إذا كنت تعمل في مجال المال أو الاستثمار، أو ترغب ببساطة في فهم أفضل لـ الأخبار الاقتصاديةأن يكون لديك جيد قاموس مالي باللغة الإسبانية إنه أمر إلزامي عملياً. بدلاً من التعريفات المنفصلة، إليك معجم شامل ومنظم جيداً يجمع ويشرح ويربط المصطلحات الرئيسية المستخدمة في التمويل وأسواق الأسهم والمحاسبة والاقتصاد.
ستجد في هذه المقالة مفاهيم مثل شرحًا بلغة سهلة الفهم الأسهم، والديون، والمشتقات، والعقود الآجلة، والخيارات، والأرباح، والتدفقات النقدية، ومؤشرات سوق الأسهم، والمخاطر، أو التقييماتتم تكييف كل هذا للاستخدام في إسبانيا، ولكنه مفهوم لأي متحدث باللغة الإسبانية، بما في ذلك كيفية عمل الأسواق والتعويضات والضمانات ودور الجهات المشاركة. علاوة على ذلك، يتناول هذا المحتوى قضايا متعلقة بـ... المحاسبة وهذا يساعد على فهم البيانات المالية.
الأداء العام للأسواق المالية والتنظيم
قبل الخوض في تعريفات محددة، من المهم فهم السياق الذي تُستخدم فيه هذه المفاهيم: أسواق الأسهم والوسطاء والهيئات التنظيميةسوق الأوراق المالية هو المكان، سواءً كان فعليًا أو إلكترونيًا، حيث تُتداول الأسهم والسندات وغيرها من الأدوات المالية. أشهرها بورصة نيويورك، ومن الأسواق البارزة الأخرى: مؤشر إيبكس في إسبانيا، ومؤشر داكس في ألمانيا، ومؤشر كاك 40 في فرنسا، ومؤشر فوتسي 100 في المملكة المتحدة، ومؤشر نيكاي في اليابان، ومؤشر ناسداك المتخصص في شركات التكنولوجيا. إذا كنت مهتمًا بنظرة عامة على هياكل السوق والمنافسة، يمكنك الاطلاع على [القسم/المقال/إلخ ذي الصلة]. أسواق الأسهم وميزتها الهيكلية.
تشمل هذه الأسواق شخصيات مثل وسيط أو سمسار أسهموهي شركة تعمل نيابة عن العملاء عن طريق شراء أو بيع الأوراق المالية مقابل عمولة؛ صانع السوقوالتي تتعهد بتوفير أطراف مقابلة للشراء والبيع للحفاظ على سوق منظم في بعض الأوراق المالية؛ و الوسطاء الماليين بشكل عام، تقع هذه الأطراف بين المستثمر والجهة المصدرة للأوراق المالية أو بين المشترين والبائعين.
وبالتوازي مع ذلك، هناك السلطات والهيئات التنظيمية تشرف هذه الهيئات التنظيمية على هذه الأسواق وتضمن شفافية المعاملات، وموثوقية المعلومات المالية، وحماية المستثمرين. وقد تستخدم ملفات تعريف الارتباط وأدوات التحليل على مواقعها الإلكترونية، وتنبه المستخدمين إلى أن بواباتها تحتوي على روابط لمواقع خارجية ذات سياسات خصوصية وملفات تعريف ارتباط خاصة بها. يُعد هذا المستوى التنظيمي أساسيًا لعمل النظام المالي بثقة ويقين قانوني.
كما وجدنا دور المقابلات المركزيةتتدخل هذه الآليات في المشتقات المالية وبعض معاملات الأوراق المالية لإدارة مخاطر التخلف عن السداد وتسهيل عمليات المقاصة والتسوية. وهذا يضمن استمرار عمل النظام حتى في حال تعثر أحد الأطراف، مما يقلل من المخاطر النظامية.
