الاستثمار في الأسهم التي تعمل على الرغم من التضخم

La الاستثمار في الأسهم يعاني من آثار التضخم. لقد أصبح الآن أكثر أهمية من أي وقت مضى العثور على الشركات التي يمكنها الدفاع عن نتائجها. وهنا يأتي دور الشركات التي تتمتع بـ "قوة تسعير" قوية (القدرة على نقل التكاليف دون خسارة العملاء). دعونا نلقي نظرة على الخصائص التي تمنح الشركة قوة تسعيرية، بالإضافة إلى الشركات التي تبرز داخل كل منها.

الاستثمار في أسهم الصناعات المركزة​

عندما ترغب الشركات في تمرير زيادات الأسعار، فإنها تميل إلى قياس ما يرغب المنافسون في القيام به. وهذا يختلف من صناعة إلى أخرى. لكن الشركات الأكثر نضجا و"تركيزا"، حيث يمثل عدد أقل من الشركات حصة أكبر من السوق، تميل إلى أن تكون أكثر انضباطا في سياسات التسعير الخاصة بها. وذلك لأن الاستثمار في الأسهم في مثل هذه الصناعات لا داعي للقلق كثيرًا بشأن تعرض منافسيها لخسائر مستمرة من أجل الحصول على حصة في السوق. بمعنى آخر، هم أكثر قدرة على رفع أسعارهم دون خسارة العملاء. يمكننا التحقق من تركيز الصناعة باستخدام هذه الأداة، مما يمنحنا منظورًا جيدًا حول كيفية مقارنتها ببعضها البعض. على سبيل المثال، يمكننا أن نرى أن أكبر أربع شركات في قطاع الرعاية الشخصية والمنزلية ( بروكتر أند جامبل, كيمبرلي كلارك, كولجيت بالموليفy إستي لودر ) تمثل أكثر من 70% من حصة السوق.

وفي الوقت نفسه، تمثل المراكز الأربعة الأولى في قطاع المواد (على اليمين) حوالي 30% فقط من الصناعة. وهذا يمنح الأول قوة تسعير أكبر بكثير.

الاستثمار في الأسهم مع وجود العلامة التجارية ✨​

عندما يكون هناك الكثير من الخيارات، يميل المستهلكون إلى الانجذاب نحو المألوف. اختاروا الاستثمار في أسهم العلامات التجارية مثل فحم الكوك (KO) ، ماكدونالدز (مكد) و ستاربكس (SBUX) التي تتمتع بقوة العلامة التجارية الدولية والجودة الثابتة حول العالم. وهذا يعني أنهم بنوا سمعة تضمن التزام المستهلكين بها حتى لو رفعوا أسعارها.

LVMH إنه نفس الشيء، لكن لديه ميزة إضافية أخرى. فهي لا تحمل فقط علامات تجارية مرتبطة بالجودة مثل Christian Dior وTag Heuer، ولكنها تقدم أيضًا خدماتها للعملاء الأكثر ثراءً والذين هم أقل حساسية للسعر. وهذا يعني أن العلامات التجارية الفاخرة تتمتع بقوة تسعير أكبر من علامتك التجارية المتوسطة.

الاستثمار في الأسهم باستراتيجية محددة️​

لا يكفي أن تكون قادرًا على رفع الأسعار دون خسارة المبيعات: من المهم أيضًا أن تكون قادرًا على رفعها بسرعة. يعد هذا أمرًا صعبًا بشكل خاص بالنسبة لتجار التجزئة وسلاسل المطاعم والخدمات المماثلة، حيث يتعين عليهم جميعًا قضاء الوقت والمال في تغيير علامات الأسعار واللافتات والقوائم لتعكس الأسعار الجديدة. لكن الأمر سهل بالنسبة لشركات مثل لوريال (ذهب شيسيدو (4911) الذين يجرون نسبة كبيرة من مبيعاتهم عبر الإنترنت، حيث يمكنهم تعديل الأسعار بنقرات قليلة دون تكاليف إدارية إضافية.

وعلينا أيضًا أن نأخذ في الاعتبار أن التقدم التكنولوجي أدى إلى تعقيد الأمور. لنأخذ على سبيل المثال قطاع السلع الاستهلاكية الأساسية، الذي كان يُعتقد دائمًا أنه يتمتع بقوة تسعير قوية نسبيًا. لكن هذه القوة تآكلت بشكل ملحوظ حيث سهلت التجارة الإلكترونية على العلامات التجارية الصغيرة تجاوز تجار التجزئة التقليديين. وهو ما يقودنا بوضوح إلى ...

الاستثمار في إجراءات التوزيع المباشر مع العميل

كلما زاد عدد الوسطاء بين منتج الشركة وعملائها، قل الربح الذي ستحققه لنفسها. وهذا واضح في معركة يونيليفر (ULVR) مع سلسلة السوبر ماركت تيسكو (TSCO) في المملكة المتحدة. تتمتع المجموعة بعلامة تجارية قوية وحصة سوقية جيدة، لكن قدرتها على رفع الأسعار لا تزال محدودة في النهاية بسبب المنفذ الذي يبيع منتجاتها.

