قام بنك سانتاندير بخطوة في الولايات المتحدة تمثلت في واحدة من أكبر الصفقات التجارية في تاريخه الحديث. البنك، الذي يرأسه... آنا بوتين توصلت إلى اتفاق للاستحواذ شركة ويبستر الماليةاستحوذت الشركة الأم لبنك ويبستر على شركة بقيمة 12.200 مليار دولار، بهدف تعزيز وجودها بشكل حاسم في سوق أمريكا الشمالية وزيادة حجمها في الخدمات المصرفية للأفراد والشركات.
يأتي شراء شركة ويبستر في وقت تواجه فيه المجموعة الإسبانية سلسلة من الخسائر. الفوائد التاريخية —14.101 مليار يورو في عام 2025، وهو أعلى رقم يسجله بنك إسباني على الإطلاق—وذلك بعد عدة صفقات مهمة في أوروبا، مثل الاستحواذ على بنك TSB في المملكة المتحدة والبيع الجزئي لأعماله في بولندا. وبهذه الخطوة، يُسرّع البنك من تحوّل تركيزه على النمو نحو الولايات المتحدة وشمال شرق البلادوهي منطقة حددتها بوتين نفسها في عدة مناسبات كأولوية.
تفاصيل المعاملة والسعر المدفوع
وفقًا للوثائق المقدمة إلى الهيئة الوطنية لسوق الأوراق المالية (CNMV)يُقدّر البنك الإسباني قيمة شركة ويبستر بـ 12.200 مليار دولار، أي ما يعادل تقريباً 10.100 إلى 10.300 مليار يورو وفقاً لسعر الصرف الحالي. ويبلغ المقابل المالي 75 دولارًا للسهم الواحد من أسهم شركة ويبستر، مقسمة إلى شريحتين: 48,75 دولار نقدًا و2,0548 سهمًا جديدًا صادرًا من سانتاندير في شكل أسهم إيداع أمريكية (ADS) لكل سهم من أسهم الكيان الأمريكي.
يمثل هذا السعر قسط تقريبي قدره 14٪ بناءً على متوسط القيمة المرجحة لأسهم شركة ويبستر في الأيام الثلاثة التي سبقت الإعلان، عندما كانت تتداول عند حوالي 65,75 دولارًا. بعد الإعلان عن العملية، كان رد فعل سوق الأسهم متباينًا: فقد انتعشت أسهم ويبستر بنسبة تقارب 9%بينما عانت أسهم سانتاندير المدرجة في نيويورك انخفاضات بأكثر من 6%، مما يعكس التعديل السوقي المعتاد الذي يلي عملية استحواذ كبيرة تم تمويلها جزئياً برأس مال الأسهم.
يجمع نظام الدفع ما يقرب من واحد 65% نقداً و35% أسهم جديدة سانتاندير، الأمر الذي يستلزم زيادة كبيرة في رأس المال. ويقدر البنك أن هذه الزيادة في رأس المال تبلغ حوالي 3.500-3.700 مليار يورواعتمادًا على سعر أسهمها. وعلى الرغم من ذلك، يصر البنك على أن استخدام رأس المال الفائض والأجيال القادمة سيسمح لهم ذلك بالحفاظ على وضع مالي مريح.
من حيث التقييم، فإن السعر المدفوع يعني دفع حوالي 6,8 أضعاف الربح المتوقع لعام 2028 تم دمج وفورات التكاليف السابقة لشركة ويبستر، وتقريبًا ضعف قيمتها الدفترية الملموسة في نهاية الربع الرابع من عام 2025. وتقدر المجموعة أن العائد على رأس المال المستثمر سيكون حوالي 15% وأن العملية ستؤدي إلى زيادة في زيادة بنسبة 7% إلى 8% في ربحية السهم من المجموعة في عام 2028.