قاموس أساسي للمصطلحات المالية الرئيسية
أحد المفاهيم الأساسية هو عمليمثل السهم كل جزء من أجزاء رأس مال الشركة. يصبح كل من يشتري الأسهم مساهمًا ويكتسب حقوقًا اقتصادية (مثل الحصول على أرباح الأسهم) وعادةً حقوقًا سياسية (مثل التصويت في اجتماعات المساهمين). وهناك أنواع مختلفة من الأسهم: الأسهم العادية هذه هي الأكثر شيوعاً، مع الحق في التصويت والحصول على جزء من الفائدة؛ الأسهم المفضلة عادةً ما يمنحون الأولوية في الحصول على أرباح ثابتة ولكن بحقوق تصويت أقل؛ وهناك أيضًا حديث عن أسهم الشركات الصغيرة، الصادرة عن شركات صغيرة نسبياً، أو من الإجراءات الوقائية عندما يشيرون إلى القيم التي شهدت انخفاضات حادة في أسعارها.
فيما يتعلق بالأفعال، لدينا شخصية شريكوالتي يمكن أن تكون فرداً أو كياناً قانونياً. هناك مساهمون أقلية، يمتلكون جزءاً صغيراً من رأس المال، ومساهمون أغلبية، يسيطرون على نسبة كبيرة. يشكل إجمالي عدد الأسهم المصدرة، بقيمتها الاسمية، رأس المال. عاصمة يُدرج هذا البند في الميزانية العمومية ضمن حقوق المساهمين. وعندما تُصدر الشركة أسهمًا جديدة بقيمة أعلى من قيمتها الاسمية، يُطلق على هذا الفرق اسم إصدار مميز كما أنها تشكل جزءًا من صافي الثروة.
ومن العناصر المركزية الأخرى ما يلي: نشطيشمل ذلك كل ما تملكه الشركة أو ما تستحقه نتيجة عملياتها السابقة. وينقسم عموماً إلى الأصول الثابتة أو غير المتداولة (الأصول التي يتم الاحتفاظ بها لأكثر من عام واحد، مثل العقارات أو الآلات أو الأصول غير الملموسة) و الأصول الحالية (العناصر التي يمكن تحويلها إلى نقد على المدى القصير، مثل المخزون، وحسابات القبض، أو الاستثمارات المالية قصيرة الأجل). وتنقسم الأصول الثابتة بدورها إلى: الأصول الملموسة (الفيزيائيين) و غير الملموسة (مثل العلامات التجارية، وبراءات الاختراع، والشهرة التجارية، أو التراخيص).
على الجانب الآخر من الميزانية العمومية يوجد سلبيوالتي تمثل ديون الشركة والتزاماتها. وهي مقسمة إلى المسؤولية قصيرة الأجل، ذات أجل استحقاق أقل من سنة واحدة (على سبيل المثال، الحسابات المستحقة الدفع للموردين، والرواتب أو الفوائد المستحقة)، و الالتزامات طويلة الأجلبفترة استحقاق أطول. الفرق بين الأصول والخصوم هو صافي الثروة أو حقوق الملكية، والتي تشمل القيمة المنسوبة إلى المساهمين، بما في ذلك الاحتياطيات والنتائج المتراكمة.
مصطلح شائع الاستخدام في الأسواق هو رباطالسند هو أداة دين يلتزم من خلالها المُصدر (دولة، شركة، أو أي كيان آخر) بسداد أصل الدين في تاريخ محدد ودفع فائدة دورية بسعر محدد مسبقًا. توجد أنواع عديدة من السندات، مثل... سندات يانكي صادرة في الولايات المتحدة بالدولار من قبل كيانات أجنبية، شهادات إيداع بدون قسيمة (تُصدر بخصم كبير ولا تدفع كوبونات دورية؛ ويتم تحصيل جميع العائدات عند الاستحقاق) أو التزامات الرهن العقاريمدعومة برهونات عقارية أو معدات.
