هذا هو الوضع الحالي للاستثمار في أسهم التكنولوجيا

خلال العقد الماضي، الاستثمار في أسهم التكنولوجيا وكانت مناجم الذهب للمستثمرين. ولكن يبدو أنه مع بداية هذا السوق الهابط، أصبحت أسهم التكنولوجيا واحدة من القطاعات التي عانت من معظم الانخفاضات. وقد دفعت هذه الأحداث المستثمرين إلى الابتعاد عن هذا القطاع. لذلك، دعونا نحلل وضع الاستثمار في أسهم التكنولوجيا وما يمكن أن يتوقعه المستثمرون...

1. ميتا (فيسبوك سابقًا)

راهنت الشركة الأم لفيسبوك (META) بشكل كبير على التغيير من خلال تغيير الاسم قبل عام، وعلى الرغم من انخفاض سعر الاستثمار في أسهم Meta بنسبة 70%، إلا أن مارك زوكربيرج، رئيسها التنفيذي، يبدو واثقًا من أي وقت مضى. لدرجة أنه يضع أمواله (حسناً، أموال المساهمين...) حيث يريد. وأعلنت الشركة عن زيادة كبيرة في النفقات، بينما راهنت أيضًا على الميتافيرس وحاربت منافسها تيك توك على جبهة وسائل التواصل الاجتماعي. لكن من غير المرجح أن تحول ميتا مستقبلها الافتراضي إلى أرباح على المدى القريب، الأمر الذي أثار تساؤلات حول مستقبل اتجاه الشركة.

ماذا يمكن أن يتوقع المستثمرون؟

الاستثمار في أسهم Meta هو بين المطرقة والسندان. لن يكون المستثمرون سعداء إذا تجاهلت شركة ميتا المنافسة، وقبلت أن منصاتها الأساسية (إنستغرام وفيسبوك) في طريقها إلى النضج، وأدارت أعمالها وفقا لذلك. سيكون هذا خيارًا أفضل من وضع كل بيضك في سلة واحدة، وهذا هو سبب غضب المستثمرين. لذلك، إذا كنا نعتقد أن عمر Facebook وInstagram أطول مما يعتقده الناس، فإن سهم Meta، الذي يتمتع الآن بتقييم منخفض على الإطلاق، يمثل فرصة طويلة الأجل مع قدر كبير من المخاطرة.

2. الأمازون

أمازون (AMZN) هي إحدى الشركات التي بدأت تشعر بالتراجع. خلال فترة الحجر، استفادوا من الطلب الاستهلاكي المتزايد. لكن يبدو أنه بعد عرض النتائج الربع سنوية ظهرت أولى الشكوك، إذ أن القسم الذي يدر أكبر دخل لشركة أمازون (أمازون ويب سيرفيسز) دخلت مرحلة انخفاض النمو. كما نرى في الرسم البياني أدناه، انخفض التدفق النقدي الحر لشركة أمازون بعد تحقيق نتائج ممتازة عامًا بعد عام.

ماذا يمكن أن يتوقع المستثمرون؟

وفي حالة الشركات المتنامية مثل أمازون، قد يكون المستثمرون على استعداد للتغاضي عن الأرباح لصالح نمو المبيعات، طالما أن هناك مكافأة في المستقبل. على مدى السنوات القليلة الماضية، كانت أمازون تسير على مسار النمو المذهل وتحسين الربحية جزئيًا بفضل خدمة AWS.

ومع ذلك، فإن الإنفاق الكبير للشركة قد وضع الشركة في موقف حساس. وامتد هذا الحدث إلى أسهم الشركة التي تراجعت بأكثر من 40% طوال العام الحالي. ولكي يصبح هذا التراجع فرصة، يجب على أمازون خفض الإنفاق والحفاظ على مستوى صحي من النمو. في الوقت الحالي، استقرت المشاعر المتشائمة على أمازون، حيث لا يوجد أمل في حدوث ذلك.

3. الأبجدية

تمتلك شركة Alphabet (GOOG/GOOGL) أعمالًا مختلفة تتمتع بمستقبل ممتاز. تشهد منصة Alphabet السحابية (التي تحتل المركز الثالث خلف AWS وAzure) نموًا مطردًا. وفي الوقت نفسه، هم أيضًا في طليعة التقنيات المبتكرة مثل الذكاء الاصطناعي. وبطبيعة الحال، تمثل أعمال التخزين السحابي أقل من 10% من مبيعات الشركة، ولا يزال لدى الذكاء الاصطناعي سنوات عديدة من التطوير. ولذلك، فإن الأعمال الإعلانية هي مركز دخلها. وقد ظل هذا العمل في نمو مستمر، كما نرى في الرسم البياني التالي:

خلال الوباء، انخفضت عائدات الإعلانات بنسبة 8٪ فقط، ونمت بعد انتهاء عمليات الإغلاق. لكن الربعين الأخيرين لم يسيرا كما كان متوقعا. من شركة Alphabet يلقون اللوم على التراجع في الاقتصاد وبالتالي معدلات النمو المثيرة للإعجاب في العام السابق والتي تجعل المقارنات غير دقيقة تمامًا. وبطبيعة الحال، فإن سوق الإعلان ناضج وهناك الكثير من رأس المال الذي تم تحويله بالفعل إلى القطاع الرقمي. كل هذا يعني أن النمو المستقبلي لشركة Alphabet أصبح موضع تساؤل.

