بدا الأمر مستحيلاً قبل بضعة أشهر فقط، وخاصة في نهاية عام ٢٠١٩. لكن الحقيقة هي أن مؤشر إيبكس ٣٥، المؤشر الرئيسي للأسهم الإسبانية، يقترب الآن من ٩٦٠٠ نقطة. يبدو أنه قد حقق أهدافه، على الأقل على المدى القصير. إلا أن هذا الوضع يُثير الكثير من الشكوك لدى صغار ومتوسطي المستثمرين. فهم لا يعرفون ماذا يفعلون من الآن فصاعداً: هل يبيعون أسهمهم أم يُنصحون بالاحتفاظ بها؟
على أي حال، وتماشياً مع بقية أسواق الأسهم الأوروبية، أدى الإقبال الكبير على شراء الأسهم في مؤشر إيبكس 35 إلى وصوله إلى المستويات المذكورة سابقاً. ومع ذلك، ومع استمرار تدفق الأموال، تتجه الأنظار إلى اجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي وما قد يترتب على خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي (بريكست) الذي يُخشى منه بشدة. في غضون ذلك، استقر سعر النفط بعد ارتفاعاته الأخيرة. إنها مجموعة من العوامل التي ستجعل من الصعب للغاية على المستثمرين الأفراد اتخاذ قرار بشأن حماية رؤوس أموالهم المتاحة.
ولا يمكننا أن نغفل حقيقة بالغة الأهمية لأسواق الأسهم العالمية: فقد أدى استقرار الهدنة التجارية بين الولايات المتحدة والصين في نهاية المطاف إلى تعزيز الأسواق المالية، بغض النظر عن الاعتبارات الفنية الأخرى. إلى حد كبير، ستقدم لنا الأسواق الأسبوع المقبل دروسًا قيّمة حول كيفية تطور سوق الأسهم بدءًا من أبريل، وهي فترة اتسمت تقليديًا بالركود في السنوات الأخيرة.
إيبيكس 35: أهداف مغطاة؟
هذا هو السؤال الشائع الذي يطرحه آلاف المستثمرين من أصحاب رؤوس الأموال الصغيرة والمتوسطة في بلدنا. وهو مؤشر على حالة من عدم اليقين بعد إعادة تقييم سوق الأسهم خلال الربع الأول من العام، والذي شهد ارتفاعًا بنسبة تقارب 10%، وهو أمر لم يتوقعه حتى أكثر المحللين الماليين تفاؤلًا في بداية العام، بعد أن انخفض المؤشر القياسي للأسهم الإسبانية بنحو 13% في العام السابق. لكن جميع المؤشرات تدل على أن أسواق الأسهم العالمية استجابت بشكل جيد للغاية لهذا التحدي.
من جهة أخرى، كانت المكاسب منذ يناير/كانون الثاني حادة للغاية، ولن يكون من المستغرب أن نشهد بعض التصحيحات الإيجابية في أسعار أسهم الشركات المتداولة علنًا من الآن فصاعدًا. يبدو النصف الثاني من العام أكثر صعوبة بالنسبة للمستثمرين من الشركات الصغيرة والمتوسطة، لا سيما أنه قد يتزامن مع تفاقم الركود في الاقتصاد الأوروبي. وينطبق هذا بشكل خاص على ألمانيا، المحرك الاقتصادي للاتحاد الأوروبي، التي أظهرت العديد من مؤشرات الضعف الاقتصادي في الأشهر الأخيرة.
القليل من السفر الصاعد
على أي حال، ثمة جانب واحد يتفق عليه عدد كبير من محللي سوق الأسهم: وهو أن إمكانية ارتفاع مؤشر إيبكس 35، المؤشر القياسي للأسهم الإسبانية، محدودة للغاية. ففي أفضل الأحوال، لا تتجاوز إمكانية ارتفاعه 10.000 نقطة ، ما يعني أن احتمالية ارتفاعه أكثر من مستوياته الحالية ليست عالية. بل إنه قد استوعب بالفعل جزءًا كبيرًا من المكاسب التي حققها في النصف الأول من العام. مع ذلك، فقد تخلف القطاع المصرفي عن غيره في تحقيق أهدافه المباشرة.
في ظل هذا الوضع العام، لا شك أن مكاسبك من الأسواق المالية ضئيلة للغاية. بل من المرجح أن تخسر أكثر مما تربح في الوقت الراهن، ما لم يحدث تصحيح سعري كبير يتيح لك شراء الأسهم بأسعار تنافسية للغاية. ويتجلى هذا الأمر بوضوح في ظل التوقعات الحالية، التي لا تبشر بالخير فيما يتعلق بأداء أسواق الأسهم في الاتحاد الأوروبي، حيث دخلت إيطاليا نفسها في ركود تقني.
