نصائح للاستثمار في الأسهم في أوقات الركود

رفع الاحتياطي الفيدرالي مؤخرًا أسعار الفائدة بنسبة 0,75%، وهي أكبر زيادة منذ عام 1994، وهي خطوة هامة لا تبشر بالخير للاستثمار في الأسهم. هناك حديث كثير عن الركود الاقتصادي، لكنه ليس الاحتمال الوحيد. لقد أجرينا بحثًا معمقًا وحددنا أربعة سيناريوهات محتملة. دعونا نلقي نظرة على كل منها لنرى كيف يمكن أن تؤثر على استثماراتنا في الأسهم.

السيناريو الأول: وصول الركود​

وإلى حد بعيد، هذا هو السيناريو الأكثر احتمالا. يدخل الاقتصاد الأمريكي في حالة ركود عندما يرفع بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة استجابة لارتفاع التضخم، مما يؤدي إلى انتشار الركود. من المرجح أن تكون سياسات احتواء كوفيد في الصين قد أدت إلى انكماش اقتصاد البلاد في هذا الربع مقارنة بالربع الماضي، ومن المرجح أن تنكمش اقتصادات منطقة اليورو والمملكة المتحدة في وقت لاحق من هذا العام، ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى الأسعار المرتفعة للغاية لقطاع الطاقة. وفي الولايات المتحدة، شهدنا بالفعل ربع النمو الاقتصادي السلبي، ونشهد تباطؤاً في الاستثمار في الأسهم والقطاع الاستهلاكي التقديري. 

نقاط يجب مراقبتها لركود محتمل ​

تاريخياً، عندما يكون التضخم مرتفعاً للغاية والبطالة منخفضة للغاية، يكاد يكون من المستحيل أن يرفع بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة دون التسبب في الركود. ومع استجابة الشركات والمستهلكين لارتفاع أسعار الفائدة من خلال تباطؤ الإنفاق، فمن المتوقع أن يقع الاستثمار في الأسهم في حالة ركود في أواخر العام المقبل. إن انكماش الاقتصاد الأميركي من شأنه أن يضرب الشركاء التجاريين المتقدمين مثل أوروبا بشدة، وهو ما من شأنه أن يدفع المستثمرين الذين يعتبرون ملاذاً آمناً إلى التخلص من أصول الأسواق الناشئة، الأمر الذي يفرض الضغوط على تلك العملات والاقتصادات، ويدفع العالم إلى الركود.

هل هناك فرص للاستثمار في الأسهم؟​

وسوف تستمر أسعار الفائدة في الولايات المتحدة في الارتفاع من الآن وحتى منتصف عام 2023. وتميل البنوك الأميركية إلى الاستفادة بشكل أكبر من أسعار الفائدة المرتفعة لأنها قادرة على رفع "هامش الفائدة الصافي" (الفجوة بين الفائدة التي تفرضها على المقترضين وما تدفعه للمدخرين). والتي، في حالة تساوي الأمور الأخرى، تتدفق من خلال أرباح أعلى.

السيناريو الثاني: بنك الاحتياطي الفيدرالي يحقق "هبوطاً سلساً" ​

وهذا السيناريو هو الأكثر رغبة لدى الأغلبية الساحقة. يواصل بنك الاحتياطي الفيدرالي والبنوك المركزية الأخرى رفع أسعار الفائدة لمكافحة التضخم، مما يتسبب في تباطؤ النمو الاقتصادي، ولكن ليس الركود.

نقاط يجب مراعاتها للهبوط الناعم​

ولكشف ما إذا كان هذا السيناريو قد تحقق أم لا، ينبغي لنا أن نرى أسعار الفائدة الفيدرالية ترتفع إلى ما فوق 2,5% بحلول نهاية هذا العام. وقد يشير التباطؤ في نمو الأجور والبطالة أيضًا إلى أن بنك الاحتياطي الفيدرالي قادر على معالجة هذا الوضع بهدوء. وتشير التقديرات إلى أن النمو الاقتصادي العالمي والتضخم سوف يتجاوز التوقعات الحالية بنسبة 2,5% على الأقل في غضون عامين. 

هل هناك فرص للاستثمار في الأسهم؟​

وبالإضافة إلى استفادة البنوك من ارتفاع أسعار الفائدة، فقد يستفيد المستثمرون من انتعاش غير متوقع في الطلب إذا كان هناك هبوط سلس. ويمكن أن يؤدي ذلك إلى تعزيز الاستثمار في الأسهم الاستهلاكية التقديرية، والقطاع المالي، والعقارات، بالإضافة إلى قطاع السيارات.

