إنه ليس عامًا جيدًا للاستثمار في الأسهم، لكن اسأل Netflix... في أبريل من هذا العام، أعلنت شركة خدمات البث في نتائجها للربع الأول من عام 1 أنها فقدت عملاء لأول مرة منذ عقد من الزمن. تسببت هذه الأخبار الصادمة في انخفاض سعر سهمها بنسبة 2022٪ في جلسة واحدة. قبل ستة أشهر كتبنا مقالا يشرح ما إذا كان Netflix لقد تم تقديمها كفرصة طويلة الأمد. وبعد أن تم الإعلان عن النتائج مؤخرًا، دعونا نرى ما إذا كانت Netflix تقدم نفسها كاستثمار جيد في الأسهم.
ما الذي نقلته نتفليكس؟
خلال الربعين الأولين من العام، واصلت Netflix فقدان المشتركين. حتى حلول الربع الثالث، حيث حققت Netflix 2,4 مليون مستخدم، في نمو في جميع مناطق العالم. وفي الوقت نفسه، تجاوز أيضًا توقعات النمو وتوقعات المحللين. وقد أتاح لها ذلك زيادة أرباحها ودخلها. ويتوقع العملاق الأمريكي إضافة 4,5 مليون عميل آخر هذا الربع.
وهذا من شأنه أن يقود خدمة البث إلى نهاية عام 2022 مع 227,5 مليون عميل، أي بزيادة 2,6% عما كانت عليه في نهاية العام السابق. ومن الواضح أن هذا ليس طفرة النمو التي شهدها خلال الوباء، ولكنه بصيص من الأمل بعد هذا العام الصعب.
ما هي خطة Netflix لتغيير الأمور؟
1. قم بمعالجة إلغاء الاشتراكات بدوافع السعر
دفع ارتفاع أسعار السلع الأساسية الكثير من الناس إلى تقليص النفقات، مثل الاشتراكات في خدمات البث المباشر. ولهذه الحقيقة تأثير كبير لأن خدمات البث المباشر تجعل اشتراكاتها أكثر تكلفة، مما يقلل من توقعات النمو للاستثمار في أسهم قطاع خدمات البث المباشر. وكانت استجابة Netflix لهذا الموقف هي إصدار أرخص من خدمتها المدعومة بالإعلانات، والتي تخطط لإطلاقها في 12 دولة الشهر المقبل.
مقارنة أسعار خطط Netflix. المصدر: بلومبرج.
ووفقا للشركة، فإن الطلب على الخدمة الجديدة مرتفع ومن المتوقع أن يقلل من إلغاءات العملاء مع جذب مستخدمين جدد. بالإضافة إلى ذلك، بسعر 7 دولارات شهريًا، تتميز الخدمة المدعومة بالإعلانات من Netflix بأسعار تنافسية. خطة Netflix هذه أرخص بثلاثة دولارات شهريًا من الإصدار المدعوم بالإعلانات من HBO Max وأقل بدولار واحد من Disney + القادم المدعوم بالإعلانات.
2. الدخل بدون تكلفة بفضل الإعلانات
يزعمون من Netflix أنهم استحوذوا بالفعل على مئات المعلنين، بعد أن باعوا معظم مواقعهم الإعلانية للخدمة الجديدة قبل إطلاقها في نوفمبر. سيؤدي بيع الإعلانات إلى توليد مصدر دخل جديد تمامًا لـ Netflix، دون أي تكلفة. وفقًا لشركة Ampere، شركة تحليلات الوسائط، ستجني Netflix 5.500 مليار دولار من إيرادات الإعلانات السنوية بحلول عام 2027.
من المتوقع أن تحقق Netflix إيرادات إعلانية بقيمة 5.500 مليار دولار بحلول عام 2027. المصدر: Ampere.
3. اربح المال من الأشخاص الذين يستخدمون الخدمة ولكن لا يدفعون مقابلها
من بين 223 مليون مشترك مدفوع الأجر في Netflix، هناك أكثر من 100 مليون آخرين يستخدمون المنصة دون الدفع. تعتمد خطة تحقيق الدخل من هؤلاء المشاهدين على طريقتين:
-اتخاذ تدابير ضد مشاركة كلمة المرور. وهذا يسير جنبًا إلى جنب مع «جديد»نقل الملف الشخصي» مما يجعل من السهل على مستعيري كلمات المرور نقل ملف تعريف Netflix الخاص بهم إلى حساباتهم الخاصة. ومن خلال هذا الإجراء، يأملون في جذب المزيد من المشتركين الذين يدفعون رسومًا.
-السماح للمشتركين بإنشاء حسابات فرعية لأصدقائهم أو عائلاتهم مقابل رسوم شهرية إضافية. ومن خلال هذا الإجراء، يأملون في تحقيق المزيد من الدخل.