الاستثمار في الأسهم بعقود مربوطة بالتكاليف طويلة الأجل​

تعد العقود طويلة الأجل طريقة جيدة لضمان نمو أرباح الشركة واستقرار الهوامش وإمكانية التنبؤ بها، خاصة في بيئة الركود والتضخم. والأفضل من ذلك أن تتماشى هذه العقود مع مؤشرات التكلفة، مثل تلك التي تتبع الأجور أو أسعار البنزين في الولايات المتحدة. وبهذه الطريقة، يضطر العميل إلى دفع المزيد مع زيادة تلك التكاليف. بدون الاضطرار إلى العودة إلى المربع الأول وإعادة التفاوض على الأسعار الجديدة. شركات الغاز الصناعية مثل خشب الزيزفون (لين)، منتجات الهواء (إيه بي دي) و ليكيد الهواء (AI) عادةً ما يكون لديها عقود مفهرسة بالتكلفة مع عملائها تدوم ما بين 10 و15 عامًا، مما يساعدهم على ضمان مستوى أساسي من الطلب مع ضمان نقل أي زيادات في التكاليف مباشرة إلى عملائهم.

الاستثمار في الأسهم ذات مصادر الدخل المرتبطة بالتضخم⚖️​

الاستثمار في أسهم معالجة الدفع مثل تأشيرة (رمزها في بورصة نيويورك: V) و ماستر كارد (NYSE:MA) لديها نموذج عمل مثير للاهتمام يفيد قوتها التسعيرية في بيئة تضخمية.

لماذا تستفيد فيزا أو ماستركارد من التضخم؟ لنأخذ مثالا: إذا ارتفع سعر علبة العلكة من 1 يورو إلى 1.50 يورو، فإن فيزا وماستركارد ستستفيدان بشكل متناسب من زيادة السعر. وذلك لأنهم يفرضون رسومًا على المؤسسات المالية التي تصدر بطاقات تحمل علامة Visa أو Mastercard التجارية بناءً على الحجم الاسمي للنشاط. لذا، فإن معظم تدفقات دخل الشركتين يجب أن تنمو بما يتماشى مع التضخم.

الاستثمار في الأسهم ذات القيمة المتصورة أو الحقيقية

عند الاستثمار في الأسهم في قطاع المواد الكيميائية والعطور، فإن القيمة الحقيقية لمنتجاتها غالبًا ما تكون أعلى من القيمة المتصورة. لكن هذا يمنحهم الحرية في رفع الأسعار بالشكل الذي يرونه مناسبًا. SYMRISE (SY1)، جيفودان (جيفن) و كرودا (CRDA)، على سبيل المثال، لا تقدم سوى كميات صغيرة للشركات الاستهلاكية، ولكن يمكن القول إنها هي التي تصنع المنتج النهائي أو تكسره. لذلك، على الرغم من أنها لا تمثل سوى حوالي 4% من التكلفة الإجمالية لعملائك ( محسوس - ملموس )، فإن تغييرها سيكون مكلفًا ومن المحتمل أن يضر بالعلامة التجارية ( حقيقي ).

لقد ذكرنا بالفعل أن المشترين الفاخرين يدفعون مقابل العلامة التجارية بقدر ما يدفعون مقابل أي شيء آخر. وهذا يعني أن صورة وهوية تلك العلامة التجارية أكثر أهمية من الوظيفة الأساسية للمنتج. وبعبارة أخرى، حقيقي قد تخزن حقيبة اليد الفاخرة بعض الملحقات، ولكنها توفر المزيد منها محسوس - ملموس . وهذا يمنح الشركات الفاخرة مساحة أكبر لرفع أسعارها.

الشركات التي لديها القدرة على خفض التكاليف

الشركات التي تظل قوية هي استثمارات أسهم جيدة تاريخياً، وتولد عوائد كبيرة مقارنة بالأموال التي تنفقها. ولكن هذا يعني أيضًا أن لديهم كمية أقل من الدهون التي يجب تقليصها في بيئة تضخمية مقارنة بأقرانهم الأقل كفاءة. لذا، إذا فشلت كل الأمور الأخرى وكانت الشركة تكافح من أجل تمرير الزيادات في التكاليف، فستحتاج إلى اختيار شركة يمكنها تقليل النفقات للحفاظ على هامش ربحها مستقرًا. يمكننا العثور على هذه الشركات من خلال مقارنة تكاليفها كنسبة مئوية من المبيعات مع شركات أخرى في نفس الصناعة. يمكن لقاعدة النفقات المرتفعة أن تكشف عن أوجه القصور الهيكلية للشركة، ولكنها تسلط الضوء أيضًا على المجالات التي يجب تقليصها. علينا فقط التأكد من أن الشركات لديها ثابت بحيث يكون لديهم المزيد من المرونة لتقليل النفقات.