لماذا نكون حذرين عند القيام باستثمارنا

ارتفعت أسعار الأسهم بشكل حاد خلال الأسابيع الثلاثة الماضية، وليس من الصعب فهم السبب. فقد جاءت أرباح الشركات في الربع الثاني أفضل من توقعات المحللين، بينما يزداد ثقة المستثمرين بأن التضخم قد بلغ ذروته. ولكن إذا كنت تتساءل عما إذا كان الوقت قد حان للبدء في الاستعداد لسوق صاعدة جديدة، فربما عليك الانتظار. إليك السبب...

ومن غير المرجح أن يغير بنك الاحتياطي الفيدرالي مساره في أي وقت قريب

لدى الاحتياطي الفيدرالي هدفان، الحفاظ على التوظيف بالقرب من الحد الأقصى، والحفاظ على استقرار الأسعار عند حوالي 2٪. ومع وجود البطالة في حالة جيدة، عند أدنى مستوى لها قبل الوباء عند 3,5%، فإن المشكلة الرئيسية تكمن في الحد من التضخم في البلاد. وكما أكد البنك المركزي في عدة مناسبات مؤخرًا، فهو على استعداد للقيام بكل ما يلزم لتحقيق ذلك.

والنقطة المهمة هنا هي أن التضخم انخفض قليلاً في يوليو/تموز، ولكن من غير المرجح أن ينخفض ​​ما لم ينهار الطلب على السلع والخدمات. ولهذا السبب يقوم بنك الاحتياطي الفيدرالي برفع أسعار الفائدة بقوة. وتهدف هذه الإجراءات إلى كبح الطلب عن طريق خنق النمو الاقتصادي بارتفاع أسعار الفائدة. إنه نوع الموقف الذي يمكن أن تؤدي فيه الأخبار الجيدة إلى أخبار سيئة. إذا تحسنت توقعات النمو (عادة ما نقول أخبار جيدة)، فمن المرجح أن يرتفع التضخم مرة أخرى (أخبار سيئة)، وهذا بدوره من شأنه أن يجبر بنك الاحتياطي الفيدرالي على رفع أسعار الفائدة بشكل أكبر، وبشكل أسرع (أخبار سيئة للغاية)، إلى أن يركد النمو بالقدر الكافي لخفض أسعار الفائدة. كبح التضخم.

لا أحد يقول أنه سيكون من السهل خفض ضغوط الأسعار. ومن المرجح أن يظل التضخم الأساسي (باستثناء أسعار المواد الغذائية والطاقة الأكثر تقلباً) مستقراً لبعض الوقت، وهو ما من شأنه أن يمنع التضخم من الهبوط إلى مستوى حيث يستطيع بنك الاحتياطي الفيدرالي أن يتوقف بشكل مريح عن رفع أسعار الفائدة.

ومن المرجح أن يكون هذا الهبوط غير ناعم

بغض النظر عما يفعله الاحتياطي الفيدرالي، لا يوجد ما يضمن تحقيق ما يُسمى بـ" الهبوط الناعم "، أي إبطاء النمو بما يكفي لخفض التضخم، ولكن ليس لدرجة غرق استثمارات سوق الأسهم في ركود عميق. ففي نهاية المطاف، لم ينجح الاحتياطي الفيدرالي في تحقيق هذا النوع من الهبوط إلا مرة واحدة. ولذلك سبب وجيه، إذ يتطلب الهبوط الناعم تباطؤًا مُحكم التوقيت، والسياسة النقدية (الأداة الوحيدة للاحتياطي الفيدرالي) ليست أداة دقيقة. إنها أداة قد تُقدم بسهولة الكمية الخاطئة من التحفيز في الوقت الخاطئ. ومما يزيد الأمر تعقيدًا بالنسبة للاحتياطي الفيدرالي، أن آثار تغييرات أسعار الفائدة عادةً ما تظهر بعد عدة أشهر. الأمر أشبه بتوجيه طوف في نهر بمجداف واحد فقط مُوجه للخلف.

ومن المهم أن نفهم هذا لأنه على الرغم من أن التضخم المرتفع وسوق العمل الساخنة يشيران إلى أن بنك الاحتياطي الفيدرالي لم يرفع أسعار الفائدة بالقدر الكافي، فمن المحتمل أن التأثيرات المترتبة على هذه الزيادات في أسعار الفائدة لم تظهر بعد. وكما نوضح هنا، فإن ارتفاع أسعار الفائدة يؤثر على مجالات مختلفة من الاقتصاد في أوقات مختلفة.

لديهم ما يخسرونه أكثر بكثير مما يكسبونه

لكي يقدم الاستثمار في الأسهم عوائد جيدة الآن، يجب أن تلبي أرباح الشركة التوقعات على الأقل. وهذه التوقعات متفائلة للغاية بالفعل، بالنظر إلى أن المستثمرين يتوقعون نمو الأرباح بنسبة تتراوح بين 7 و10% على مدى العامين المقبلين. ويتوقعون أيضًا أن تتسع هوامش الربح من أعلى مستوياتها وأن ينخفض ​​التضخم بالسرعة التي ارتفع بها. وحتى في حالة حدوث كل هذا، وهو أمر غير محتمل، فإن الاستثمار في الأسهم لن يكسب القدر الذي قد نتوقعه، لأن هذه التوقعات العالية تم تسعيرها جزئيًا بالفعل في أسعار الاستثمار في الأسهم الحالية.

من ناحية أخرى، إذا لم تبدو الأمور جيدة كما يأمل المستثمرون، فمن المرجح أن تنخفض أسعار الاستثمار في الأسهم قليلاً لتعكس الواقع الجديد. دعونا نتذكر أن الخسائر لها تأثير أكبر على محافظنا الاستثمارية من الأرباح. بعد كل شيء، نحن بحاجة إلى ربح بنسبة 100٪ لتعويض خسارة بنسبة 50٪، مما يعني أن الأمر قد يستغرق بعض الوقت لاسترداد تلك الخسائر. على سبيل المثال، كان على المستثمرين الذين اشتروا خلال ارتفاع السوق الهابطة في يونيو 2001 الانتظار حتى أبريل 2006 للعودة إلى المربع الأول.

كيف يمكننا الاستفادة من فرصة الاستثمار في الأسهم هذه؟

إذا كنت ترغب في تجديد استثماراتك في الأسهم، فإن انتظار المزيد من الوضوح بشأن اتجاه النمو والتضخم قد يكون أذكى شيء يمكننا القيام به. بطبيعة الحال، من الممكن أن نكون مخطئين وأن يحصل بنك الاحتياطي الفيدرالي على هبوط سلس تماما، مع تلبية أرباح الشركات لتوقعات السوق العالية واستمرار أسعار الاستثمار في الأسهم في الارتفاع. إذا كان هذا هو الحال، وتم استبعادك من السوق، فلن تفوت سوى بعض الفوائد الأولية. ولكن إذا كنا على حق وساءت الأمور، فإننا لن نتجنب آلام الخسائر الحقيقية فحسب، بل وسنصبح أيضاً في وضع أفضل كثيراً لتجديد استثماراتنا في الأسهم بأسعار مخفضة.

كما قلنا مرات عديدة، هناك أوقات يجب أن تكون فيها عدوانيًا وأوقات تنتظر فرصًا أفضل. في ظل بيئة الاقتصاد الكلي غير المؤكدة وتوقعات المستثمرين المتفائلة، يمكننا القول أن الشيء الأكثر ملاءمة للقيام به هو الاستمرار في تحليل تطور الأخبار.