أعطى الارتفاع الأخير في الأسواق المالية بصيص من الأمل للنظام البيئي للعملات المشفرة. ومع ذلك، فقد تعلمنا طوال تدريبنا على العملات المشفرة أن هذه الارتفاعات لا تشير إلى أن السوق الهابط قد انتهى للتو وأننا نتجه مباشرة إلى كسر أعلى مستوياته على الإطلاق. وفي الوقت نفسه، مع بداية العام الجديد، تأتي أيضًا الإطلاقات الأولى للمشاريع الجديدة. لذلك اعتقدنا أنه سيكون من الأفضل الاستعداد لهذه الموجة من عمليات الإطلاق الجديدة من خلال التدريب على العملات المشفرة حول كيفية تحليل الاقتصادات الرمزية للمشروع.
ما هو علم الرموز؟
حسنًا، لنبدأ هذا التدريب على العملات المشفرة من خلال تعريف علم الرموز أولاً. تشير كلمة "الاقتصاد الرمزي" إلى دراسة اقتصاديات العملات المشفرة والرموز المميزة، ومن هنا اشتقاق كلمتها "الرمز المميز" و"الاقتصاد". يتيح ذلك للمستثمرين تحديد جودة وقيمة الاستثمارات المحتملة التي يمكن القيام بها في مشاريع معينة، بدءًا من عدد الرموز الصادرة، والتوزيع بين المستثمرين، وفترات فتحها، والغرض... الآن سنرى، ولكن قبل كل شيء نحن سنقوم بتمييز الرمز المميز عن العملة، والتي قد تبدو متماثلة ولكنها ليست كذلك.
ما هو الفرق بين الرمز المميز والعملة المشفرة؟
في حين أن كلا المصطلحين غالبا ما يستخدمان بشكل مترادف، إلا أنهما مختلفان تماما. يشير مصطلح العملة بشكل عام إلى العملة المشفرة التي تعمل على طبقة 1 من سلسلة الكتل، أي من عملتها الخاصة. ومع ذلك، فإن مصطلح "الرمز المميز" يمكن أن يكون له معاني مختلفة:
- يمكن أن يشير إلى أصل تشفير تم إنشاؤه بواسطة بروتوكول الطبقة الثانية ويجب أن يتوافق مع قواعد blockchain الأساسية التي تستخدمها. على سبيل المثال، رموز ERC 2، ورموز ERC 20 NFT.
- وبشكل أكثر عمومية، يمكن أيضًا تسمية أي أصل مشفر بالرمز المميز. تحتوي الرموز المميزة على وظائف مثل تمكين الأصوات أو العمل كتمثيل رقمي للأصول الحقيقية.
- يمكن أيضًا استخدام الرمز المميز كوسيلة للدفع ضمن البروتوكول. على الرغم من أنه لا يتم التعرف على الرمز بشكل عام على أنه أموال، إلا أن قيمته تعتمد على كيفية أداء المشروع بشكل عام.
كيف نفرق بين L1 وL2؟
هناك مسألة أخرى يجب أن نأخذها في الاعتبار عند تحليل المشروع وهي ما إذا كان قد ابتكر سلسلة بلوكتشين جديدة أو تم بناؤه فوق أخرى. لنبدأ بإلقاء نظرة فاحصة على طبقات blockchain لأنه من المهم لتعليمك العملة المشفرة أن تفهم هذه المفاهيم. أول شيء نحتاج إلى معرفته هو ما إذا كانت العملة أو الرمز المميز يعمل على الطبقة 1 (L1 أو الطبقة 1) أو الطبقة 2 (L2 أو الطبقة 2). تعمل سلسلة L1 blockchain بشكل مستقل عن سلاسل الكتل الأخرى، ومن أمثلة رموز L1 المميزة ETH على Ethereum، وAVAX على Avalanche، وMATIC على Polygon، وما إلى ذلك. حل L2 هو بروتوكول تابع لجهة خارجية يعتمد على نظام blockchain من الطبقة الأولى، على سبيل المثال، يعتمد بروتوكول Maker على Ethereum. إنه بروتوكول L1، لذا فإن MKR و DAI عبارة عن رموز L2. تؤثر سلاسل الكتل L2 وبروتوكولات L1 على بعضها البعض. إذا توفر blockchain L2 بنية تحتية سهلة الاستخدام وسريعة وآمنة، فسوف تجذب المزيد من مشاريع L1. إذا كان أداء مشاريع المستوى الثاني جيدًا، فسيكون لذلك تأثيرات إيجابية على المستوى الأول، مما يزيد من قيمة العملة المشفرة ذات المستوى الأول.