أفضل القطاعات للدخول
مع ذلك، هناك عدة قطاعات في سوق الأسهم مهيأة لتحقيق أداء أفضل من غيرها ابتداءً من الآن فصاعدًا. ويعود ذلك، من بين أسباب أخرى، إلى تضررها الشديد في الأشهر الثلاثة الأولى من هذا العام. ومن هذه القطاعات على وجه الخصوص القطاع المصرفي، الذي كان أداؤه، على أقل تقدير، متقلبًا للغاية. ومن أبرز الأمثلة على ذلك الانخفاضات الكبيرة في الأسعار، حيث يتداول سهم بنك ساباديل حاليًا بأقل من يورو واحد. ورغم أن هذا السعر قد يبدو مناسبًا لفتح مراكز، إلا أن وضع البنك محفوف بالمخاطر.
مع ذلك، من المستبعد للغاية أن تستمر قيم القطاع المصرفي في الانخفاض الحاد، إذ سيُشكل ذلك مشكلة خطيرة للنظام. في هذا السياق، قد يكون التحسن الطفيف في دوره في أسواق الأسهم مفاجأة كبيرة خلال الأرباع القادمة من العام. هذا الأمر يتجاوز الاعتبارات الفنية الأخرى، وربما حتى من منظور أساسي. وسيكون من الضروري مراقبة أدائه عن كثب في الأسواق المحلية والدولية.
هل يمكن أن يتجاوز 10.000؟
هذا أحد الأسئلة التي يطرحها العديد من المستثمرين من أصحاب رؤوس الأموال الصغيرة والمتوسطة، وربما ينطبق عليك الأمر أيضاً. من المستبعد جداً أن يصل سعر السهم إلى هذه المستويات في ظل الظروف الاقتصادية الراهنة. بل على العكس، تشير كل الدلائل إلى أن اتجاهاً هبوطياً سيسود أسواق الأسهم. وينطبق هذا تحديداً على مؤشر الأسهم الإسباني الرئيسي، إيبكس 35، الذي يبدو أنه قد بلغ أهدافه، حيث ارتفعت أسعار بعض الأسهم بأكثر من 10% حتى الآن هذا العام.
من جهة أخرى، لا يُستبعد ظهور ضغوط بيع قوية في الأشهر المقبلة، مما سيؤثر بشكل واضح على المؤشر القياسي. ويزداد هذا الاحتمال إذا استمرت البيانات الاقتصادية سلبية في منطقة اليورو. علاوة على ذلك، من المحتمل أيضًا أن ينخفض مؤشر إيبكس 35، المؤشر القياسي للأسهم الإسبانية، إلى ما دون 9.000 نقطة. في هذه الحالة، سيحدث انعكاس كبير في اتجاهه الأساسي ، متحولًا من صعودي إلى هبوطي في فترة وجيزة. وهذا تحديدًا ما حذر منه بعض كبار محللي سوق الأسهم منذ بداية العام.
القيم الكهربائية في الارتفاع الحر
لن نملّ من تذكيركم بأن هذه الأسهم قد ارتفعت قيمتها بشكل كبير، وهي الآن في أفضل وضع ممكن، حيث تتداول في مسار صعودي حر. هذا هو السيناريو الأمثل، إذ لا تواجه هذه الأسهم أي مستويات مقاومة تُذكر، ويمكنها الوصول إلى مستويات أعلى من الآن فصاعدًا. يؤثر هذا الوضع على جميع أسهمها تقريبًا، كما توضح الرسوم البيانية الحالية بوضوح. مع ذلك، لن تكون هذه الأسهم بمنأى عن التصحيحات من الآن فصاعدًا، وهناك بعض الغموض حول ما سيحدث لاحقًا. جدير بالذكر أن هذه الأسهم قد ارتفعت قيمتها بأكثر من 40% في غضون أشهر قليلة في بعض الحالات.
علاوة على ذلك، من المهم التذكير بأن هذا القطاع يُعد ملاذًا آمنًا خلال فترات عدم الاستقرار في أسواق الأسهم. مع ذلك، فإن مكاسبه الأخيرة كانت كبيرة لدرجة أنها تُثير بعض التخوف بشأن ما قد يحدث في جلسات التداول القادمة. ويأتي هذا على الرغم من أنه يُقدم عائدًا جذابًا للغاية على توزيعات الأرباح ، يقارب 7%، وهو من أعلى العوائد في مؤشر سوق الأسهم الإسبانية (Ibex 35). ويتحقق ذلك من خلال دفعة سنوية ثابتة ومضمونة، تُوزع عادةً نصف سنويًا.
منحدرات أسعار الفائدة
على أي حال، من المهم التذكير بأن المستثمرين يراقبون عن كثب قرارات البنك المركزي الأوروبي بشأن سياسته النقدية. وتشير جميع الدلائل إلى رفع سعر الفائدة المرتقب العام المقبل، مما سيمهد الطريق أمام أسواق الأسهم لبدء اتجاه هبوطي في هيكل أسعارها.
هذا شيء يخشاه جميع المستثمرين الصغار والمتوسطين. حيث قد يكون المؤشر الانتقائي للأسهم الإسبانية هو الضحية الرئيسية لهذا السيناريو ، لذلك لا يوجد رغبة في ذلك في الأسواق المالية. حيث تعود المبيعات مرة أخرى بقوة غير عادية إلى أرضيات الباركيه. كما حذر بعض المحللين البارزين في سوق الأسهم منذ بداية العام.