وجدنا أيضًا المشتقات الماليةوتعتمد أسعارها على أصل أساسي (قد يكون سهمًا أو مؤشرًا أو سندًا أو عملة أو حتى سلعة). ومن بين أشهرها ما يلي: العقود الآجلة، و opciones وغيرها من الأدوات المعقدة. تُستخدم هذه الأدوات للمضاربة والتحوط ضد تقلبات الأسعار، وتشكل أساس العديد من العقود المتداولة في الأسواق المنظمة. للاطلاع على نظرة عامة فنية أكثر تفصيلًا حول الهياكل والتطبيقات، انظر الهندسة المالية.
مقاييس ربحية الشركة، وهامش الربح، والربحية
لتقييم الوضع الصحي للشركة، تُستخدم مفاهيم مثل الربح، هامش الربح، الإيرادات والمصروفاتالربح هو المبلغ المتبقي عندما تتجاوز الإيرادات المصروفات خلال فترة محددة، عادةً ما تكون سنة مالية. أما إذا حدث العكس، فيُسمى خسارة. تمثل الإيرادات جميع الأموال التي تدخل الشركة، سواء من المبيعات أو الخدمات أو الأنشطة المالية، بينما تشمل المصروفات الموارد التي تم إنفاقها أو تخصيصها للحصول على السلع أو الخدمات.
أحد المقاييس الشائعة الاستخدام هو الأرباح قبل الفوائد والضرائب (EBIT)والتي تركز على الربح التشغيلي دون الأخذ في الاعتبار هيكل التمويل (فوائد الدين) أو الضرائب. ومن هنا، تظهر متغيرات مثل EBITDA (الربح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك)، والذي يُضيف بدوره المصاريف التي لا تنطوي على تدفق نقدي خارج بسبب الإهلاك أو الاستهلاك، أو إبيتايستثني هذا فقط استهلاك الأصول غير الملموسة. تساعد هذه المؤشرات على مقارنة الربحية التشغيلية للشركات من مختلف البلدان أو التي تتبع سياسات محاسبية مختلفة.
El صافي الربح هي النتيجة النهائية بعد خصم الفوائد والضرائب والبنود غير العادية. وعند تعديلها لاستبعاد المعاملات الاستثنائية أو استهلاك الشهرة، يُشار إليها باسم صافي الربح المعدللربط النتائج بعدد الإجراءات، يتم استخدام ما يلي: ربحية السهم (EPS)، وهو صافي الربح خلال الـ 12 شهرًا الماضية مقسومًا على المتوسط المرجح للأسهم القائمة.
El هامش الربح يُحسب هامش الربح بقسمة الربح على المبيعات، موضحًا النسبة المئوية لكل يورو مُباع التي تُحقق ربحًا. ويمكن حساب هوامش الربح بناءً على صافي الربح، أو الأرباح قبل الفوائد والضرائب، أو الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك. وتشمل مؤشرات الكفاءة الأخرى... العائد على رأس المال المستثمر (ROCE)، والتي تقارن الأرباح قبل الفوائد والضرائب برأس المال المستثمر، أو العائد على حقوق الملكية (ROE)، وهو ما يربط صافي الربح بأموال المساهمين.
كما أنها تتناول إجمالي العائد للمساهموهو ما يجمع بين ارتفاع قيمة الأسهم في سوق الأوراق المالية والأرباح الموزعة التي يتم الحصول عليها خلال فترة محددة. عائد توزيعات الأرباح يتم حسابها بقسمة صافي توزيعات الأرباح للسهم الواحد على سعر السهم، بينما نسبة الصرف يشير ذلك إلى النسبة المئوية من صافي الربح التي يتم تخصيصها لدفع الأرباح بدلاً من الاحتفاظ بها كاحتياطيات.