كيف يمكننا التحقيق في النظام البيئي ل blockchain؟️
من الواضح أن هناك الكثير من الاعتماد بين العملات المشفرة والرموز المختلفة. من المهم الحصول على نظرة عامة كاملة على هذه الارتباطات قدر الإمكان حتى نتمكن من البقاء في المقدمة والاستفادة منها. ما نبحث عنه في البداية هو نظام بيئي blockchain يُظهر إمكانية النمو المستقبلي. يخبرنا ذلك أن هناك طبقة قوية من سلسلة الكتل الأولى تستضيف تطبيقات متعددة من الطبقة الثانية التي توفر حالات استخدام جيدة وتتمتع بحركة مرور للمستخدم. لفهم النظام البيئي لـ blockchain، يمكننا البحث في بوابات مثل Coinmarketcap.com o Coingecko.
في الصفحة الرئيسية، يمكنك العثور على الفئات التي يمكنك عرضها، ولكن يمكننا أيضًا البحث عن اسم L1 blockchain والبحث في نظامها البيئي. ستعرض لنا Coinmarketcap قائمة بجميع المشاريع المرتبطة بطريقة ما بالبلوكتشين المحدد. من القائمة، يمكنك اختيار المشاريع الفردية والوصول إلى مزيد من المعلومات مثل بيانات السوق والرسوم البيانية والأخبار والروابط إلى مصادر أخرى، وما إلى ذلك.
نظرة عامة على التمويل اللامركزي (DeFi) لكل blockchain.
إذا أردنا تصور، على سبيل المثال، المشاريع التي تشكل جزءًا من النظام البيئي للتمويل اللامركزي (DeFi)، فيمكننا أن ننظر إلى ديفيلاما لإلقاء نظرة على المشاريع التي تشكل النظام البيئي لكل blockchain. يمكن أن يمنحنا هذا رؤية أوضح لما يمكن بناؤه بالفعل داخل النظام البيئي للعملات المشفرة. لماذا أذكر هذا؟ لأن هناك بعض سلاسل الكتل مثل TRON (TRX) التي لها قيمة سوقية كبيرة جدًا وقيمة إجمالية مقفلة (TVL، سنشرحها أدناه).
لكن هذه القيم تبدو خادعة للوهلة الأولى، نظرًا لأنه لم يتم بناء أي شيء ضمن سلسلة TRON blockchain، باستثناء عملة خوارزمية مستقرة فقدت تكافؤها مع الدولار لعدة أشهر وتستخدم فقط لتنفيذ معاملات USDT مقابل تكلفة منخفضة رسوم الغاز على blockchain TRON. يعد أيضًا مؤشرًا على القيمة لمعرفة أي سلاسل كتل تم نشرها عليها، نظرًا لأنه كلما زاد عدد سلاسل الكتل المتاحة، زاد حجم التداول الذي توفره للبروتوكول. وهذا بدوره يولد المزيد من حركة المستخدم العضوية، وبالتالي توفير المزيد من الوصول إلى المشروع نفسه.
هل هي blockchain أصلية أم blockchain متشعبة؟
ما يجب عليك مراعاته أيضًا في هذا السياق هو ما إذا كانت blockchain أصلية أم متشعبة. على سبيل المثال، يعد Ethereum Classic بمثابة شوكة لـ Ethereum. Litecoin وBitcoin Cash هما شوكتان لسلسلة Bitcoin blockchain. من المهم معرفة التعديلات التي تم إجراؤها على blockchain المتشعب لفهم مدى كونها أفضل أو أسوأ من blockchain الأصلي. على سبيل المثال، لن يكون لدى Bitcoin Cash عدد كبير من المستخدمين مثل Bitcoin.
