كيفية إصلاح استراتيجية الاستثمار المعيبة 60/40

وبما أن الاستثمار في الأسهم والسندات قد تم اختباره مؤخرًا، فإن استراتيجية الاستثمار التقليدية 60/40 (60٪ أسهم، 40٪ سندات) تستعد لأسوأ أداء فصلي لها منذ عقود. ولكن لا يتعين علينا بالضرورة أن نتخلى تماماً عن استراتيجية التنويع القديمة: بل نحتاج فقط إلى تكييفها قليلاً.

لماذا يكون أداء استراتيجية الاستثمار في الأسهم والسندات ضعيفًا جدًا؟

ببساطة، استمرار مشكلات سلسلة التوريد، إلى جانب الارتفاع الكبير في أسعار السلع الأساسية، الموادوأثار مخاوف من أننا على حافة حقبة جديدة من الركود التضخمي، أي انخفاض النمو الاقتصادي وارتفاع التضخم. يؤدي هذا المزيج إلى الإضرار بأسعار الاستثمار في الأسهم والسندات في الوقت نفسه، مما يؤدي إلى استنزاف الأرباح من محفظة 60/40. 

ومما يزيد المشكلة تعقيدا أن بنك الاحتياطي الفيدرالي الأميركي، بعد أن كان بطيئا في البداية في الاستجابة لأعلى معدلات التضخم منذ أربعين عاما، بدأ في رفع أسعار الفائدة إلى أعلى مستوياتها منذ عقود من الزمن. وتؤدي أسعار الفائدة المرتفعة هذه إلى انخفاض عوائد الاستثمار على الأسهم والسندات.

في المجمل، انخفضت محفظة 60/40 بنسبة 14٪ حتى الآن خلال هذا الربع، وفقًا لبلومبرج. وهو أسوأ من الأداء الذي سجله في أوج الأزمة المالية العالمية أو في هزيمة جائحة لا يحدث إلا مرة واحدة كل قرن.

كيف يمكنك إصلاح استراتيجية الاستثمار في الأسهم والسندات؟​

الطريقة البسيطة هي دمج مرشح الاتجاه على المكونين الرئيسيين لمحفظة 60/40 (الأسهم والسندات). على سبيل المثال، قد نضع استثمارنا في أسهمنا في أصل معين إذا كان في اتجاه صعودي ونتجنبه (أو نبيعه) إذا تحول الاتجاه هبوطيًا. يمكننا القيام بذلك باستخدام مؤشر فني بسيط، على سبيل المثال، زخم السعر لمدة 12 شهرًا، والذي يقيس النسبة المئوية للتغير في سعر الأصل خلال الـ 12 شهرًا السابقة. إذا كان إيجابيا، فهو اتجاه تصاعدي. إذا كان سلبيا، فهو اتجاه هبوطي.

وإليك كيفية عمل هذه التعديلات: في آخر يوم تداول من الشهر، نرى أولاً ما إذا كان التغير في سعر سوق الأسهم لمدة 12 شهرًا (باستخدام بعض المؤشرات أو صناديق الاستثمار المتداولة) إيجابيًا. إذا كان الأمر كذلك، فإننا نستثمر 60٪ من محفظتنا في الأسهم. إذا لم يكن الأمر كذلك، فإننا نستثمر نسبة 60% نقدًا، ونحصل على سعر الفائدة الحالي. بعد ذلك، نفعل الشيء نفسه مع السندات: نستثمر 40% من المحفظة في السندات إذا كان تغير سعرها خلال 12 شهرًا إيجابيًا. وإلا فإننا سوف نستثمر هذا الجزء نقدا. ثم نحتفظ بكل شيء حتى آخر يوم تداول في الشهر التالي ونكرر العملية.

كيف كانت استراتيجية الاستثمار في الأسهم والسندات تعمل في الماضي؟ ​

سنقوم باختبار استراتيجية الاستثمار في الأسهم والسندات على مدار الـ 45 عامًا الماضية باستخدام البيانات التي تم تنزيلها من بلومبرج. سنستخدم إجمالي عائد S&P 500 للأسهم والعائد الإجمالي لـ مؤشر بلومبرج للسندات الأمريكية المجمعة للسندات. بالنسبة للنقد، سوف نستخدم المعدل الفعلي للأموال الفيدرالية الأمريكية، وهو مؤشر جيد للعائد النقدي الناتج. وهنا النتائج:

وبقياسها على مدى السنوات الـ 45 الماضية، حققت نسختان من استراتيجية الاستثمار في الأسهم والسندات متوسط ​​عوائد سنوية متطابقة تقريبا بنحو 10٪. لكن ملفات تعريف المخاطر الخاصة بهم كانت مختلفة للغاية.

وكان التقلب السنوي لاستراتيجية 60/40 التي تمت تصفيتها بالاتجاه 8٪ خلال نفس الفترة، وهو أقل بكثير من 9,6٪ لاستراتيجية 60/40 الكلاسيكية. وبعبارة أخرى، حققت المحفظة التي تمت تصفيتها بالاتجاه بنسبة 60/40 عوائد استثمار أعلى لكل وحدة من المخاطر.

هناك مقياس مهم آخر لتقييم مخاطر الإستراتيجية وهو الحد الأقصى للسحب (MDD): وهو أكبر انخفاض من الذروة إلى القاع في قيمة المحفظة. أدى استخدام مرشح الاتجاه إلى خفض MDD للمحفظة 60/40 بأكثر من النصف: فقد أظهر الحد الأقصى للانخفاض بنسبة 17% مقارنة بـ 37% للإصدار الكلاسيكي.

لماذا التمسك باستراتيجية الاستثمار في الأسهم والسندات؟欄​

إن 60/40 هي استراتيجية استثمار تقليدية عملت بشكل جيد في الماضي. لكن العديد من المستثمرين يتخلون عن أفضل الاستراتيجيات عندما يبدأون في التعرض لخسائر كبيرة في استثماراتهم في الأسهم والسندات. ولهذا السبب من المهم السيطرة على المخاطر وتجنب الخسائر الكبيرة. فهو لا يؤدي فقط إلى نتائج استثمارية أفضل، ولكنه يجعلك أيضًا أكثر عرضة للالتزام بالاستراتيجية.

تاريخيًا، أدى دمج مرشح اتجاه بسيط في محفظة 60/40 إلى تقليل التقلبات وسحب الاستثمارات مع الحفاظ على الربحية سليمة. ومن المرجح أن تحقق نتائج مماثلة، بغض النظر عن كيفية تقسيم محفظتنا الاستثمارية إلى فئات أصول مختلفة.