التدفقات النقدية والاستثمار وتقييم الأعمال
وبغض النظر عن الفائدة المحاسبية، يولي المحللون أهمية كبيرة لـ التدفقات النقديةأي التحركات الفعلية للأموال التي تدخل وتخرج من الشركة. التدفق النقدي التشغيلي جزء من الربح التشغيلي، يضيف الاستهلاك والإطفاء (الذي لا ينطوي على تدفق نقدي للخارج) ويعدل التغييرات في رأس المال العامل الصافي. تدفق الصندوق الحر أضف إلى هذه القاعدة الاستثمارات في الأصول الثابتة (النفقات الرأسمالية) والتغيرات في رأس المال العامل، مما ينتج عنه النقد المتاح لمكافأة المساهمين والدائنين.
أحد الخيارات هو التدفق النقدي الحر التشغيلي يُحسب التدفق النقدي التشغيلي الحر (OpFCF) بطرح نفقات رأس المال التشغيلي ورأس المال العامل التشغيلي الصافي من الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA). ويهدف هذا المقياس إلى عزل التدفقات النقدية الناتجة عن النشاط الأساسي، دون تشويهات ناتجة عن التغييرات المحاسبية، ويُستخدم على نطاق واسع في التقييمات القائمة على مضاعفات قيمة المؤسسة/التدفق النقدي التشغيلي الحر.
لتقييم شركة، يتم تطبيق تقنيات بشكل متكرر على التدفق النقدي المخصوم (DCF)الطريقة الكلاسيكية لـ التدفقات النقدية المخصومة للشركة تعتمد هذه الطريقة على التدفقات النقدية الحرة المستقبلية للشركة (قبل التمويل، وبعد الضريبة) وتقوم بخصمها بمعدل يكون عادةً متوسط التكلفة المرجح لرأس المال (WACC)ينتج عن ذلك قيمة المؤسسة (EV). ثم يتم تعديل صافي الدين والالتزامات أو الأصول الأخرى غير التشغيلية من هذه القيمة للوصول إلى قيمة حقوق الملكية.
تقنية أخرى القيمة الحالية الصافية (NPV)يقارن صافي القيمة الحالية (NPV) القيمة الحالية للتدفقات النقدية المستقبلية للمشروع بالاستثمار الأولي. إذا كان صافي القيمة الحالية موجبًا، فإن الاستثمار يُحقق قيمة. ويرتبط بهذا... معدل العائد الداخلي (IRR)وهو نوع الخصم الذي يجعل صافي القيمة الحالية صفرًا. تُستخدم هذه الأدوات لتحديد جدوى مشروع أو عملية استحواذ. لمزيد من المعلومات حول صافي القيمة الحالية ومعدل العائد الداخلي، راجع ما هما صافي القيمة الحالية (NPV) والعائد الإجمالي على الاستثمار (TIR)؟.
توجد مناهج بديلة مثل القيمة الحالية المعدلة (APV)تُقيّم هذه الطريقة الشركة أولاً كما لو لم يكن عليها أي ديون (فقط حقوق ملكية)، ثم تُضيف القيمة الحالية للوفورات الضريبية الناتجة عن فوائد الديون. وتُستخدم أيضاً الطرق التالية: مضاعفات التقييمتشمل هذه النسب نسبة السعر إلى الأرباح (P/E)، ونسبة السعر إلى القيمة الدفترية (P/BV)، ونسبة السعر إلى التدفق النقدي (P/CFR)، ومضاعفات القيمة السوقية (EV/EBIT، EV/EBITDA، EV/Sales، EV/NOPLAT، EV/OpFCF). وتتيح هذه النسب مقارنة الشركات ضمن القطاع نفسه.