ومع ذلك، تعد Binance Smart Chain (BSC) بمثابة شوكة ناجحة لبروتوكول Go Ethereum ولكن مع آلية إجماع مختلفة. تجدر الإشارة إلى أنه يمكن فصل هذه الانقسامات تمامًا عن blockchain المصدر (تمامًا كما فعلت Bitcoin Cash مع Bitcoin Core)، والمعروفة باسم الهارد فورك، أو إذا تم تنفيذ تحسينات في الكود مع احترام الأصل ( soft fork باللغة الإنجليزية ).
المستخدمون/المستخدمون النشطون.
أحد المقاييس الأساسية لتدريبنا على العملات المشفرة على تحليل العملات الرمزية هو عدد المستخدمين على blockchain. وذلك لأن العدد الكبير من العناوين المتاحة على blockchain يعني أن لديها الكثير من الاستخدام، وبالتالي، لديها حجم تداول أكبر.
وفي الوقت نفسه، يسمح أيضًا للبروتوكول المعني بتحقيق المزيد من الدخل عن طريق فرض عمولات مقابل استخدام شبكته. على الرغم من أنه يجب أخذ عدد إجمالي المستخدمين في الاعتبار مقابل عدد المستخدمين النشطين، نظرًا لأن blockchain يمكن أن يحتوي على العديد من العناوين المسجلة ولكن لديه عدد قليل من العناوين النشطة، مما يترجم إلى نشاط تجاري منخفض ودخل أقل.
دخل البروتوكول.
أحد العوامل المحددة الأخرى لتحليل الرموز المميزة للمشروع هو النظر إلى دخل البروتوكول. ضمن هذا الدخل، يجب علينا تقييم مقاييس مختلفة، مثل حجم العمولات، أو الدخل بفترات مختلفة (سنوية أو شهرية) أو نسب مثل P/S (القيمة السوقية/الدخل السنوي) أو P/F (القيمة السوقية/العمولة) دخل). تعد أهمية تحليل دخل البروتوكول أمرًا أساسيًا، لأنه سيكشف عن المسار المحتمل الذي سيتخذه المشروع خلال الأشهر التالية.
ما الذي يجب علينا تحليله حول الرمز المميز؟
بمجرد أن نرى جميع المعلومات الأساسية حول كيفية تحليل blockchain، سنتعمق في أنواع الرموز المميزة التي يمكننا العثور عليها في النظام البيئي للعملات المشفرة، وهو جزء مهم جدًا من تدريبنا على العملات المشفرة:
رموز المنفعة مقابل. الرموز الأمنية. الغرض من الرمز المميز ضروري. على سبيل المثال، يمكن لحامليها استخدام الرموز المميزة كمدفوعات، لتغطية تكاليف المعاملات، أو السماح بالوصول إلى الخدمات، أو قفل أصولهم (PoS) أو لإدارة البروتوكول من خلال التصويت. عادة ما يكون للرمز المميز حالات استخدام محددة. على سبيل المثال، تسمح بعض الرموز المميزة للمستخدم بالوصول إلى منتج أو خدمة على blockchain. والبعض الآخر يمنح المستخدم حق التصويت (رموز الحوكمة)، كما نرى في المنظمات اللامركزية المستقلة (DAO). على سبيل المثال، أعضاء التدريب على الاستثمار LAO (FiLAO) يجب أن تصوت على مقترحات الحوكمة باستخدام رمز FIG.
رموز الأمان تشبه الأسهم. هناك فئتان من رموز الأمان:
- ترميز الأصول: يتم تمثيل الأصول المالية التقليدية بواسطة الرموز المميزة الموجودة على blockchain. على سبيل المثال، يمكن ترميز الأسهم التي تمثل نسبة ملكية الشركة. بالإضافة إلى ذلك، يمكن ترميز ملكية وحدة من الذهب وتمثيلها على blockchain (مثل PAXG على شبكة ERC-20).