هل للمشتركين وزن على النتائج؟
في حين قام المستثمرون بتحليل Netflix منذ فترة طويلة بناءً على عدد المشتركين الذين تضيفهم كل ربع سنة، فإن الشركة تفضل أن يتم تحليلها بناءً على مقاييس مالية أكثر تقليدية. بالإشارة إلى مقاييس مثل الإيرادات والأرباح التشغيلية، خاصة مع نمو نمو العملاء في أسواقها الأساسية. ولتعزيز كلماتها، قالت Netflix إنها لن تقدم بعد الآن توقعات المشتركين للمستثمرين. وعلى صعيد الإيرادات، من المتوقع أن تلعب الخدمة الجديدة المدعومة بالإعلانات وميزات مشاركة كلمات المرور دورًا كبيرًا. ولكن هذا ليس كل شيء، لأنه يتوسع أيضًا في صناعة الألعاب المحمولة، وهو ما يمثل مصدرًا جديدًا محتملاً للدخل. في المجمل، وفقًا لتوقعات المحللين، من المتوقع أن تشهد Netflix نموًا في إيراداتها بمعدل نمو سنوي مركب (CAGR) يبلغ 9٪ بين عامي 2022 و2025. وهذه وتيرة أسرع من متوسط الشركة الأمريكية.
مقارنة معدل النمو السنوي المركب بين الشركات الأمريكية المختلفة. المصدر: فينبوكس.
أما بالنسبة للأرباح التشغيلية، فمن المتوقع أن تحقق نتفليكس ما بين 5.000 و6.000 مليارات دولار هذا العام. وفي انتقاد لاذع لمنافسيها، قالت الشركة إن منافسيها يستثمرون بكثافة لتعزيز المشتركين وأنهم جميعًا يخسرون الأموال في هذه المحاولة، مع خسائر تشغيلية مجمعة في عام 2022 تزيد بكثير عن 10.000 مليارات دولار وفقًا لتقديراتها.
كيف هي تقييمات أسهم Netflix الآن؟
أصبحت أعداد المشتركين أقل أهمية ويجب على المستثمرين التركيز على الأرباح التشغيلية، ويجب علينا تقييم تقييم Netflix باستخدام نسبة السعر إلى الأرباح (P/E) الآجلة. تبلغ قيمة الشركة الآن 26,3 ضعف أرباحها المتوقعة للأشهر الـ 12 القادمة.
نسبة السعر إلى الربحية لسهم Netflix. المصدر: Simplywall.st.
وهذا الرقم أعلى من رقم ديزني 19,1 مرة. بالمقارنة مع متوسط ناسداك، تتمتع Netflix بآفاق نمو أقوى، وهوامش ربح أفضل، وتدر عائدًا أعلى على حقوق الملكية.
هل Netflix فرصة جيدة للاستثمار في الأسهم؟?
بعد مرور تسعة أشهر على الانهيار الكبير الذي شهدته أسهم Netflix، رأينا أنه كان مبالغًا فيه. ومن ناحية أخرى، فقد قدم لنا أيضًا نقطة دخول رائعة. ومنذ ذلك الحين، زادت الشركة مرة أخرى من حيث أعداد المشتركين وارتفعت أسهمها بأكثر من 60% من أدنى مستوى وصلت إليه في مايو.
لا تزال توقعات Netflix مواتية. ومع احتمال حدوث ركود اقتصادي في الأفق، يمكن أن تشهد العديد من الشركات الأمريكية انخفاض أرباحها. لدى Netflix، من جانبها، العديد من السبل لتحقيق نمو في الأرباح على المدى القريب. من بيع الإعلانات، وتحقيق الدخل من المستخدمين الذين لا يدفعون، والتوسع في ألعاب الهاتف المحمول، ورفع الأسعار... بعد كل شيء، من المتوقع أن تحقق الشركة 2.000 مليار دولار من التدفق النقدي الحر (FCF. التدفق النقدي باللغة الإنجليزية) في العام المقبل، أو 1,7٪ من قيمتها السوقية. أي أنه يمكن للشركة إعادة شراء 1,7% من أسهمها في العام المقبل، وربما كل عام، وهو ما يترجم إلى توقعات جيدة للنمو المستقبلي.
توقعات تطوير أرباح Netflix للسهم الواحد (EPS). المصدر: Simplywall.st.
بالإضافة إلى ذلك، إذا فشل كل شيء آخر، فيمكنهم إعادة شراء أسهمهم الخاصة، مما يؤدي إلى نمو في ربحية السهم (EPS). في الوقت الحالي، يتم تقديم Netflix كفرصة استثمارية جيدة في الأسهم مع كل التحسينات التي تنوي دمجها. وسنرى في الأشهر القادمة إن تكرر ذلك في نتائجه..