السيناريو 3: التعافي في جانب العرض️​

في هذا السيناريو، تتلاشى الاضطرابات في سلسلة التوريد بسرعة ويتعافى عرض العمالة بشكل حاد. وقد يكون هذا بفضل التحول في الطلب من السلع إلى الخدمات، الأمر الذي من شأنه أن يخفف ضغط التسعير على السلع المادية، ونأمل دون خلق ضغوط مماثلة على الخدمات. وهذا يعني أن التضخم سوف ينخفض ​​بشكل أسرع من المتوقع، وسوف تحتاج البنوك المركزية إلى رفع أسعار الفائدة بشكل أقل مما هو متوقع حاليا.

نقاط يجب مراقبتها من أجل انتعاش العرض​

وسنحتاج إلى رؤية انتعاش سريع في المشاركة في سوق العمل، وانخفاض حاد في اضطرابات سلاسل التوريد وتأخير الإنتاج، واستقرار أسعار صناعة الخدمات حتى مع استمرار ارتفاع الطلب. وتشير التقديرات إلى أنه سيعزز النمو الاقتصادي العالمي بنسبة 4,5% في غضون عامين والتضخم بنسبة 1% فقط مقارنة بالتوقعات الحالية.

هل هناك فرص للاستثمار في الأسهم؟​

مع انخفاض التضخم، قد نشهد انخفاضًا في أسعار الفائدة، ما قد يُشكل حافزًا قويًا لانتعاش الاستثمار في الأسهم. سيؤدي ذلك إلى إعادة شراء الأصول التي تراجعت قيمتها سابقًا بسبب مخاوف استمرار ارتفاع أسعار الفائدة والتضخم. لذا، قد تجذب أسهم النمو، وخاصة أسهم التكنولوجيا، المستثمرين مجددًا، وكذلك استثمارات العملات المشفرة التي أثبتت أنها قطاع محفوف بالمخاطر في الأشهر الأخيرة.

السيناريو الرابع: وصول الركود التضخمي​

في هذا السيناريو، ستؤدي التوترات الجيوسياسية إلى ارتفاع حاد في أسعار السلع ، وقد نشهد مجدداً اضطرابات في إنتاج ونقل البضائع. هذا يعني أن مشاكل سلاسل التوريد ستستمر لفترة أطول من المتوقع، وسيظل التضخم مرتفعاً لفترة ممتدة. سيجبر هذا المستهلكين على توخي المزيد من الحذر في إنفاقهم، ويزيد الضغط على البنوك المركزية لرفع أسعار الفائدة بوتيرة أسرع وبشكل أكثر حدة، في ظل ركود الاقتصاد العالمي ودخول العديد من المناطق في حالة ركود. ستكون منطقة اليورو معرضة للخطر بشكل خاص في هذا السيناريو، نظراً لاعتمادها على الطاقة الروسية.

نقاط يجب مراقبتها من أجل الركود التضخمي المحتمل​

وقد تشير الارتفاعات الحادة في أسعار الطاقة والغذاء والمعادن إلى أننا نتجه نحو فترة من الركود التضخمي. أسعار السلع والخدمات لا تتوقف عن النمو وتظهر الدراسات الاستقصائية للأعمال انخفاضًا في نشاط المستهلك وثقته. ويرجع ذلك جزئيا إلى التضخم المتزايد باستمرار، حيث لا تستجيب البنوك المركزية على الفور بزيادات أسعار الفائدة. وفي هذا السيناريو، من المتوقع أن يكون النمو الاقتصادي العالمي أعلى بنسبة 1% من التوقعات الحالية بعد عامين من الآن. وبدلاً من ذلك، سيكون التضخم أعلى بنسبة 5% عن المستويات الحالية.

هل هناك فرص للاستثمار في الأسهم؟​

قد يكون الدفاع هو أفضل هجوم للمستثمرين. الاستثمار في الأسهم في القطاعات الدفاعية مثل السلع الاستهلاكية والرعاية الصحية والاتصالات يقدم منتجات يحتاج الناس إلى شرائها بغض النظر عن حالة الاقتصاد. ولذلك ينبغي أن يكونوا أكثر قدرة على تطبيق زيادات الأسعار على عملائهم مع الحفاظ على هوامش ربح مستقرة.