- إنشاء الأصول: يمثل الرمز المميز أصلًا ماليًا رقميًا موجودًا بالفعل في blockchain. يتم إنشاء الرموز من خلال إنشاء الأصول، على سبيل المثال من خلال التوقيع المساحي أو التعدين.
في الولايات المتحدة، يجب أن تخضع الشركات التي ترغب في إصدار الرموز الأمنية للرقابة من قبل هيئة الأوراق المالية والبورصة (SEC). مشاريع Blockchain التي لا تمتثل لهذه اللوائح معرضة للغرامة أو الإغلاق. ونتيجة لذلك، من المهم معرفة ما إذا كان الرمز الذي ترغب في الاستثمار فيه هو رمز فائدة أو رمز أمان، وقبل كل شيء، معرفة أصله واللوائح التي يخضع لها.
توريد الرمز المميز.️
عند تحليل عرض الرمز المميز، يجب أن نأخذ في الاعتبار النقاط التالية:
- إجمالي العرض- عدد الرموز المميزة التي تم إنشاؤها مطروحًا منها الرموز المميزة التي تم "حرقها".
- الحد الأقصى للعرض- إجمالي عدد الرموز التي يمكن إنشاؤها لكل رمز، على سبيل المثال، الحد الأقصى لمعروض Bitcoin هو 21 مليون BTC، في حين أن USDT ليس له حد أقصى محدد للمعروض.
- العرض المتداول: من المهم النظر إلى العرض المتداول للرمز المميز، لأنه يؤثر على القيمة السوقية للرمز المميز. يجب علينا أيضًا أن ننظر إلى التوزيع الأولي للرموز المميزة في وقت الإصدار للجمهور (المعروف باسم تخصيص الرموز المميزة). يمكن أن يؤثر مقدار الرموز المميزة في أيدي المستثمرين والفريق وسيولة البروتوكول على العديد من العوامل.
القيمة السوقية.
هذه هي القيمة الإجمالية لرموز البروتوكول في السوق. أحد أفضل مؤشرات القيمة الاقتصادية للرمز المميز. تُصدر بعض المشاريع عددًا كبيرًا من الرموز بسعر منخفض جدًا، مثل 0.0001 دولار لكل رمز (مثل Shiba). إن عرض الرموز المميزة بهذه الأسعار هو جعل المستثمرين يعتقدون أن السعر يمكن أن يرتفع بسهولة بالعديد من الأرقام، مما يدفعهم إلى الاستثمار بنشوة كبيرة. ناهيك عن أنها تشجع تجارة المضاربة البحتة، حيث يتم استثمار مبالغ ضخمة من المال في مشاريع لا تساهم بأي شيء (وهو ما يترجم إلى القمار).
ولكن الحقيقة هي أنه إذا كانت القيمة السوقية للرمز المميز كبيرة جدًا بالفعل، فمن غير المرجح أن يرتفع سعر الرمز المميز كثيرًا. من الأفضل البحث عن مشاريع ذات أسس طويلة المدى في علم الرمزيات. كلما زادت القيمة السوقية، زادت صعوبة التلاعب بالسعر، على الرغم من أن جميع أسعار العملات المشفرة عادة ما يتم التلاعب بها من قبل الحيتان. يتم حساب القيمة السوقية عن طريق ضرب العرض المتداول للرموز المميزة مقابل السعر الحالي للرموز المميزة.
القيمة السوقية المخففة بالكامل.
وبصرف النظر عن القيمة السوقية، يمكننا العثور على القيمة السوقية المخففة، والتي تخبرنا بالقيمة النظرية للسوق إذا كانت جميع الرموز المميزة متداولة في السوق. للتأكد، يجب علينا دائمًا التحقق مرة أخرى من البيانات الموجودة على مستكشفات المجموعات لأن بعض المعلومات الموجودة على مواقع الويب مثل Coinmarketcap أو coingecko لا يتم تحديثها بشكل صحيح. تتيح لنا مستكشفات الكتل هذه تقييم هذا المقياس جيدًا وبالتالي الرجوع إلى البيانات الموجودة على السلسلة، على سبيل المثال، المعاملات أو أسعار أسعار الغاز أو صعوبة الشبكة.
