تم إغلاق واحدة من أكثر المعاملات التي تمت مراقبتها عن كثب في المشهد المالي: فشل عرض BBVA لشراء Banco Sabadell في المضي قدمًا بعد تحقيقه 25,33% فقط من رأس المال (25,47% من حقوق التصويت)أرقام غير كافية لنجاح العملية. هذه النتيجة تؤكد نتائج عرض الاستحواذ.
وأعلن المشرف النتيجة مساء الخميس (بعد الموعد النهائي المشار إليه في آخر يوم لحضور عرض الاستحواذ) وأوضح أنه، حيث لم يتم الوصول إلى عتبة الـ 30%يُرفض الاقتراح تلقائيًا. سيواصل ساباديل عمله بمفرده، ويسعى بنك بي بي في إيه إلى إعادة تركيز استراتيجيته وسياسة التعويضات.
النتائج وحدود العرض
وقد حدد البنك الباسكي في البداية هدفه تتجاوز 50% من رأس الماللاحقًا، ترك الباب مفتوحًا أمام قبول عرض يتراوح بين 30% و50%، ثم تقديم عرض نقدي ثانٍ بسعر عادل. لكن هذا لن يكون ممكنًا لأن نسبة القبول انخفضت عن 30%.
نسبة التبادل المقترحة -سهم جديد واحد من BBVA مقابل كل 4,8376 سهم من أسهم Sabadell— يُصبح لاغيًا. تنتهي صلاحية القبولات المُقدّمة، ويتحمل مُقدّم العرض تكاليف متابعة العرض، وفقًا للوائح عروض الاستحواذ.
تم الإعلان عن النتيجة قبل يوم واحد من الموعد المحدد، حيث أكدت اللجنة الوطنية لسيارات الأجرة ذلك لم يتم الوصول إلى الحد الأدنى حددتها BBVA نفسها في نشرة إصدارها. علاوة على ذلك، يحظر التشريع أي معاملة مماثلة مع الشركة نفسها لمدة عام على الأقل.
كان السوق يتوقع ارتفاعًا بنسبة تتراوح بين 30% و50%. ويعزو البنك جزءًا من هذه النتيجة إلى "ارتباك" بشأن عرض ثانٍ محتمل، وهو التوقع الذي لم يتحقق والذي كان من شأنه أن يؤثر على بعض المستثمرين، وفقًا لـ تحليل عروض الاستحواذ والشائعات.
BBVA يطوي الصفحة: المكافآت والخطة الاستراتيجية
وأعلنت الكيان أن يعيد تنشيط مكافآت المساهمين بسرعةفي 31 أكتوبر، ستطلق الشركة برنامج إعادة شراء الأسهم المعلق بقيمة مليار يورو، وفي 7 نوفمبر، ستدفع أرباحًا مؤقتة بقيمة 0,32 يورو للسهم (ما يعادل حوالي 1.8 مليار يورو إجمالاً). يُعيد هذا الإجراء فتح النقاش حول... كن في بنك سانتاندير أو بي بي في إيه.
وتخطط BBVA أيضًا لإطلاق إعادة شراء إضافية "كبيرة" بمجرد حصولها على ترخيص من البنك المركزي الأوروبي وتعايشها مع تأثيرات رفع أسعار الفائدة في الولايات المتحدةوبالتوازي مع ذلك، تحافظ الشركة على أهداف خطة 2025-2028: أرباح متراكمة تقترب من 48.000 مليار يورو، وما يصل إلى 36.000 مليار يورو لمكافأة المساهمين - بنحو 13.000 مليار يورو على المدى القصير - و الحفظ حوالي 22٪ مع تحسن كبير في الكفاءة.
أدى القضاء على حالة عدم اليقين بشأن عرض الاستحواذ الثاني وخريطة الطريق الخاصة بالمكافآت إلى ارتفاع سعر سهم البنك في وول ستريت، مع زيادات بأكثر من 7٪ بعد معرفة النتيجة.
ومن القيادة التنفيذية، أكد كارلوس توريس وأونور جينتش على دعمهما الثقة في المشروع الفردي وعلى طريق النمو والربحية دون التكامل مع ساباديل، تاركين وراءهم عملية ميزت العام والنصف الماضيين.
ساباديل يخرج أقوى ويتحرك المجلس
إدارة ساباديل، مع جوزيب أوليو وسيزار غونزاليس بوينو في المقدمة، يظهر البنك معززًا بنظريته القائلة بأن البنك الكتالوني يُحقق قيمة أكبر بمفرده مقارنةً بقبوله مبادلة بي بي في إيه. أما قطاع التجزئة، وهو قطاع أساسي نظرًا لثقله، فلم يُعرَ اهتمامًا يُذكر: فقط 2,8% من مساهمي العملاء مقبولة، أي ما يعادل حوالي 1,1% من رأس المال.
وعلى الرغم من أن بعض المستثمرين المؤسسيين قد تراجعوا عن دعمهم، فإن النتيجة تظهر أن دعمهم كان أقل من المتوقعوتصرفت صناديق المؤشرات ـ التي تمثل نحو 20% من الأسهم ـ بحذر، كما كان للمعارضة السياسية والتنظيمية دورها أيضاً: إذ اشترطت الحكومة استمرار العملية على أساس الحفاظ على استقرار السوق. الاستقلال التشغيلي لمدة 3 سنوات (قابلة للتمديد إلى 5 سنوات)، وهو المطلب الذي حد من التآزر المحتمل.
وفي منتصف العملية، وافق ساباديل على بيع TSB إلى بنك سانتاندير وأعلن عن توزيع أرباح إجمالية قدرها 2.500 مليار يورو، بالإضافة إلى التزام بمكافآت كبيرة على المديين القصير والمتوسط. ومع التركيز الآن على إسبانيا، سيراقب السوق عن كثب ما إذا كان البنك يحافظ على مستويات الاستفادة والدفع بعد دفاعه عن الاستقلال النومانطي.
على مستوى حوكمة الشركات، المستثمر والمدير ديفيد مارتينيز قبلت الشركة، التي تُمثل حوالي 4% من رأس المال، العرضَ مُخالفةً رأي أغلبية أعضاء مجلس الإدارة. وسيُراقَب استمرارُ وجودها في المجلس، وكيفية إدارتها في نهاية المطاف، نظرًا لتأثيرهما المُحتمل على سعر السهم.
المساهمين المرجعيين الرئيسيين في كلا البنكين، مثل بلاك روك، حافظوا على مكانتهم بعد فشل الاستحواذ. مع إبطال المبادلات، تعود الألقاب إلى أصحابها ولا توجد أي تغييرات في المساهمين نتيجة للعملية الفاشلة.
بعد 17 شهرًا من المفاوضات التجارية والتحليل التنظيمي الشامل، باءت محاولة بنك بي بي في إيه العدائية بالفشل دون بلوغ الحد الأدنى المطلوب. بالنسبة للبنك الباسكي، دورة من التنفيذ السريع بالنسبة لساباديل، يُمثل إقرار المشروع المستقل فرصًا وتحديات في بيئة مصرفية تُواصل فتح الباب أمام تحركات الشركات، ويفضل أن تكون ودية. يمكن للمستثمرين استشارة أفضل البنوك في إسبانيا.