التأثير على رأس المال والملاءة والتمويل
تؤكد الجهة أن عملية شراء شركة ويبستر سيتم تمويلها بشكل أساسي من خلال رأس المال الفائض وتوليد الموارد نفسها من بين شركات المجموعة. أنهى بنك سانتاندير عام 2025 بنسبة رأس مال عالية الجودة. CET1 بنسبة 13,5%، أعلى من النطاق المستهدف للبنك الذي يتراوح بين 12% و13%. بعد إتمام الصفقة، يتوقع البنك أن تكون هذه النسبة حوالي 12,8% وسيتجاوز 13% مرة أخرى في عام 2027، ليظل عند الحد الأعلى لنطاقه المرجعي.
تبلغ مساهمة ويبستر ما يقارب 4% من إجمالي الأصول من سانتاندير، لذا فإن عملية الشراء جزء من استراتيجية عمليات الاستحواذ التكميلية، والمعروفة في هذا القطاع باسم العمليات الترباس، مصمم ل تسريع النمو العضوي دون إجهاد رأس المال بشكل مفرط. وفي هذا السياق، يتمتع الكيان أيضاً بالاحتياطي الناتج عن عمليات التخارج الأخيرة، مثل بيع حصة الأغلبية في شركته التابعة لـ بولونيامما جلب له مليارات الدولارات من الموارد والأرباح الرأسمالية.
من منظور التمويل، سيؤدي دمج ويبستر إلى تحسين ملف التمويل في الولايات المتحدةتتوقع المجموعة أن تكون نسبة القروض إلى الودائع في ذلك السوق قريبة من 100%مقارنةً بالنسبة الحالية البالغة 109%، وذلك بفضل القاعدة المتينة من الودائع عالية الجودة التي يوفرها البنك المستحوذ عليه. ومن المتوقع أن يترجم هذا التحسن في التوازن بين الائتمان والمدخرات إلى انخفاض تكاليف التمويل من قطاع الأعمال الأمريكي.
تتمثل إحدى الرسائل الرئيسية الموجهة إلى السوق في أن عملية الاستحواذ هذه لن تغير خطط مكافآت المساهمينأكد مجلس الإدارة أهدافه المتمثلة في إعادة ما يقرب من [المبلغ المفقود] إلى المستثمرين بين عامي 2025 و2026. 10.000 millones دي يورو من خلال توزيعات الأرباح وعمليات إعادة شراء الأسهم، بالإضافة إلى برنامج آخر لـ إعادة شراء بقيمة 5.000 مليارات تمت الموافقة عليها مؤخراً. في الواقع، جادلت آنا بوتين بأن الزيادة في رأس المال الناتجة عن الاستحواذ على شركة ويبستر سيتم تعويضها، من حيث خلق القيمة، من خلال عمليات إعادة شراء الأسهم هذه.
موقف سانتاندير في الولايات المتحدة بعد عملية الشراء
رسخت الولايات المتحدة مكانتها في السنوات الأخيرة كواحدة من... محركات الربح الرئيسية من المجموعة. في السنوات الأخيرة، سجلت الشركة التابعة في أمريكا الشمالية نموًا كبيرًا في صافي الدخل والربحية، مدعومًا بأعمال التمويل الاستهلاكي، وخاصة في قطاع قرض سيارةوفي توسيع أعمالها في مجال الخدمات المصرفية الاستثمارية.
مع دمج ويبستر، سيصبح سانتاندير واحداً من أكبر عشرة كيانات مصرفية للأفراد والشركات من بين أكبر شركات الولايات المتحدة من حيث حجم الأصول، وستكون من بين أفضل خمسة مراكز من حيث الودائع في الولايات الشمالية الشرقية الرئيسية التي تعتزم المجموعة تركيز نموها فيها. وتقدر المجموعة أنه بعد عملية الاستحواذ، سيصل إجمالي ميزانيتها العمومية في تلك السوق إلى ما يقارب 327.000 مليار دولار من الأصول، مع ما يقرب من 185.000 مليار في القروض و 172.000 مليار في الودائع.
