ماذا ستكون اتجاهات هذا العقد لاستثمارات الأسهم؟

لم يسبق لنا في تاريخ البشرية أن شهدنا مثل هذا القدر من التغييرات في فترة زمنية قصيرة. منذ بداية هذا العقد، شهدنا بالفعل وباءً نمو التضخم الجامح، واحد أزمة الطاقة وحرب. لقد أحدثت هذه الأحداث ثورة كاملة في الاتجاهات المستقبلية لأسواق الاستثمار في الأسهم. الاستراتيجيين من جولدمان ساكس لقد استوعبوا هذا الموضوع وذكروا أننا نشهد تغييراً في القطاعات الفائزة لهذا العقد، مع عدد أكبر من الفائزين ولكن مع فوائد أقل. دعونا نرى ما يتم وضعه على أنه اتجاهات الاستثمار في الأسهم لهذا العقد ...

ما الذي دفع الربحية في العقد الماضي؟ ​

وكانت عوائد السنوات العشر الأخيرة من بين الأفضل في التاريخ. ومع فترة النمو الاقتصادي بعد كارثة أزمة عام 2008، قاد الاستثمار في الأسهم في قطاع التكنولوجيا (فانغ على وجه الخصوص) عوائد العقد الماضي. كان هذا المزيج من الإجراءات ناجحًا بفضل ستة عوامل رئيسية:

انخفاض معدل التضخم

بعد الهزيمة الكبرى لأزمة عام 2008، جاء وقت الازدهار الاقتصادي. أدى نمو الإنتاجية والعولمة والتقدم التكنولوجي إلى زيادة كبيرة في توافر العرض، مما أدى إلى انخفاض التضخم وبالتالي الأسعار بشكل عام. 

انخفاض أسعار الفائدة.➗​

وبعد الانخفاض الكبير في أسعار الفائدة للتخفيف من حدة الأزمة المالية العالمية الكبرى وتراجع التضخم، أبقوا أسعار الفائدة منخفضة للغاية لفترة طويلة، مما شجع مرة أخرى على الاستثمار في الأسهم الأمريكية. 

تنظيم أقل.‍⚖️​

وبعد معرفة محفزات الأزمة السابقة بوضوح، خلقت إصلاحات العرض وانخفاض أسعار الفائدة بيئة مواتية لنمو الشركات وبالتالي للاستثمار في الأسهم في الغالبية العظمى من القطاعات. 

انخفاض المخاطر السياسية. ️

وعلى المستوى العالمي، كانت المخاطر الجيوسياسية خلال العقد الماضي ضئيلة للغاية. بعد الصراعات في العراق وأفغانستان وتفكك الاتحاد السوفييتي، انخفضت الصراعات بين الدول. وساعد هذا الوضع على خلق مناخ ملائم للنمو الاقتصادي في مختلف مناطق العالم، وخاصة الاقتصادات الناشئة. 

العولمة. ​

وفي وقت حيث كان التعاون حاسماً لتحقيق التعافي الاقتصادي العالمي، سجلت التجارة العالمية نمواً قوياً. وقد ساعد ذلك على تشجيع الاستثمار في الأسهم وخفض التكاليف بالنسبة للشركات حيث تمكنت من نقل منشآتها إلى بلدان ذات عمالة أرخص.

الرقمنة.‍​

وقد أدى دخول هذا العقد أيضًا إلى إحداث أعظم ثورة تكنولوجية للبشر. أصبحت أجهزة الهواتف الذكية والأشخاص أكثر ارتباطًا، وذلك بفضل الرقائق وقوة الحوسبة، ولهذا السبب استفاد الاستثمار في أسهم FAANG على مدار العقد الماضي. 

ما هي العوامل التي ستدفع عوائد الاستثمار في الأسهم خلال العقد المقبل؟路‍♂️​

مع حلول عام 2020، رأينا بالفعل أن الأحداث ذات العيار الكبير كانت قادمة. في غضون عامين فقط شهدنا بعض التغييرات المفاجئة في حياتنا اليومية، مما أحدث ثورة كاملة في العوامل التي يجب اتباعها لهذا العقد: 

نمو التضخم. ​​

وكانت الزيادات في الأسعار مدفوعة إلى حد كبير بالعرض، ويرجع ذلك في البداية إلى مشكلات سلسلة التوريد الناجمة عن الوباء. والكثير من هذه المشاكل آخذة في الاختفاء، ولكن من المرجح أن تستمر بعض ضغوط الأسعار مع مرور الوقت. وتواجه أوروبا ارتفاعاً هائلاً في تكاليف الطاقة المرتفعة وتعمل ببطء على نشر التضخم إلى بقية أنحاء العالم، وبالتالي إلى أسعار الاستثمار في الأسهم. 

