ، ليس هناك شك في أن المؤشر الذي يمكن أن يكون له أكبر وزن عندما يتعلق الأمر بمعرفة ما إذا كان المشروع جيدًا أم لا هو معدل العائد الداخلي ، أي IRR. ولكن كيف تعرف ما إذا كان معدل العائد الداخلي جيدًا أم لا في المشروع؟
عند تقييم هذا المعدل ، أي معدل العائد الداخلي ، من الضروري مراعاة عاملين مهمين للغاية. هؤلاء هم:
- حجم الاستثمار. أي الأموال التي ستُنفق لتنفيذ هذا المشروع.
- صافي التدفق النقدي المتوقع. وهذا هو ما يقدر أن يتحقق.
لحساب معدل العائد الداخلي (IRR) لأي مشروع تجاري، تُستخدم نفس صيغة حساب صافي القيمة الحالية (NPV) ؛ ولكن بدلاً من حساب صافي القيمة الحالية، يتم تحديد معدل الخصم. وبالتالي، ستكون صيغة حساب معدل العائد الداخلي كما يلي:
NPV = BNA - الاستثمار (أو معدل الخصم).
نظرًا لأننا لا نريد العثور على NPV ، ولكن بدلاً من ذلك الاستثمار ، فإن الصيغة ستبدو كما يلي:
0 = BNA - الاستثمار.
سيكون BNA هو التدفق النقدي الصافي بينما I هو ما يجب علينا حله.
على سبيل المثال ، تخيل أن لديك مشروعًا مدته خمس سنوات. تستثمر 12 يورو ، وفي كل عام ، يكون لديك صافي تدفق نقدي قدره 4000 يورو (باستثناء العام الماضي ، وهو 5000). وبالتالي ، ستكون الصيغة:
0 = 4,000،1 / (1 + i) 4,000 + 1،2 / (4,000 + i) 1 + 3،4,000 / (1 + i) 4 + 5,000،1 / (5 + i) 12,000 + XNUMX،XNUMX / (XNUMX + i) XNUMX - XNUMX،XNUMX
هذا يعطينا النتيجة التي تفيد بأن i يساوي 21٪ ، مما يخبرنا أنه مشروع مربح ، وأن معدل العائد الداخلي جيد ، إذا كان حقًا هو ما يُتوقع الحصول عليه. تذكر أنه كلما انخفضت القيمة ، زادت ربحية المشروع الذي تقوم بتحليله.
وهنا يأتي دور توقع الربحية. على سبيل المثال ، تخيل أن لديك مشروعًا يبدو مربحًا للغاية وجذابًا. وأنك تأمل في الحصول على ربح لا يقل عن 10٪ لذلك. بعد إجراء الأرقام ، ترى أن المشروع سيقدم لك عائدًا بنسبة 25 ٪. هذا أكثر بكثير مما كنت تتوقعه ، وبالتالي فهو شيء جذاب ويخبرك أن معدل العائد الداخلي جيد.
بدلاً من ذلك ، تخيل أنه بدلاً من 25٪ ، فإن ما تقدمه IRR هو 5٪. إذا كنت قد سجلت 10 ، وتمنحك 5 ، فإن توقعاتك تنخفض كثيرًا ، وما لم تكن قد فكرت بخلاف ذلك ، فلن يكون هذا المشروع جيدًا (ولن يكون له معدل عائد داخلي جيد) بناءً على استثمارك.
بشكل عام، يُحقق الاستثمار الآمن والخالي من المخاطر عائدًا داخليًا جيدًا، وإن كان منخفضًا. مع ذلك، عند الاستثمار في مشاريع تنطوي على بعض المخاطر، شريطة التصرف بحكمة ومعرفة، يُمكن توقع عائد داخلي أعلى، وبالتالي أفضل. على سبيل المثال، في الوقت الراهن، يُمكن أن تكون المشاريع التقنية أو تلك المتعلقة بالقطاعات الأولية (الزراعة، وتربية المواشي، وصيد الأسماك) مربحة ومفيدة.
وخلاصة القول
يعتبر معدل العائد الداخلي أو معدل العائد الداخلي مؤشرًا موثوقًا للغاية عندما يتعلق الأمر بربحية مشروع معين. عند إجراء مقارنة بين معدلات العائد الداخلية لنوعين مختلفين من المشاريع ، لا يتم أخذ الاختلاف المحتمل الذي قد يكون موجودًا في أبعادها في الاعتبار.
والآن، بعد أن تعلمنا كل هذا، نسأل أنفسنا : هل هو سهل الفهم؟ هل نعرف بالفعل ما هو صافي القيمة الحالية ومعدل العائد الداخلي ؟
قد يكون الأمر في البداية أن VAN و IRR هما مصطلحان يربكانك قليلاً ولكن بالنسبة لأداء شركتك وقبل كل شيء حتى لا تخسر المال ، فإنهما لهما أهمية قصوى ، لأنه بفضل هذا يمكنك معرفة متى المشروع مربح حقًا لأنه يمكنك الاستثمار فيه أو إذا كان لديك الخيار بين عدة مشاريع ، فيمكنك معرفة المشروع الأكثر ربحية.
كما يتيح لك معرفة متى يكون المشروع غير مربح وما هو الفرق الذي ستتوقف عنده عن تحقيق الربح.
لذلك، فإن كل من صافي القيمة الحالية ومعدل العائد الداخلي هما أداتان ماليتان متكاملتان ويمكنهما تزويدنا ببيانات قيمة عن الشركات أو المشاريع التي نرغب في الاستثمار فيها، مما يضمن لنا دائمًا الحصول على 100٪ من الأرباح في المشاريع التي نرغب في القيام بها.
اكتشف ما هو ROE أو العائد على حقوق الملكية:
