كيف ستؤثر هذه الأزمة على الاستثمار في الأسهم؟

بدأ الاستثمار في الأسهم الأسبوع في المنطقة الهبوطية، مما أثار المخاوف بشأن تدهور ظروف السوق وزيادة المخاوف من حدوث أزمة جديدة. لكن الشكل الذي ستبدو عليه هذه الأزمة وما إذا كانت ستشبه الأزمات الماضية هو موضوع نقاش بين المستثمرين. بعد كل شيء، كما قال مارك توين:

ما هي الأزمات الأكثر تشابهاً مع الأزمة التي تختمر الآن؟​

انهيار الدوت كوم عام 2000​

سيكون من السهل مقارنة ظروف السوق الحالية بأزمة الدوت كوم. وقد سهلت أسعار الفائدة المنخفضة الأخيرة والابتكارات التكنولوجية حدوث طفرة في بعض أصول المضاربة، مثل الاستثمار في أسهم التكنولوجيا المعطلة، والعملات المشفرة، وأسهم الميم. لقد رأينا تقييمات الشركات غير الممولة ترتفع بشكل كبير ثم تنكمش في نهاية المطاف، تمامًا كما رأينا قبل عقدين من الزمن.

لن تكون هذه هي النتيجة الأسوأ. في حين كان انهيار الدوت كوم قاسيًا بالنسبة لأسهم التكنولوجيا (انخفض مؤشر ناسداك بنسبة 82٪ ولم ينتعش لمدة 16 عامًا)، إلا أن التداعيات بالكاد أثرت على الاقتصاد الأمريكي أو الأصول الأخرى. وشهد الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي انخفاضا طفيفا لفترة وجيزة، في حين لم تتغير السندات والسلع وسوق الإسكان.

الأزمة المالية العالمية 2008-09

سبقت هذه الأزمة الاقتصادية فترة من النمو الاقتصادي والاستقرار وانخفاض التضخم. وبهذا المعنى، فإن الأمر لا يختلف عما هو عليه اليوم. ومع ذلك، فإن هذا الاستقرار السابق هيأ الظروف للانهيار اللاحق: سهولة الوصول إلى التمويل واتباع نهج عدم الخسارة في التعامل مع الأصول الخطرة. فقد عمل الائتمان على تسهيل استخدام قدر كبير من الروافع المالية، في حين عملت الهندسة المالية على إخفاء المخاطر الحقيقية التي كانت تختمر تحت السطح.

ثم حدث ما لم يكن في الحسبان عندما بدأت أسعار العقارات في الانخفاض. انهار بيت البطاقات بأكمله. ومع وجود البنوك في مركز العاصفة، فإن المخاطر تنتشر بسرعة إلى قطاعات أخرى. وتسببت الأزمة في خسائر اقتصادية فادحة. وانهار الناتج المحلي الإجمالي بأسرع وتيرة له منذ الثلاثينيات، وتجمد النظام المالي، وتوقف الاستثمار في الأسهم في جميع أنواع القطاعات.

أزمة الركود التضخمي في السبعينيات️​

الآن، سبقت الأزمتين السابقتين أيضا أسعار نفط مرتفعة للغاية وتضخم أعلى إلى حد ما، ولكن لا شيء مقارنة بما حدث في السبعينيات، عندما اضطر بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى رفع أسعار الفائدة بقوة للتعامل مع التضخم الذي تجاوز 70%. ومن هذا المنطلق، تبدو بيئة اليوم مشابهة إلى حد مخيف لتلك الفترة.

وما تلا ذلك في السبعينيات كان كارثيا: فقد سقط الاقتصاد مرتين في الركود خلال تلك الفترة، أولا في عام 1970 ومرة ​​أخرى في عام 1973. ولكن الأسوأ كان إدراك أن تباطؤ النمو الاقتصادي لا يؤدي دائما إلى خفض التضخم.

إذن، ما هي الأزمة التي من المرجح أن تكرر نفسها؟洛​

إن تكرار انهيار الدوت كوم هو احتمال حقيقي. يمكن القول إن تقييمات شركات التكنولوجيا متطرفة كما كانت في ذلك الوقت، ومع عدم وجود استسلام في الأفق، يبدو أن مؤشر ناسداك لديه المزيد من الانخفاض. ولكن هذه المرة، يبدو من غير المرجح أن تقتصر عمليات البيع على الاستثمار في الأسهم في القطاعات الأكثر خطورة فقط. وشهدت عائدات السندات التحركات الأكثر تطرفا في تاريخها، ومن المرجح أن يؤثر ذلك على قطاعات رئيسية من الاقتصاد الأوسع، من سوق الإسكان إلى صناديق الاستثمار المشتركة.