تمثل منطقة الشمال الشرقي - التي تضم ولايات مثل كونيتيكت وماساتشوستس ونيويورك ونيوجيرسي - منطقة من القدرة الشرائية العالية وكثافة عالية من العملاء الأفراد والشركات. وبحسب بوتين نفسه، فإن الثقل الاقتصادي لهذه المنطقة يُضاهي ثقل "جميع أنحاء المملكة المتحدة"هذا يبرر قرار المجموعة بإنشاء بنك إقليمي كبير بدلاً من السعي، في الوقت الحالي، إلى وجود مادي متجانس في جميع أنحاء البلاد."
وتتوافق هذه العملية أيضاً مع نشر Openbankأطلقت سانتاندير منصتها المصرفية الرقمية في الولايات المتحدة عام 2024. وبينما تستهدف أوبن بنك في المقام الأول جمهورًا رقميًا واكتساب ودائع عبر الإنترنت، تقدم ويبستر شبكة فروع موحدة و علاقة قوية مع العملاء المحليينوهذا يسمح للمجموعة بدمج القنوات المادية والرقمية في سوق شديدة التنافسية.
في إطار التوقعات التنظيمية، سيؤدي دمج شركة ويبستر إلى تقريب سانتاندير من الحد الأدنى الذي حددته... الاحتياطي الفيدرالي (FED) يُصنَّف البنك ضمن فئة "المستوى الثالث" من البنوك ذات "التعرض الكبير" في الولايات المتحدة، وهو تصنيف يُمنح عند تجاوز أصوله في البلاد 250.000 مليار دولار. يستلزم هذا المستوى متطلبات تنظيمية أكثر صرامة، ولكنه يعزز في الوقت نفسه مكانة البنك بين أبرز الفاعلين في النظام المالي لأمريكا الشمالية.
من هو ويبستر ولماذا يتناسب مع استراتيجية المجموعة؟
ويبستر هو بنك أمريكي لديه مسار طويلتأسست عام 1935 ويقع مقرها الرئيسي في ستامفورد (كونيتيكت)يركز نشاطها على الخدمات المصرفية للأفراد والشركات، بالإضافة إلى بعض المجالات المتخصصة مثل الخدمات المالية لـ قطاع الصحةتتمتع هذه المؤسسة بموقع متميز في الأسواق ذات الدخل المرتفع وفي تمويل الشركات المتوسطة الحجم، وهي قطاعات تعتبرها سانتاندير استراتيجية.
أما فرع سانتاندير في الولايات المتحدة، فقد اعتمد تاريخياً على تمويل المستهلكوخاصة في قسم قروض السيارات، وقد وسعت في السنوات الأخيرة نطاق وجودها في مجال الخدمات المصرفية الاستثمارية. ويُعتبر التوافق بين البنكين عالياً للغاية: إذ يُساهم بنك ويبستر بـ قاعدة ودائع متنوعة وعالية الجودة، وشبكة من عملاء الأعمال وكفاءة تشغيلية متميزة، بينما يضيف بنك سانتاندير نطاقًا دوليًا وقوة تكنولوجية وقدرة على إنتاج المنتجات.
بحسب الأرقام التي قدمتها المجموعة، فإن ويبستر من بين كيانات أكثر كفاءة وربحية من قطاعها في الولايات المتحدة. هذه السمة أساسية لتطلعات البنك الإسباني، الذي يرغب في زيادة ربحية أعماله في البلاد والارتقاء بها إلى مستويات أفضل فروعه على مستوى العالم.
يُضيف الاستحواذ على ويبستر إلى عمليات سابقة أخرى والتي تعمل المجموعة على تعديل نطاقها من خلالها. في أوروبا، عملية شراء بنك TSB في المملكة المتحدة ويُظهر بيع نسبة كبيرة من شركتها التابعة في بولندا نمطًا واضحًا: تدوير الأصول، والتخلص من الأعمال الأقل استراتيجية، وتعزيز وجودها حيث ترى إمكانات أكبر للنمو المربح، بما في ذلك الولايات المتحدة والمكسيك، وهي أسواق ذكرتها بوتين نفسها كأولويات لسنوات.
