في ديسمبر/كانون الأول، توقع بنك جيه بي مورجان أن الاستثمار في الأسهم الأمريكية سيرتفع بنسبة 5% هذا العام، وتوقع الاقتصاديون أن تظل عائدات السندات الأمريكية لأجل 10 سنوات عند حوالي 2%، وأثار بنك جولدمان ساكس احتمال وصول عملة البيتكوين إلى 100.000 ألف دولار. ومع ذلك، بعد ستة أشهر، انخفض الاستثمار في الأسهم الأمريكية بنسبة 20٪، وبلغ العائد على السندات لأجل 10 سنوات 3٪، وفقدت عملة البيتكوين أكثر من نصف قيمتها، حيث بلغت 21.000 دولار. والحقيقة هي أن المهنيين في وول ستريت لديهم سجل رهيب في التنبؤ، وكل ما نحتاج إلى تحسينه هو اتباع خمس خطوات بسيطة مستوحاة من الكتاب توقعات فائقة بواسطة فيليب تيتلوك.
الخطوة 1: تحديد ما نحاول التنبؤ به
دعونا نتخيل أننا صادفنا عنوانًا يقول: "الاستثمار في الأسهم مبالغ فيه بشكل كبير وعلى وشك الانهيار". أول شيء هو فهم المعنى الحقيقي لعبارة "الاستثمار في الأسهم على وشك الانهيار". ما نوع الإجراءات التي نتحدث عنها؟ ما هي نسبة الخسارة التي تعتبر "تحطما" وعلى مدى أي فترة زمنية؟ لتقييم دقة هذا البيان، علينا أولاً أن نحدد ما نتوقعه بالضبط. لذا، في هذه الحالة، قد تقرر إعادة صياغة المشكلة على النحو التالي: "ما هو احتمال انخفاض الاستثمار في أسهم الطاقة بأكثر من 20% خلال عام؟"
الخطوة الثانية: حل المشكلة
لحساب احتمالية هذه المشكلة، علينا أن ندرك أنها تتكون من جزأين. ومن خلال تبسيط المشكلة إلى أجزاء أصغر، يمكننا بسرعة صياغة توقعات دقيقة بشكل مدهش فيما يتعلق بالاستثمار في الأسهم. يتكون البيان الأصلي من جزأين: «الأسواق مبالغ فيها بشكل كبير y على وشك السقوط«. ولذلك، هناك عنصرين يمكن تحليلهما. احتمالية أن يكون الاستثمار في الأسهم "على وشك الانخفاض" واحتمالية انخفاض الاستثمار في الأسهم عندما يكون من المعروف أن قيمتها مبالغ فيها.
الخطوة 3: تحقيق التوازن الصحيح بين الآراء الداخلية والخارجية⚖️
اكتشف تيتلوك أن المتنبئين الفائقين يرون الأشياء بطريقتين، تُعرف بوجهة النظر "الداخلية" و"الخارجية". لنبدأ بطرح مسألة الرؤية الخارجية. أي أنهم يهدفون إلى التخلص من المشاعر ومراقبة البيانات الصعبة والباردة. إنهم يقيسون مدى تكرار حدوث نتائج من هذا النوع في مواقف من هذا النوع من خلال ملاحظة الحقائق. وبالعودة إلى مثال السوق الخاص بنا، يمكننا أن ننظر إلى عدد المرات التي خسر فيها مؤشر S&P 500 أكثر من 10٪ خلال فترة عام واحد. وهذا يخبرنا أن الاستثمار في الأسهم قد خسر أكثر من 10% فقط 15% من الوقت منذ عام 1996. والمشكلة هي أن هذه الحالة تتجاهل معلومات مهمة تجعل هذا الوضع فريدًا إلى حد ما. قد يكون العامل الوحيد في هذه الحالة هو مدى ارتفاع التقييمات في ذلك الوقت. إذا أخذنا هذه التقييمات في الاعتبار من خلال النظر في العلاقة بين نسب السعر إلى الربحية المتوقعة والعوائد لمدة عام واحد (أسفل اليسار)، فإن احتمال الخسارة بنسبة 10٪ يرتفع إلى 30٪.
ومع ذلك، فإن العلاقة ضعيفة جدًا، وهناك تقريبًا نفس العدد من المرات التي انتهى فيها الاستثمار في الأسهم بأعلى من ذلك بكثير. لذا فإن النطاق المقدر لاحتمال "الرؤية الخارجية" يتراوح فعليًا بين 15% إلى 30%. وبطبيعة الحال، لا يمكن تلخيص أي موقف تماما برقم. التأثير المحتمل على الاقتصاد إذا روسيا تسحب الغاز الأوروبي، أو إذا قام بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي بتغيير لهجته بشأن أسعار الفائدة، فإن الأمر يتطلب اتخاذ قرار. هذا الجزء من التحليل، والذي يتضمن استخدام الحكم لتقييم الجوانب المحددة لكل حالة، هو ما يطلق عليه تيتلوك "البصيرة". لكن هناك مشكلتان في الرؤية الداخلية:
(ط) أنها عرضة للتحيز لأنها تعتمد على السرد الرئيسي للسوق ومدفوعة بعوامل مثل الأخبار السائدة.
(15) يميل دماغنا بشكل طبيعي نحو الرؤية الداخلية، المليئة بالتفاصيل الجذابة والتي يكون من الأسهل فيها إنشاء قصة جيدة. لمكافحة هذه التحيزات، يوضح تيتلوك أنه من المهم استخدام "النظرة الخارجية" كمرتكز أساسي واستخدام "النظرة الداخلية" لتعديلها. في مثالنا حول احتمال انهيار الاستثمار في الأسهم، فإن الاحتمال الذي يتراوح بين 30% إلى 30% هو وجهة نظرنا الخارجية، لذلك حتى لو كان تقييم وجهة نظرنا الداخلية هبوطيًا تمامًا، فمن غير المرجح أن نشهد تغييرًا في الرأي مدفوعًا بالعواطف. وبالتالي فإن الاحتمال يمكن أن يصل إلى 40% أو 80%، ولكن من غير المرجح أن يصل إلى 90% أو XNUMX%، كما أشار عنوان الأخبار الأصلي.
الخطوة 4: قم بتحديث توقعاتنا بشكل متكرر♻️
وجد تيتلوك أن المحللين الجيدين يقومون بتحديث توقعاتهم بشكل متكرر أكثر من المحللين العاديين. وبعبارة أخرى، عندما تتغير الحقائق، تتغير توقعاتنا أيضاً. على سبيل المثال، لا بد من تعديل الاحتمال الأصلي فيما يتعلق باحتمال حدوث الركود في مختلف أنحاء أوروبا الآن بعد أن علمنا أن روسيا يمكن أن تمنع إمدادات الغاز الأوروبية وتؤدي إلى الركود في المنطقة.
أفضل المتنبئين ليسوا متزوجين من رؤيتهم. إنهم على استعداد لتغيير توقعاتهم بشكل كبير حتى عندما يعني ذلك تناقض أطروحاتهم السابقة. وهذا ما يجعل محترفي الاستثمار في الأسهم مثل جورج سوروس وراي داليو ناجحين للغاية. إنهم يحاولون باستمرار فهم أين يمكن أن يخطئوا ويركزون أكثر على كسب المال بدلاً من القيام بذلك بشكل صحيح.
الخطوة 5: التعلم من الأخطاء
إذا كان علينا أن نخمن الجودة التي تجعل المحلل الجيد، وفقًا لتيتلوك، فماذا ستكون؟ نعم، في البداية كنا جميعًا نفكر في الذكاء، لكن تيتلوك وجد صفة أقوى بثلاث مرات تقريبًا. التزام لا هوادة فيه بتحديث وجهة نظرك والتركيز على تحسين الذات. وهذا يعني قضاء الوقت في تحليل النجاحات والإخفاقات، مع التركيز على ما تم القيام به بشكل صحيح (أو خطأ) وما كان يمكن القيام به بشكل مختلف.
لذا، إذا كنت تتبع جميع تداولاتك وتحاول باستمرار معرفة ما كان يمكننا القيام به بشكل أفضل، تهانينا: أنت بالفعل في طريقك إلى النجاح في الاستثمار في الأسهم الخاصة بك.