هل استثماراتنا في مأمن من مقاطعة الصين؟

من الطبيعي أن يقوم المشترون في قطاع العقارات الصيني بالدفع مقدمًا مقابل عقار لم يتم بناؤه بعد، وقد نجحت هذه العملية بشكل جيد في الماضي. لكن الإجراءات الصارمة الأخيرة التي اتخذتها الحكومة في الاستثمار في الأسهم العقارية الصينية لقد شلوا البناء في جميع أنحاء البلاد. وقد دفع هذا مشتري المنازل إلى مقاطعة مدفوعات الرهن العقاري حتى يرون الحركة مرة أخرى. وقد يؤدي ذلك في نهاية المطاف إلى التسبب في صداع لجميع المستثمرين في الأسهم الصينية ...

لماذا تعتبر هذه المقاطعة محفوفة بالمخاطر؟​

وسوف تضر بالمحرك العظيم للاقتصاد الصيني️​

تشير التقديرات إلى أن الاستثمار في الأسهم العقارية الصينية (من بناء العقارات إلى الخدمات العقارية) يمثل أكثر من ربع الناتج الاقتصادي الصيني. ووفقا آلهة الاقتصاد الكليما بين 30 إلى 40% من القروض المصرفية معرضة للقطاع العقاري. وكذلك بيع الأراضي التي تمثل ما بين 30 و40% من دخل الحكومة المحلية. لذا فإن أي شيء يؤدي بشكل مباشر إلى تعطيل الاستثمار في الأسهم العقارية الصينية سيكون له تأثير خطير على اقتصاد البلاد ككل.

وسوف تضر بمحرك عظيم آخر للاقتصاد الصيني️​

الاستثمار في أسهم القطاع المصرفي هو الخاسر الأكبر التالي في هذه الملحمة. وقد تتأثر القروض العقارية المقدرة بـ 1,7 تريليون يوان (حوالي 250.000 مليار دولار) في دفاترها بالمقاطعة. وبالنظر إلى الأمر بشكل أقرب قليلاً، نجد أن القروض العقارية التي يقدمها بنك التعمير الصيني (أحد أكبر البنوك على مستوى العالم) تمثل أكثر من 20% من إجمالي أصوله. وكانت المخاوف بشأن تدهور القروض سبباً في انخفاض مؤشر هانج سنج للبنوك في البر الرئيسي بنسبة 8%. في الأسبوع الماضي، مع احتمال أن يكون الانخفاض أكبر إذا اكتسبت المقاطعة قوة.

ويرتبط أكثر من 70% من ثروات الأسر الصينية بالاستثمار في قطاع العقارات. وهذا يعني أن الانخفاض الحاد في أسعار العقارات يمكن أن يؤثر بشكل كبير على الإنفاق الاستهلاكي. إن الانخفاض المحتمل في ثقة المستهلك في وقت يتباطأ فيه النمو العالمي ولا يظهر التضخم أي علامة على التراجع قد يؤدي إلى مشكلة كبيرة للاقتصاد الصيني.

سوف يضر الاستثمار في الأسهم الصينية​

وبدا الاستثمار في الأسهم الصينية أكثر جاذبية من الاقتصادات الكبرى الأخرى على مدى العامين الماضيين. وذلك لأن اقتصاد البلاد نما بسرعة نسبية ولم يضطر إلى مواجهة التضخم المفرط. ونتيجة لذلك، ضخ المستثمرون في الولايات المتحدة وأوروبا والشرق الأوسط وأفريقيا المزيد من الأموال في صناديق الاستثمار المتداولة للأسهم الصينية أكثر من أي وقت مضى في العقد الماضي.

ولكن إذا أثرت المقاطعة على الاقتصاد الأوسع وقرر المستثمرون مغادرة سوق الأوراق المالية في البلاد، فإن استثمارنا في الأسهم الصينية قد يتراجع.

سيضر بثقة المستثمرين​

وأغلب السندات غير المرغوب فيها في الصين تصدرها شركات تطوير العقارات، وكان المستثمرون يبيعونها بأعداد كبيرة. وهذا يعني أن متوسط ​​ربحيتها ارتفع إلى 26%، مما يجعل إعادة التمويل والحصول على الأموال التي تحتاجها لمواصلة العمل مكلفًا بشكل متزايد بالنسبة للشركات العقارية. لن تؤدي هذه المقاطعة إلا إلى تقليل ثقة المستثمرين بها، مما قد يؤدي إلى زيادة الربحية وصعوبة إعادة التمويل.