ماذا يمكن أن يتوقع المستثمرون؟

في الرسم البياني التالي يمكننا أن نرى أن نسبة السعر إلى الأرباح (P/E) للاستثمار في أسهم Alphabet قريبة من أدنى مستوياتها التاريخية. يمكننا أن نفسر أن المستثمرين ليس لديهم أمل في أن تتمكن شركة Alphabet من استعادة معدل نمو إعلاناتها على المدى القصير. لذلك، في هذا الوقت، تهيمن المخاطر التي تهدد نمو Alphabet على المدى القصير والطويل على البيئة. ولكن إذا تعافت إيرادات الإعلانات في العام المقبل واستمرت أعمال التخزين السحابي في التقدم، فقد تبدأ نتائج Alphabet في الظهور بشكل أفضل مرة أخرى. بعد كل شيء، يمكن أن يكون الشعور غير متوقع إلى حد ما.

4. مايكروسوفت

تمثل أعمال الخدمات السحابية من Microsoft (MSFT) الآن أكثر من 50% من إجمالي إيرادات الشركة. إذا حسبنا طفرة العمل عن بعد بسبب الوباء، فقد حققت مبيعات عملاق البرمجيات نموا بنسبة 20٪ في العامين الماضيين، وهي أسرع وتيرة منذ 20 عاما. ولكن مع الانخفاض الكامل في مبيعات أجهزة الكمبيوتر المحمول وأجهزة الكمبيوتر المكتبية، تحتاج الأعمال السحابية من Microsoft إلى مطابقة النمو المستدام بحوالي 20٪ عن الربع الأخير إذا أرادوا الحفاظ على خط نمو المبيعات المثير للإعجاب.

ماذا يمكن أن يتوقع المستثمرون؟

شهدت أعمال الخدمات السحابية Azure (جزء مهم من الشركة) نموًا أبطأ من المتوقع بنسبة 35٪ في الربع الأخير. وقد هزت هذه البيانات توقعات المستثمرين. وبالسعر الحالي، يتم تداول السهم بمعدل 23 ضعف نسبة السعر إلى الربحية، ويعود إلى المستويات التي شوهدت آخر مرة في عام 2017. وهذا يوحي لنا أن المستثمرين لا يتوقعون استمرار النمو في السنوات الأخيرة. إذا تباطأ نمو Azure بشكل كبير من هنا، فمن المرجح أن يخفض المستثمرون هذه التوقعات بشكل أكبر، وهذا لن يكون جيدًا لسعر سهمها. ولكن إذا حافظت Azure على نمو مماثل للربع الأخير، فمن المحتمل أن تتلاشى هذه المشاعر السلبية.

5. تفاحة

لا شك أن أجهزة iPhone كانت بمثابة اختراع ثوري ومنجم ذهب لشركة Apple (AAPL)، لكننا لا نعرف ما إذا كان هذا سيتغير على الإطلاق. وبطبيعة الحال، من المرجح أن تستمر منتجات أبل في النمو لبعض الوقت. بعد كل شيء، تتمتع العلامة التجارية بمتابعين مخلصين سيدفعون مقابل أحدث الأجهزة، وهناك الكثير من العملاء غير المستغلين في أماكن مثل الهند. ومع ذلك، فمن غير المرجح أن تستمر شركة أبل في التقدم بنفس الوتيرة التي كانت عليها في السنوات العشر الماضية. يعتمد نموها أيضًا على عدة عوامل أخرى. يتم التساؤل عما إذا كانت خدمات الشركة (التي تمثل 20٪ من المبيعات الحالية) مستمرة في الزيادة. وكذلك موقعها في الابتكارات التكنولوجية مثل الذكاء الاصطناعي.

ماذا يمكن أن يتوقع المستثمرون؟

من المتوقع أن يتباطأ نمو مبيعات أبل على المدى الطويل، ولكن سيكون من المهم معرفة ما إذا كان سيتراوح بين 2-4% أو 6-8%. ارتفع تقييم سعر سهم شركة Apple في السنوات الأخيرة، مما رفع مستوى التوقعات قليلاً. لذا فإن تباطؤ تلك الأقسام ربما لن يكون موضع ترحيب كبير.