هل الرمز مميز؟⛏️
تعني كلمة Premined أن الرمز المميز قد تم إنشاؤه بالفعل قبل إطلاقه. يحدث هذا كثيرًا في ICOs (عرض العملة الأولي أو عرض العملة الأولي باللغة الإسبانية). يتم تعدين العديد من رموز L2، مثل رموز ERC 20، مسبقًا للمستشارين والمستثمرين الأوائل لمكافأتهم. لماذا من المهم معرفة ما إذا كان الرمز مميزًا؟ لأن الرموز المميزة غالبًا ما يتم توزيعها داخليًا قبل أن يتمكن عامة الناس من شرائها. إذا كان هناك قدر كبير من الرموز المميزة في أيدي قليلة في يوم الإطلاق، فيمكن التلاعب بسعر الرمز المميز بسهولة من خلالهم ويؤثر سلبًا على سعر الرمز المميز والمستثمرين في المشروع. حدث ذلك على سبيل المثال عندما تم إطلاق عملة Shiba Token (SHIB)، حيث تم الإعلان عن أن Vitalik Buterin (المؤسس المشارك لـ Ethereum) يمتلك جزءًا كبيرًا من معروض SHIB وقرر بيع جميع الرموز المميزة الخاصة به للتبرع بها للأعمال الخيرية . أثر هذا سلبًا على سعر رمز SHIB.
تخصيص وتوزيع الرمز المميز.️
من المهم جدًا أن ننظر إلى كيفية تخصيص الرموز المميزة وتوزيعها في بداية إنشائها وإطلاقها. لدينا هذه المعلومات متاحة في الكتاب الأبيض للمشروع وعلى مواقع الويب مثل messari.io o icodrops.com. تذكر أن تتحقق من العناوين الرئيسية في مستكشف المجموعات، لأنه في بعض الأحيان قد تكون المعلومات الموجودة في المستند التقني أو على مواقع الويب الأخرى قديمة.
بالنسبة لعمليات الطرح الأولي للعملات (ICO)، يتعين علينا أيضًا معرفة السعر الذي تم عقد مراحل التأسيس أو المبيعات الخاصة فيه. يمكن العثور على هذه المعلومات في المستند التقني الخاص بالمشروع وعلى مواقع الويب مثل تلك التي ذكرناها أعلاه. إذا كان الرمز المميز مدرجًا بالفعل في البورصة، فيمكننا مقارنة سعر ما قبل البيع بالسعر الحالي. إذا كان سعر ما قبل البيع منخفضًا جدًا، فيمكن للمستثمرين الأوائل الذين دخلوا في المراحل المبكرة تصفية مراكزهم للحصول على الربح.
También nos hemos de fijar si tendrán período de vesting (distribución mensual/trimestral/total) o sí tendrán un período de lock (una cierta cantidad del token se bloquea durante un período de tiempo para evitar la venta repentina de una gran cantidad que haga caer الثمن). إذا تم قفل كمية كبيرة من الرمز المميز، فسنحتاج إلى التحقق من الجدول الزمني للإصدار. عندما يتم إصدار المزيد من الرموز، سيؤثر ذلك على سعر الرمز المميز والقيمة السوقية. إذا فتح المشروع عددًا كبيرًا من الرموز المميزة في وقت واحد، فسيكون هناك احتمال كبير بأن ينخفض السعر بشكل كبير بسبب إضافة الكثير من المعروض إلى السوق.
هل نموذج الرمز المميز تضخمي أم انكماشي؟🇧🇷
وهذا يؤثر على المعروض من الرمز المميز. إذا لم يكن للعملة المشفرة أو الرمز المميز حد أقصى للعرض، فهذا يعني أنها تضخمية. تستخدم بعض المشاريع آلية حرق الرمز المميز للتحكم في تضخم الأسعار. يجب أن نضع في اعتبارنا أن حرق الرموز المميزة لتقليل العرض لا يعني أن السعر سيرتفع بالتأكيد. تأتي قيمة الرمز المميز من القيمة التي يقدمها للمستخدمين بدلاً من مقدار العرض الموجود.