ويصر البنك على أن الصفقة لا تغير استراتيجيته. نمو عضويبل إنها تُسرّع النمو، وتُمكّن سانتاندير من اقتناص فرص إيرادات إضافية وتحسين مزيج أعمالها في أحد أسواقها الرئيسية. وحتى إتمام الصفقة بالكامل، ستواصل كل من سانتاندير وويبستر العمل بشكل مستقل، دون أي تغييرات على الحسابات أو الفروع أو الخدمات المقدمة لعملاء أيٍّ منهما.
أهداف التآزر والكفاءة والربحية
وبغض النظر عن زيادة الحجم، فإن إحدى أعظم نقاط قوة العملية تكمن في أوجه التآزر في التكاليف وفي تحسين الكفاءة. ويقدر بنك سانتاندير وفورات متكررة تقارب 800 مليونتمثل هذه الوفورات ما يقارب 19% من إجمالي التكاليف الأساسية للكيانين في الولايات المتحدة. وستتحقق هذه الوفورات من خلال دمج الهياكل المركزية، وتوحيد المنصات التقنية، وإعادة التفاوض مع الموردين، وتحسين العمليات.
من الناحية التشغيلية، يبلغ إجمالي قاعدة التكلفة للشركات المدمجة حالياً حوالي 4.451 مليون، وسوف يتناقص تدريجياً حتى يصبح حوالي 3.500 millones في غضون ثلاث سنوات. ولتحقيق ذلك، تخطط المجموعة لـ تكلفة إعادة الهيكلة ما يقرب من 1.600 مليار دولار، مخصصة لتغطية التعديلات التنظيمية وتكامل الأنظمة والنفقات الأخرى المرتبطة بعملية الاندماج.
الهدف هو نسبة كفاءة يقل معدل نمو الأعمال في الولايات المتحدة - والذي يقيس العلاقة بين النفقات والإيرادات - عن المعدل التالي: 40% في عام 2028، سيصل الكيان المدمج إلى مستوى من شأنه أن يضعه بين أبرز الكيانات في البلاد من حيث ضبط التكاليف. وفي الوقت نفسه، يهدف بنك سانتاندير إلى تحقيق عائد على رأس المال الملموس (كتب) من امتيازها الأمريكي يصل إلى 18% خلال نفس الإطار الزمني.
تُعدّ هذه الأهداف جزءًا من استراتيجية أوسع نطاقًا تتبناها المجموعة، والتي تسعى إلى تحقيق معدل العائد على حقوق الملكية العالمي يتجاوز 20% بحلول عام 2028تعتبر الإدارة أن الاستحواذ على شركة ويبستر "أمر استراتيجي رئيسي" للوصول إلى هذا الرقم، سواء من حيث المساهمة المباشرة للأعمال التجارية الأمريكية أو من حيث تحسين المخاطر والربحية وملف التمويل للبنك ككل.
وفي الوقت نفسه، يصر الكيان على أن العملية قد صُممت للحفاظ على الانضباط الصارم في تخصيص رأس المالإن استخدام رأس المال الفائض، إلى جانب التوليد العضوي وحجم الاستحواذ المحدود بالنسبة إلى إجمالي الميزانية العمومية، يسمح للمجموعة بالحفاظ على سياسة توزيع الأرباح وإعادة شراء الأسهم دون الحاجة إلى التخلي عن مشاريع النمو الأخرى في أوروبا أو أمريكا اللاتينية.