ارتفاع أسعار الفائدة. ️​

دخلت إجراءات التخفيف من آثار الوباء حيز التنفيذ على المدى القصير. واليوم ظهرت الآثار الجانبية بعد العيش مع أسعار الفائدة عند أدنى مستوياتها منذ عقد من الزمن والتوسعات الكمية البالغة السوء. وقد بدأت البنوك المركزية في الاقتصادات الكبرى على مستوى العالم بالفعل في رفع أسعار الفائدة، وربما يتعين عليها أن تفعل المزيد في محاولة لخفض التضخم.

مخاطر جيوسياسية أكبر.⚔️​

وعلى الرغم من أننا نعلم أنه بعد العاصفة يأتي الهدوء، إلا أن العوامل في هذه الحالة قد انعكست. بعد هدوء العقد الماضي، عادت الصراعات الجيوسياسية إلى الظهور من جديد في مناطق مختلفة من العالم. وقد تزايدت هذه العلاقات بالفعل بشكل ملحوظ في أعقاب الصراع الإيراني الأمريكي في بداية العقد، والغزو الروسي لأوكرانيا، ومع تصاعد التوترات بين الصين وتايوان.

مزيد من التنظيم

ومع تزايد فقدان النمو في مختلف المناطق الرئيسية في العالم، بدأت الحكومات في فرض ضرائب جديدة غير متوقعة تقع مباشرة على الاستثمار في الأسهم في القطاعات الرئيسية. وبهذه الطريقة يمكننا أن نفهم أن محاولة تخفيف آثار الركود الحالي سوف تفرض على الشركات الكبرى زيادات في الضرائب، وبالتالي في أرباحها. 

️ إعادة توزيع الإنتاج

أفسحت مشكلات سلسلة التوريد الناجمة عن الوباء والتوترات الجيوسياسية المجال للاتجاه نحو نقل الأعمال إلى الخارج. تقوم الشركات بالتصنيع مرة أخرى بالقرب من نقاط العرض الخاصة بها، أقرب إلى مكان الطلب. ويحدث هذا بالفعل في صناعة أشباه الموصلات، حيث أدت التوترات المتزايدة بين الصين وتايوان إلى عودة العديد من الشركات إلى ديارها. 

ماذا يعني هذا بالنسبة للاستثمار في الأسهم؟​

البيئة الجديدة يجب أن تغير أشياء كثيرة، وخاصة طريقة الاستثمار. هذه كلها أخبار جيدة للأشخاص الذين يستمتعون بإجراء القليل من البحث عند اختيار مكان الاستثمار والذين يعتمدون على التحليل الأساسي. كانت إحدى خصائص الاستثمار في العقد الماضي هي اختيار العامل الرابح (مثل النمو) أو القطاع (مثل التكنولوجيا). ويبدو أن الأمر أكثر أهمية بكثير من الشركات الفردية التي تم اختيارها. حقق الاستثمار في أسهم التكنولوجيا والنمو نتائج متفوقة بغض النظر عن ربحيتها، في حين أن الاستثمار في أسهم القيمة حقق نتائج أقل جودة بغض النظر عن جودة الشركة أو وضعها التنافسي.

وبدون دعم أسعار الفائدة المنخفضة، سيكون اختيار الأسهم أكثر أهمية لتوليد عوائد تفوق السوق. إن الربحية الفردية للشركات التي نقرر الاستثمار فيها ستكون هي الأهم، وليس ربحية قطاعها بشكل عام. ولذلك، قد نحتاج إلى البدء في التركيز على تحليل الشركات التي تتمتع بمزايا تنافسية قوية وتدر أرباحًا قوية.

كيف نستفيد من هذا الوضع؟

قد نحتاج إلى البدء في تنويع محافظنا الاستثمارية. الفائزون في العقد الماضي هم أولئك الذين اعتمدوا في المقام الأول على الأسهم الأمريكية وأسهم التكنولوجيا لتوليد الأرباح. في هذا العصر الجديد، من المرجح أن تؤدي مجموعة أكبر من القطاعات إلى نتائج أفضل بالنسبة لنا، ويمكن بسهولة استبدال أسهم التكنولوجيا FAANG بـ فانغ 2.0 التي أظهرناها لك قبل بضعة أسابيع. ونحن نعلم جيدًا أن قطاع الطاقة سيكون أحد أكبر المستفيدين خلال العقد المقبل..