وفي هذا السياق، يصبح ما يلي ذا صلة: القيمة الاقتصادية الناتجةوهو يقيس القيمة الإضافية التي تولدها الشركة في فترة زمنية محددة. ويتم حسابه من خلال الجمع بين التدفق النقدي المتولد، وقيمة الاستثمارات الجديدة، والقيمة المتزايدة نتيجة تحسينات الامتيازات، أو الكفاءة، أو المبيعات. كل هذا مبني على مفهوم تكلفة رأس المال، وهو ما يمثل الحد الأدنى للعائد الذي يطلبه المستثمرون مقابل المساهمة في رأس المال أو الدين، مع الأخذ في الاعتبار المخاطر التي يتحملونها.
الديون والرافعة المالية والمخاطر المالية
La دين يُعدّ مصدراً أساسياً للتمويل. ويشمل القروض المصرفية والسندات والرهون العقارية وغيرها من الأوراق المالية التي تُلزم المقترض بسداد مبلغ رمزي في تاريخ محدد ودفع فوائد دورية. ويُفرّق بين الديون قصيرة الأجل (تاريخ انتهاء الصلاحية أقل من سنة واحدة) و الديون طويلة الأجل (على المدى الطويل)، ويمكن للمرء أن يتحدث عن الدين المتغير عندما يتعلق الأمر بالديون قصيرة الأجل التي يتم تجديدها بشكل متكرر. صافي الديون يتم الحصول عليها عن طريق جمع كل الديون مع تكاليف الفائدة وطرح النقد والأوراق المالية السائلة.
يؤدي استخدام الديون إلى توليد استحقاق ماليبمعنى آخر، يزيد ذلك من المخاطر، ولكنه قد يعزز أيضًا العائد على حقوق الملكية إذا كانت أرباح الشركة تفوق ما تدفعه من فوائد. مؤشرات مثل نسبة الدين إلى حقوق الملكية أو صافي الدين / صافي الثروة تُظهر هذه النسب مدى مديونية الشركة مقارنةً بحقوق ملكيتها. ومن النسب المهمة الأخرى نسبة تغطية الفوائد، وهو ما يقسم الأرباح قبل الفوائد والضرائب على النفقات المالية لمعرفة عدد المرات التي يمكن فيها تغطية مدفوعات الفائدة من خلال الربح التشغيلي.
تكلفة هذا التمويل هي سعر الفائدةوهو ما يمثل سعر الأموال المقترضة. أما على مستوى السندات، فنحن نتحدث عن الربحية أو العائد، ويمكن مقارنة عوائد الروابط المختلفة باستخدام نسبة الأداء أو هامش الربح. بالنسبة لحملات التمويل المعقدة، تُستخدم هياكل مثل تمويل الميزانين، والتي تجمع بين الديون الثانوية والأسهم الممتازة أو الأدوات الهجينة الأخرى بين الدين التقليدي وحقوق الملكية.
فيما يتعلق بالمخاطر، يتم التمييز بين مخاطر قابلة للتنويع (أو محدد)، والذي يؤثر على شركة معينة ويمكن تقليله من خلال الاستثمار في محفظة متنوعة بشكل كافٍ، و مخاطر غير قابلة للتنويع أو مخاطر السوقوهو أمر مرتبط بعوامل الاقتصاد الكلي ولا يمكن القضاء عليه عن طريق التنويع. بيتا يقيس هذا المؤشر المخاطر النظامية للسهم مقارنة بالسوق: يشير معامل بيتا الأكبر من 1 إلى تقلبات أعلى من المؤشر المرجعي، ويشير معامل بيتا الأقل من 1 إلى تقلبات أقل.
تم تطبيق النسخة التجريبية في نماذج مثل CAPM (نموذج تسعير الأصول الرأسمالية)يُستخدم هذا لتقدير تكلفة حقوق الملكية بناءً على معدل العائد الخالي من المخاطر، وعلاوة مخاطر السوق، ومعامل بيتا للشركة. ويُشار إليه أيضًا باسم بيتا غير مستغل عند حسابها بافتراض أن الاستثمار ممول بالكامل من رأس المال. وفوق ذلك، يوجد عنصر يسمى ألفا، وهو ما يعكس الربحية الإضافية التي يحققها الصندوق أو المحفظة بمجرد تعديل مخاطر السوق؛ ويعتبر المخاطر المتبقية أو مهارة المدير.