فريق الحوكمة والتكامل والإدارة في الولايات المتحدة الأمريكية
إعادة تنظيم الفريق المباشر في الولايات المتحدة، يُعد هذا عنصرًا آخر مهمًا في الصفقة. بعد إتمام عملية الشراء، كريستيانا رايلي سيستمر في العمل كـ رئيس الدولة رئيس شركة سانتاندير في الولايات المتحدة والرئيس التنفيذي لشركة سانتاندر القابضة الولايات المتحدة الأمريكية (SHUSA)، مع الاحتفاظ بالمسؤولية النهائية عن استراتيجية وإشراف أعمال المجموعة في البلاد.
الرئيس التنفيذي الحالي لشركة ويبستر، جون سيولا، وسيتولى الإدارة بنك سانتاندير إن إيهالكيان الذي سيجمع كل أعمال ويبستر وسيتم دمجه في هيكل المجموعة. وإلى جانبه، لويس ماسيانيسيتولى الرئيس التنفيذي للعمليات في شركة ويبستر نفس الدور في كل من شركة SHUSA وبنك سانتاندير NA، وتتمثل مهمته في قيادة عملية التكامل وتنسيق التوحيد التشغيلي للكيانين.
تتمثل فكرة المجموعة في الحفاظ إلى حد كبير على فريق إدارة ويبستر والاستفادة من معرفتها بالسوق المحلية، لا سيما في مجال الخدمات المصرفية للأفراد والشركات في شمال شرق الولايات المتحدة. وقد أشار البنك إلى رغبته في ضمان استمرارية العلاقات مع العملاء والمجتمعات، وهي مسألة حساسة عند حدوث عمليات اندماج بين كيانات إقليمية راسخة.
فيما يتعلق بالهيكل المؤسسي، يقع المقر الرئيسي الحالي لشركة ويبستر في ستامفورد من المقدر له أن يصبح مركز رئيسي للشركات ضمن شبكة مواقع سانتاندير الاستراتيجية في الولايات المتحدة، والتي تشمل أيضاً مدناً مثل بوسطن ونيويورك وميامي ودالاس. وبهذه الطريقة، تعزز المجموعة وجودها المادي في ممر اقتصادي رئيسي في البلاد.
اعتمد بنك سانتاندير في تصميم وتنفيذ العملية على المشورة المالية لـ شركة سنترفيو بارتنرز، وغولدمان ساكس، وبنك أوف أمريكا أوروبا دي إيه سيأما على الصعيد القانوني، فقد اعتمدت الجهة على ديفيس بولك ووردويل إل إل بي باعتبارها شركة محاماة رائدة في الولايات المتحدة وفي يوريا مينينديز بصفته مستشارًا قانونيًا في إسبانيا، وهو شريك مشترك في المعاملات الرئيسية للمجموعة.
تخضع هذه المعاملة لـ التراخيص التنظيمية هذا الإجراء معتاد في مثل هذه المعاملات، ويخضع لموافقة مساهمي كلا الكيانين. ويحدد الجدول الزمني الذي اعتمده بنك سانتاندير موعد الإغلاق النهائي في النصف الثاني من عام 2026ومن هذه النقطة ستبدأ أوجه التآزر المتوقعة في التكاليف والإيرادات في الظهور تدريجياً.
يعزز اتفاق الاستحواذ على بنك ويبستر مكانة بنك سانتاندير كواحد من اللاعبين الأوروبيين الرئيسيين ذوي الحضور الكبير في الولايات المتحدة، ويدعم استراتيجيته المتمثلة في دمج النمو العضوي والاستحواذات الانتقائية في الأسواق الرئيسية. يأتي هذا الكيان بعد عام من النتائج القياسية، محافظاً على سياسته المتعلقة بمكافآت المساهمين، وفي الوقت نفسه، ملتزماً بصفقة من شأنها أن تسمح له باكتساب حجم أكبر، وتحسين كفاءته، وزيادة ربحية أعماله في أكبر سوق مالي في العالم، وخاصة في شمال شرق الولايات المتحدة، حيث يطمح إلى أن يكون رائداً في مجال الخدمات المصرفية للأفراد والشركات.
