|
لم يكن العام الماضي 2022 جيدًا لأي اقتصاد في العالم بشكل عام، ولكن هناك بعض الاقتصادات التي تأثرت أكثر من غيرها بكثير. وعلى وجه الخصوص، شهد الاستثمار في الأسهم البريطانية وعملتها، الجنيه الإسترليني، انخفاضات محمومة في تقييماتها. لقد أخبرناك سابقًا في مقال آخر ثلاثة أسباب لعدم الاستسلام الاستثمار في الاسهم البريطانية. ويبدو أن العاملين في بنك مورجان ستانلي قد استوعبوا هذه القضية؛ لقد وضعوا قائمة بالسيناريوهات المحتملة التي يمكن أن تحدث في عام 2023، بما في ذلك أن يتعافى اقتصاد المملكة المتحدة ويؤدي إلى انتعاش الجنيه الإسترليني. دعونا نرى كيف يمكن أن يكون الاستثمار في الأسهم البريطانية ناجحًا هذا العام في هذه الحالة...
ما هو وضع الاستثمار في الأسهم البريطانية؟
حسنًا، الحقيقة هي أنه ليس في أفضل حالاته. لقد دخلت في حالة ركود تقريبًا في الربع الثالث من عام 2022. وقد حدث هذا بسبب المعركة المحمومة ضد النمو الجامح للتضخم من قبل بنك إنجلترا (BoE)، حيث تم تنفيذ تسع زيادات في أسعار الفائدة حتى الآن.
ثمانية من اقتصادات مجموعة العشرة إلى جانب توقعات نمو الناتج المحلي الإجمالي لعام 10. المصادر: أبحاث بلومبرج/مورجان ستانلي.
ولذلك فإن فكرة عودة الاستثمار في الأسهم البريطانية إلى المسار الصاعد أمر مستبعد. ويتوقع خبراء الاقتصاد في بنك مورجان ستانلي أن يكون الاقتصاد البريطاني في أسفل الاقتصادات المتقدمة من حيث النمو. وهي تستند إلى ارتفاع أسعار الطاقة، وخطط الحكومة للحد من الاقتراض وزيادة أسعار الفائدة من قبل بنك إنجلترا.
ماذا يمكن أن يحدث لتغيير الأمور؟
1. يمكن أن تستمر أسعار الطاقة في الانخفاض
ويبدو أن التضخم في اقتصاد المملكة المتحدة لم يستسلم بعد، حيث تجاوز 10,7% في نوفمبر/تشرين الثاني الماضي. وقد تغذي هذه المستويات الزيادات الحادة في تكاليف الطاقة، مما أدى إلى انخفاض الإنفاق الاستهلاكي. وإذا انخفضت أسعار الطاقة أكثر ولم ترتفع مرة أخرى، فإن ذلك من شأنه أن يخفف من تكاليف المعيشة، ويعطي دفعة كبيرة للاستثمار في الأسهم، ويترك للمستهلكين المزيد من الأموال لإنفاقها على السلع الأساسية والاستهلاك.
ومن جانب حكومة المملكة المتحدة، حددت حدًا أقصى للسعر سيتم تمديده حتى أبريل 2024، مما من شأنه تحسين الوضع المالي للاقتصاد. على الأقل كان هناك انخفاض في أسعار الطاقة، مثل سعر الغاز الطبيعي. وفي المملكة المتحدة انخفض بنسبة 72% عن الذروة التي بلغها في أغسطس/آب، لكن الحرب بين روسيا وأوكرانيا تجعل الأسعار المستقبلية غير قابلة للتنبؤ بها.
2. يمكن أن ينمو عدد العمال.
ومن المثير للدهشة أن التضخم في المملكة المتحدة كان يتغذى إلى حد كبير على نقص العمالة في جميع أنحاء البلاد. تتنافس الشركات على توظيف الموظفين، وتقدم رواتب أعلى. وينتهي الأمر بهذا الأمر على عاتق المستهلكين بسبب ارتفاع تكاليف الرواتب المرتبطة بتعيين الموظفين. يقول الاقتصاديون في مورجان ستانلي إن معدل المشاركة في العمالة في المملكة المتحدة تأثر بآثار كوفيد.
وكان لعوامل أخرى مثل أوقات الانتظار في النظام الصحي في المملكة المتحدة وهروب العمال الأجانب بعد خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي تأثير كبير على هذا القطاع. ووفقاً لخبراء الاقتصاد في بنك مورجان ستانلي، يمكن حل هذا النقص في العمالة من خلال توفير المزيد من الأموال لنظام الصحة الوطني للقضاء على تأخيراته مع المرضى. وفي الوقت نفسه، يوصون ببرامج إعادة الإدماج الوظيفي للشباب وتخفيف قواعد الهجرة وخروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي بشكل أكثر ليونة لتسهيل زيادة المعروض من العمالة.
3. يمكن للمستهلكين الإنفاق مرة أخرى.
ويبدو أن البريطانيين قد استسلموا للانتقام. ويبلغ حجم مدخراتهم حاليا 200.000 ألف مليون جنيه (243.000 ألف دولار بسعر الصرف). دون احتساب إيصالات الودائع الشهرية؛ ولا تزال أعلى من المتوسط الشهري قبل أزمة فيروس كورونا.
وإذا اكتسب المستهلكون ما يكفي من الثقة وبدأوا في الإنفاق بحرية أكبر من مدخراتهم، فمن الممكن أن يحصل الاقتصاد على دفعة جيدة. ورغم أن الاقتصاديين في بنك مورجان ستانلي يشككون في هذا الأمر، فهو أشبه باحتمال، إلا أنه من المؤكد أنه سيساعد في الحفاظ على نمو أكثر مرونة طوال هذا العام.
هل يمكن للوضع السياسي في المملكة المتحدة أن يؤثر على هذه السيناريوهات؟️
يمكن رؤية الكثير من عدم اليقين. وفي هذا الأسبوع فقط، تعزز الجنيه الاسترليني بعد أن توصل الاتحاد الأوروبي والمملكة المتحدة إلى اتفاق لاستخدام قاعدة البيانات الحية للمملكة المتحدة لتتبع تدفق البضائع بين بريطانيا العظمى وأيرلندا الشمالية. ومن المرجح أن يساعد الاتفاق، الذي يحل نقطة شائكة تتعلق بخروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي، في تقليل الأوراق الجمركية ويمكن أن يؤدي إلى تقدم محتمل في مجالات النزاع الأخرى. وقد يكون ذلك أفضل بالنسبة للجنيه الاسترليني.
ولكن هناك أيضًا احتمال حدوث أ الاستفتاء في اسكتلندا في وقت لاحق من هذا العام، حيث تخطط البلاد للتصويت على ما إذا كانت ستخرج من المملكة المتحدة أم لا. لوضعك في السياق، تمثل اسكتلندا حوالي 7,5٪ من اقتصاد المملكة المتحدة. وقد دعت الحكومة الاسكتلندية إلى إجراء تصويت في أكتوبر، لكنها ستحتاج أولاً إلى موافقة رئيس وزراء المملكة المتحدة للمضي قدمًا. ومع هذه الحكومة لا يبدو أنهم سيحققون ذلك. وهذا خطر آخر يجب أخذه في الاعتبار، لأن الجنيه خسر نحو 6,5% من قيمته مقابل الدولار في الفترة التي سبقت التصويت على استفتاء عام 2014.