ولا يتعلق الأمر فقط بالسندات غير المرغوب فيها: فالمستثمرون يبيعون سندات حتى شركات البناء ذات الدرجة الاستثمارية، مما يجعل من الصعب عليهم الوصول إلى رأس المال وتكثيف مشاكل السيولة لديهم. وهذا يجعل الاستثمار في الأسهم في هذا القطاع، وبالتالي الاقتصاد الصيني، أكثر خطورة.

هل يجب أن أشعر بالذعر؟​

ليس بعد. والحقيقة أن هناك بعض الأسباب التي تدعونا إلى التفاؤل: (أ) لدى الحكومة الصينية الحافز للتحرك بسرعة. ومن المتوقع أن يحصل شي جين بينغ على فترة ولاية ثالثة في السلطة، مما يعني أن حكومته ستبذل كل ما في وسعها لمنع المقاطعة من التسبب في الكثير من الضرر. ولديك العديد من الخيارات للقيام بذلك. من السماح لمشتري المنازل بتأخير سداد قروضهم العقارية إلى السماح للحكومات المحلية بشراء المشاريع من المطورين. وأياً كان الحل الذي قد يتم اختياره فإن الاقتصاد الموجه من أعلى إلى أسفل في الصين يسمح باتخاذ القرارات وتنفيذها بسرعة.

(62) يبدو أن المستهلكين الصينيين في حالة جيدة. ورغم أن ديون الأسر الصينية كنسبة من اقتصاد البلاد بلغت 2021% في عام 78، فإنها لا تزال أقل كثيرا من 86% وXNUMX% في الولايات المتحدة والمملكة المتحدة على التوالي. لذا، في حين أنه من المرجح أن تؤثر هذه المقاطعة على الإنفاق، فإن الاستثمار في الأسهم العقارية الصينية في وضع قوي نسبيًا من شأنه أن يخدم الاقتصاد.

(2008) من غير المرجح أن يكون هذا الوضع مشابهًا للوضع الذي حدث في عام 2008. وإذا تفاقمت الأزمة، فمن المرجح أن تقتصر على البلد نفسه. إن قروض البنوك الصينية لمطوري العقارات المحليين ليست قابلة للتسويق أو التوريق كما كانت الحال مع قروض البنوك الأميركية في عام XNUMX. فضلاً عن ذلك فإن الإشراف الحكومي الصارم أدى إلى انخفاض مشاركة المستثمرين الأجانب في الاستثمار في أسهم العقارات الصينية.

كيف يمكننا حماية استثماراتنا في الأسهم؟️

ليس من المؤكد أن هذه المقاطعات ستؤثر في نهاية المطاف على النمو الاقتصادي الصيني بشكل كبير، ولكن ليس من المؤكد أيضًا أنها لن تفعل ذلك. لذا فمن الأفضل الابتعاد عن الاستثمار في الأسهم الأكثر تعرضًا للاقتصاد الصيني. إن الشركات الفاخرة وشركات صناعة السيارات تولد جزءاً كبيراً من إيراداتها في البلاد. ومن الممكن أيضاً أن نكون أكثر انتقائية فيما يتصل بتعرضنا للمواد الخام. وغالباً ما يُنظر إلى السلع الأولية على أنها أداة تحوط جيدة ضد التضخم، لكن التباطؤ في قطاع البناء في الصين قد يؤدي إلى إضعاف تألق السلع الأساسية مثل الصلب والحديد وخامات النحاس. ومع ذلك، فإن المعادن الثمينة مثل الذهب والفضة يجب أن تصمد.

ومن المرجح أن تشهد البلدان المصدرة للسلع الأساسية، مثل أستراليا والبرازيل والأرجنتين وجنوب أفريقيا، ضعفاً في عملاتها إذا بدأ النمو الاقتصادي في الصين في التباطؤ. وتعتمد الاقتصادات الآسيوية مثل اليابان وكوريا الجنوبية وتايوان وسنغافورة وفيتنام أيضًا على الاقتصاد الصيني، ومن المرجح أن يكون أداء أسواق الأوراق المالية لديها أقل من أداء أسواق الولايات المتحدة وأوروبا الغربية.