إحدى الأخبار الكبيرة التي شهدناها للنظام البيئي للعملات المشفرة خلال العام الماضي كانت التحسينات التي تم إجراؤها على شبكة Ethereum. قدم تطبيق EIP-1559 مفهوم الانكماش في المعروض من ETH، حيث تم "حرق" جزء من رسوم المعاملات المدفوعة للقائمين بالتعدين. وهذا يعني أنه كلما زاد استخدام الشبكة، زاد حرق ETH وبالتالي انخفض العرض. وقد ساهم هذا، جنبًا إلى جنب مع الانتقال إلى نموذج إجماع إثبات الحصة/إثبات الحصة (Proof of Stake/PoS)، في رؤية الانكماش على شبكة إيثريوم لأول مرة في التاريخ.
إجمالي القيمة مقفل (TVL/إجمالي القيمة مقفل).
تعد القيمة الإجمالية المقفلة للبروتوكول مؤشرًا رائعًا لتتمكن من إعطائه أقرب قيمة بالأرقام. توضح لنا هذه القيمة عدد الرموز المميزة المقفلة داخل البروتوكول، إما من خلال مجموعات السيولة (LP) أو من خلال مجموعات التوقيع المساحي. وبالمثل، عندما نرى أن البروتوكول لديه قيمة قيمة إجمالية (TVL) أعلى بكثير من قيمته السوقية الحالية، فهذه علامة على أن هذا البروتوكول لا يزال أمامه طريق طويل ليقطعه وأن أصحاب المشروع أنفسهم يثقون به عن طريق حظر أصولهم لتشكل جزءًا من المشروع. إدارة البروتوكول أو حتى لتوليد دخل سلبي أو حوافز.
من ناحية أخرى، عندما نرى أن البروتوكول يحتوي على القليل من القيمة الإجمالية للقيمة (TVL) وقيمة سوقية أعلى بكثير، فيجب أن يضعنا في حالة تأهب لأنه قد يكون علامة على أن الناس لم يعودوا يثقون في المشروع ويحتفظون ببساطة بالرموز المميزة الخاصة بهم دون أي غرض آخر أبعد من الإمساك بهم. يمكننا العثور على هذه البيانات ضمن صفحات الويب مثل تلك المذكورة أعلاه. ديفيلاما o انحراف.
هل قمت بذلك أم أنك تخطط للقيام بعملية إنزال جوي؟
في بعض المناسبات، عند تحليل الاقتصادات الرمزية لمشروع ما، يمكننا أن نرى أنه يمكن حجز جزء من العرض الممنوح لحوافز المجتمع للاحتفال بالإسقاط الجوي لرمز المشروع. يمكن أن يكون لهذا نوعان من التأثيرات على تقييم الرمز المميز. فمن ناحية، يمكن أن يؤثر تقديم جزء من عرض الرمز المميز مجانًا للمجتمع بشكل إيجابي على اعتماد المجتمع لتشجيع استخدام الرمز المميز، مما يترجم إلى حجم أكبر من العناوين والتجارة الجديدة. لقد شهدنا هذه الحالة في سبتمبر 2020، عندما قامت Uniswap بإسقاط رموز UNI المميزة للمستخدمين الذين تفاعلوا مع Uniswap DEX. قام هذا الإنزال الجوي بتوزيع 400 رمز UNI على كل مستخدم يستوفي الشروط، مما أدى إلى زيادة قيمة الإنزال الجوي المذكور إلى 18.000 دولار كحد أقصى.
على الرغم من أنه من ناحية أخرى، يمكننا أيضًا أن نشهد ضغوط بيع قوية من المستخدمين الذين يفضلون تصفية رموزهم المميزة حتى يتمكنوا من إعادة استثمار رأس المال هذا في مشاريع أخرى. وقد شهدنا هذا الموقف مؤخرًا مع إطلاق الرمز المميز الذي عرضناه لك خلال الدفعة التدريبية الأخيرة للعملات المشفرة؛ الرمز المميز شبكة مضيئة (فلور). كما أوضحنا لك، انخفض سعر رمز FLR في الوقت الذي تم فيه توزيع عملية الإنزال الجوي لرمز Flare الذي طال انتظاره.