ومن غير المرجح حدوث أزمة مالية أخرى مثل تلك التي حدثت في عام 2008. لقد اتخذوا إجراءات مهمة بعد الحادث الأخير. علاوة على ذلك، أصبح الاقتصاد الحقيقي اليوم في وضع أفضل كثيرا: فالمستهلكون لديهم قدر أكبر من الأموال المدخرة وديون أقل. كما أن الشركات في وضع مالي أفضل وما زالت تستفيد من هوامش الربح القياسية. كما أن القطاع المالي مجهز بشكل أفضل للتعامل مع الصدمات. تتمتع البنوك برسملة أفضل وهناك علامات أقل على الرفع المالي الشديد في النظام.

وكيف سيؤثر ذلك على الاستثمار في الأسهم؟啕​

ويكمن مصدر القلق الأكبر في تلك الرياح المعاكسة التي شهدتها السبعينيات. ومن المرجح أن يؤدي التضخم المرتفع الذي نشهده اليوم إلى تفاقم الانحدار الأخير في الأسهم الأميركية وتعقيد تعافيها. وعلى عكس فترات الركود السابقة، عندما اتخذ بنك الاحتياطي الفيدرالي خطوات لخفض أسعار الفائدة لتحفيز الاستثمار في الأسهم ونمو الوظائف، فمن المرجح ألا يقدم بنك الاحتياطي الفيدرالي الكثير من المساعدة الآن. وسيركزون على رفع أسعار الفائدة لمحاولة السيطرة على التضخم. وهذا من شأنه أن يؤدي إلى انخفاض النمو، ولكن كما أظهرت فترات الركود في السبعينيات، فقد لا يكون ذلك كافياً لتهدئة التضخم، وقد نضطر إلى العيش في بيئة أقل من مثالية من النمو البطيء والتضخم المرتفع لسنوات قادمة.

وما أظهرته رحلتنا الصغيرة عبر الزمن هو أن الأزمة المقبلة من المرجح أن تعكس أزمة الماضي. وربما تكون أزمة تشترك في عناصر كل من الأزمات السابقة.

فهل هناك أي فرصة في كل هذا؟️‍️​

كل هذا يبدو متشائما للغاية، لكن دعونا نتذكر أننا نتحدث عن الأزمة المقبلة. كمستثمرين، من الحكمة أن نأمل في الأفضل، ولكن الاستعداد للأسوأ. وكما قلنا مرارًا وتكرارًا في الأشهر الأخيرة، حان الوقت لاتخاذ موقف دفاعي من خلال إدارة محفظتنا الاستثمارية. عند الاستثمار في الأسهم، ابحث عن الشركات في الصناعات الدفاعية. قم أيضًا بتنويع الاستثمار في الأسهم من مناطق أخرى (مثل أوروبا واليابان والصين) والأساليب (مثل الأسهم ذات القيمة التي تزيد عن أسهم النمو).

بالإضافة إلى ذلك، يجب علينا التأكد من أن لدينا أصولًا يمكنها الأداء بشكل جيد في بيئات مختلفة. يمكننا التنويع مع:

• الاستثمار في الاسهم (أداء أفضل في بيئة النمو المتراجعة مع انخفاض التضخم)
• الاستثمار في الأصول مثل سندات الخزينة (أفضل في بيئة منخفضة النمو مع التضخم)
• استثمار في الذهب (الأفضل في بيئة النمو ديسمبرالتضخم الأخير والمرتفع) و
• استثمار في المواد الخام الأخرى (أفضل في بيئة النمو المتزايد والتضخم المرتفع).

ولحماية أنفسنا من مخاطر رؤية جميع أصولنا تنخفض في نفس الوقت، يمكننا أيضًا التفكير في الشراء دولار امريكى.

أخيرًا وليس آخرًا، نحتاج إلى التأكد من أن لدينا ما يكفي من النقد في متناول اليد للاستفادة من الفرص التي ستنشأ للاستثمار في الأسهم عندما يستسلم مستثمرون آخرون ويبيعون، وهو ما سيفعله الكثيرون بلا شك. وإذا كان لدينا أفق طويل المدى، فلن نبيع عندما تبدو الأمور أكثر كآبة. وكما قال بيتر لينش: