ما هي تكلفة الأسهم وما هو الغرض منها؟

تكلفة حقوق الملكية هي الربحية التي تحتاجها الشركة لتحديد ما إذا كان الاستثمار يلبي متطلبات العائد على رأس المال. تشير تكلفة حقوق الملكية إلى مفهومين مختلفين، اعتمادا على الطرف المعني. دعونا نلقي نظرة على تكلفة الأسهم وكيفية استخدامها.

ما هي تكلفة حقوق الملكية

تكلفة حقوق الملكية هي الربحية التي تحتاجها الشركة لتحديد ما إذا كان الاستثمار يلبي متطلبات العائد على رأس المال. غالبًا ما تستخدمه الشركات كعتبة لميزانية رأس المال لمعدل العائد المطلوب. تمثل تكلفة أسهم الشركة التعويض الذي يطلبه السوق مقابل امتلاك الأصل وتحمل مخاطر الملكية. الصيغ التقليدية لتكلفة الأسهم هي نموذج رسملة الأرباح ونموذج تسعير الأصول الرأسمالية (CAPM).

ما هي تكلفة حقوق الملكية؟

تشير تكلفة حقوق الملكية إلى مفهومين مختلفين، اعتمادا على الطرف المعني. إذا كنت المستثمر، فإن تكلفة حقوق الملكية هي معدل العائد المطلوب على الاستثمار في الأسهم. إذا كنت الشركة، فإن تكلفة حقوق الملكية تحدد معدل العائد المطلوب لمشروع أو استثمار معين. يمكن للشركة الحصول على رأس المال بطريقتين: من خلال الديون أو من خلال حقوق الملكية. الديون أرخص، ولكن يجب على الشركة سدادها. ليس من الضروري سداد حقوق الملكية، ولكنها عادة ما تكلف أكثر من رأس مال الدين بسبب المزايا الضريبية لدفع الفائدة. وبما أن تكلفة حقوق الملكية أعلى من تكلفة الدين، فإنها عادة ما توفر معدل عائد أعلى.

تكلفة صيغة الأسهم

هناك طريقتان رئيسيتان لحساب تكلفة حقوق الملكية:

• يأخذ نموذج رسملة الأرباح توزيعات الأرباح لكل سهم (DPS) للسنة التالية مقسومة على القيمة السوقية الحالية (CMV) للسهم، ويضيف هذا الرقم إلى معدل نمو الأرباح (GRD)، حيث حقوق الملكية = DPS ÷ CMV + GRD.
• يقوم نموذج تسعير الأصول الرأسمالية (CAPM) بتقييم ما إذا كان الاستثمار يتم تقييمه بشكل عادل، بالنظر إلى مخاطره والقيمة الزمنية للنقود بالنسبة إلى عائده المتوقع. ووفقاً لهذا النموذج، فإن تكلفة حقوق الملكية = معدل العائد الخالي من المخاطر + بيتا × (معدل العائد في السوق – معدل العائد الخالي من المخاطر).

مثال لحساب تكلفة حقوق الملكية

دعونا نعطي مثالا لفهم ذلك بشكل أفضل. لنتخيل أن الشركة (أ) مدرجة في مؤشر S&P 500 بمعدل ربحية قدره 10%. يحتوي هذا على بيتا 1,1، مما يعبر عن تقلبات أكثر من السوق. حاليًا، تبلغ قيمة فاتورة الخزانة (المعدل الخالي من المخاطر) 1%. باستخدام نموذج تسعير الأصول الرأسمالية (CAPM) لتحديد تكلفة التمويل من خلال حقوق الملكية، فإننا نطبق ما يلي:

تكلفة حقوق الملكية = معدل العائد الخالي من المخاطر + بيتا × (معدل العائد في السوق – معدل العائد الخالي من المخاطر) للوصول إلى 1 + 1,1 × (10-1) = 10,9%.