أسواق المشتقات: العقود الآجلة، والخيارات، والمقاصة
ضمن المشتقات، العقود الآجلة والخيارات إنها تحتل مكانة مركزية في إدارة المخاطر والمضاربة المالية. الأصل هي الأداة المالية التي يستند إليها العقد: قد تكون مؤشرًا لسوق الأسهم، أو سهمًا محددًا، أو عملة، أو سندًا. تشكل جميع عقود الخيارات والمستقبليات القياسية التي تشير إلى نفس الأصل الأساسي عقدًا واحدًا. أنواع العقود.
Un عقد آجل هو اتفاق معياري يلتزم فيه المشتري بالحصول على الأصل الأساسي بسعر سعر العقود الآجلة محدد مسبقًا في تاريخ التسوية في المستقبل، ويتعهد البائع ببيعه بنفس الشروط. في العديد من الأسواق، يمكن استبدال هذه الالتزامات بـ تسوية الخلافاتأي أنه يتم تبادل الفرق فقط بين السعر المتفق عليه وسعر التسوية عند الاستحقاق، دون تسليم فعلي للأصل.
ل الخيار المالي هو عقد يمنح المشتري الحق، وليس الالتزام، بشراء أو بيع الأصل الأساسي إلى سعر الإضراب سيتم تحديد ذلك في تاريخ لاحق. هناك خيارات الاتصالوالتي تمنح الحق في الشراء، و خيارات البيعوالتي تمنح حق البيع. يدفع المشتري الأول إلى بائع الخيار، الذي يتحمل الالتزام المعاكس في حال ممارسة الحق. وبحسب وقت إمكانية ممارسة الخيارات، تُصنف إلى نوعين: النوع الأوروبي (عند تاريخ انتهاء الصلاحية فقط) والنوع الأمريكي (في أي وقت حتى تاريخ انتهاء الصلاحية).
في أسواق مثل MEFF أو منصات مماثلة، يتطلب تنفيذ أمر الخيارات وجود طرف مقابل مستعد لتنفيذ الصفقة بنفس الخصائص: نفس فئة العقد، ونوع الخيار، وسعر التنفيذ، وتاريخ انتهاء الصلاحية، والقسط. أما بالنسبة للعقود الآجلة، فيجب أن يتطابق الأصل الأساسي وتاريخ انتهاء الصلاحية وسعر العقد الآجل. ينتج عن هذا التطابق في الأوامر صفقة، وهو ما يتم تسجيله في أنظمة السوق وغرفة المقاصة.
تم تسجيل المعاملات في حسابات المقاصةوالتي تسجل المراكز المفتوحة والهوامش المرتبطة بها والتحركات الناتجة عن التسويات. تعويضات يجمع هذا النظام جميع التزامات الدفع أو التسليم عند نشوئها، ويحسب صافي المركز المالي الذي يُبسط التدفقات بين المشاركين. ويُطلق على الجهة التي تتوسط بين المشترين والبائعين اسم الوسيط. المقابل المركزيودورها أساسي في الحد من مخاطر عدم الامتثال.
ولتغطية هذا الخطر، يلزم ما يلي: الودائع في حساب الضمان أو الهوامش للأعضاء والعملاء. تُحسب هذه الضمانات باستخدام معايير مثل فترة التقييم و نقاط التقييمتُغطي هذه التعديلات التقلبات المحتملة في سعر الأصل الأساسي، مما يضمن وجود هامش أمان كافٍ لدى غرفة المقاصة حتى في حال تحرك الأسواق بشكل حاد. وتُجرى هذه التعديلات طوال مدة سريان العقد. تسويات الأرباح والخسائر اليوميةوالتي تقوم بتعديل الحسابات بناءً على سعر التسوية اليومي، بحيث يتم تحديث المراكز باستمرار ومنع تراكم الديون من الخروج عن السيطرة.
الطلبات والتسجيل ومواعيد الاستحقاق ومعدلات التسوية
عندما يرغب المستثمر في تداول المشتقات المالية، فإنه يرسل ترتيب من خلال أحد أعضاء السوق. يمكن أن يكون ذلك طلب بسيط، والتي تؤثر على سلسلة واحدة من العقود دون شروط إضافية، أو طلب مجمعالأمر الذي يتضمن عدة سلاسل ويتطلب إما أن يتم تشغيلها بالكامل أو لا يتم تشغيلها على الإطلاق. إرسال أمر إنها العملية التي يقوم بها العضو بإدخال الطلب في نظام التداول الإلكتروني بحيث يمكن مطابقته مع طلب آخر في الاتجاه المعاكس.
بمجرد الزواج، تبدأ العمليات يسجلون يُسجّل كل مركز في السجل العام الذي تديره غرفة المقاصة، وفي السجلات التفصيلية للأعضاء الذين يتداولون لصالح العملاء النهائيين. ويرتبط كل مركز بحساب محدد. وإذا دعت الحاجة لاحقًا إلى نقل مركز من حساب إلى آخر (على سبيل المثال، بسبب تغيير العميل لوسيطه)، نقل في النظام، يتم تحريك العقود بأكملها أو أجزاء من المركز.
تُعدّ عدة تواريخ أساسية في دورة حياة عقود المشتقات أو الخيارات: اليوم الأول من عرض الأسعاروعندها يمكن أن تبدأ المفاوضات؛ تاريخ التمرينوالذي يحدد متى يمكن ممارسة الحق في حالة الخيارات؛ تاريخ انتهاء الصلاحيةآخر يوم يمكن فيه فتح العقد؛ و تاريخ التسوية، وهو التاريخ الذي يتم فيه الوفاء بالعقد نهائياً، إما بتسليم الأصل الأساسي أو بدفع الفرق. جميع هذه التواريخ مدرجة في شروط عامة لكل عقد.
عند بلوغ تاريخ انتهاء الصلاحية، تسوية التسليم، حيث يقوم البائع بتسليم الأصل الأساسي ويدفع المشتري السعر المتفق عليه؛ أو تسوية الخلافاتفي هذا النوع من العقود، يتم تبادل المبلغ النقدي المقابل للفرق بين سعر التنفيذ (أو سعر العقود الآجلة) وسعر التسوية عند تاريخ الاستحقاق فقط. وفي جميع الأحوال، تستند الحسابات إلى سعر التسوية عند انتهاء الصلاحية وفي أسعار التصفية اليومية التي تستخدم أيضًا لإعادة حساب الهوامش والأرباح والخسائر.
إذا تخلف أي من الطرفين في أي وقت عن الوفاء بالتزامات الدفع أو تقديم الضمانات، فإنه يعتبر خرقتصف لوائح الغرفة الظروف التي تحددها والإجراءات المتبعة لإدارتها، بما في ذلك استخدام الضمانات، والإغلاق القسري للمراكز في فئة معينة. زمن رد الفعل تقديرات وتدابير أخرى لحماية بقية المشاركين والحفاظ على استقرار النظام.
مع كل هذه الشبكة المعقدة من المفاهيم - من ميزانيات الشركات إلى عقود الخيارات والعقود الآجلة الأكثر تطوراً - قد يبدو العالم المالي معقداً، ولكن امتلاك مسرد منظم إن شرح ماهية كل شيء بهدوء، وكيفية ارتباطه بالأشياء الأخرى، ولماذا هو مهم عمليًا، يحول تلك اللغة التقنية إلى أداة مفيدة لاتخاذ قرارات أفضل بشأن الادخار والاستثمار وإدارة أموالك بشكل يومي.
