El سوق العقود الآجلة في شيكاغوشهد خط التشغيل التابع لمجموعة CME أحد أكثر الانقطاعات وضوحًا في السنوات الأخيرة بعد عطل فني في البنية التحتية لبيانات مزودها، شركة CyrusOne. أدى هذا الحادث إلى تعليق جزء كبير من التداول الإلكتروني للعقود الآجلة والعملات والسلع، تاركًا العديد من المتداولين دون نقاط مرجعية رئيسية لتحديد الأسعار في يوم حساس أصلًا بسبب التقويم الأمريكي.
الانهيار، المرتبط بـ مشكلة التبريد في مراكز البيانات أدى انقطاع شبكة سايروس ون إلى شلل منصة جلوبكس وغيرها من أدوات المجموعة الحيوية لساعات. ورغم استعادة الخدمة تدريجيًا، إلا أن الحادثة سلّطت الضوء مجددًا على مدى اعتماد الأسواق المالية العالمية على بنى تحتية تكنولوجية محدودة موزعة بين الولايات المتحدة وأوروبا.
فشل التبريد وإغلاق أسواق CME
وفقا للشركة نفسها، بورصة CME علقت التداول مؤقتًا تم تعليق التداول في أسواق العقود الآجلة والعملات الأجنبية والسلع بعد اكتشاف مشكلة في أنظمة التبريد بمراكز بيانات شركة سايروس ون. وأوضحت الشركة على موقعها الإلكتروني أنه إلى حين ضمان استقرار البنية التحتية، ستظل الأسواق معلقةً لحماية سلامة التداول.
بدأت فترة التوقف في وقت متأخر من يوم 27 نوفمبر بتوقيت الولايات المتحدة، واستمرت حتى... جلسة التداول الآسيوية في اليوم التاليأثر هذا على عمليات جلوبكس التي استمرت على مدار الساعة تقريبًا. خلال هذه الفترة، توقف تداول مجموعة واسعة من العقود، بما في ذلك العقود الآجلة وخيارات المؤشرات، وأسعار الفائدة، وسندات الخزانة، والطاقة، والأسهم، أو توقف تحديث الأسعار بشكل طبيعي.
وفي أحد الإشعارات الرسمية، أقرت الشركة بأنها الأسواق "معلقة حاليًا" أوضحت CME أن العطل الفني تسبب في انقطاع الخدمة، وأن فرق الدعم تعمل على حل المشكلة "بأسرع وقت ممكن". وأكدت CME أنها ستُبلغ العملاء بأوقات ما قبل الافتتاح حالما تتوفر ضمانات كافية، مع أنها تجنبت في البداية تحديد موعد إعادة الافتتاح بدقة.
وامتد الاضطراب أيضًا إلى منصات محددة مثل BrokerTec US Actives وBrokerTec EUاستُخدمت هذه المنصات لتداول الديون، بالإضافة إلى منصة EBS لتداول العملات الأجنبية، وهي منصة أساسية في سوق ما بين البنوك لأزواج العملات مثل اليورو/الدولار والدولار/الين. في غضون ذلك، عادت بعض الأسواق التي تُديرها CME تدريجيًا إلى وضعها الطبيعي حتى أعلنت المجموعة أن "جميع أسواق مجموعة CME مفتوحة وتعمل".
الجمعة السوداء، انخفاض السيولة وصباح متقلب
لم يكن من الممكن أن يأتي الإغلاق في وقت أكثر أهمية من الناحية التشغيلية. تزامن الانهيار مع سيبر موندايفي اليوم التالي لعيد الشكر مباشرةً، عندما تُفتح الأسواق الأمريكية جزئيًا فقط. على سبيل المثال، كان من المقرر أن تُغلق وول ستريت أبوابها لنصف جلسة فقط، وهو ما كان يُتوقع بالفعل انخفاض السيولة.
وعلى الرغم من ذلك، كان التأثير كبيرا لأن ملايين العقود الآجلة على مؤشر ستاندرد آند بورز 500 ومؤشر داو جونز ومؤشر ناسداك 100بالإضافة إلى سندات الخزانة وسلع الطاقة، يتم تداولها يوميًا في بورصة شيكاغو التجارية دون انقطاع يُذكر. في الربع الثالث وحده، تعاملت المجموعة مع ما يزيد عن 28 مليون عقد يوميًا في المتوسط، مما يُعطي فكرة عن حجم التداول الذي قد يتأثر بتوقف هذه المنصات.
في أوروبا، أقرّت مكاتب تداول الأسهم والمشتقات بأن نقص البيانات الأمريكية يُعقّد الأمور. ووصف مدير مبيعات في شركة مالية في باريس الوضع بأنه "الطيران في الظلام"في غياب العقود الآجلة الأميركية في الوقت الفعلي، يفقد المتداولون إحدى البوصلات المعتادة التي يعتمدون عليها في توقع نبرة السوق قبل افتتاح وول ستريت.
وأشار المحللون المتخصصون في المعادن الثمينة أيضًا إلى أن الاضطراب جاء في الوقت الذي وصلت فيه الفضة إلى أدنى مستوياتها في أسبوعين. أعلى مستوى جديد على الإطلاقفي بيئة من انخفاض السيولة، أدى هذا المزيج إلى صباح حركات مفاجئةتلاشت المكاسب الأولية في المعادن تدريجياً مع محاولة CME استعادة الأنظمة، مما أدى إلى تأجيج التقلبات في ما عادة ما يكون يوماً هادئاً.
مع ذلك، قلل استراتيجيون آخرون من أهمية هذه الحادثة، مشيرين إلى أنها وقعت خلال عطلة في الولايات المتحدة، وبحجم تداول منخفض نسبيًا، ما أدى إلى انخفاض عدد الطلبات النشطة والصفقات الجديدة عن المعتاد. ومع ذلك، أقرّوا بأن "لقد مر وقت طويل منذ أن شهدنا مثل هذا الانقطاع المطول" في البنية التحتية ذات الصلة بالتسعير العالمي.
العقود والمنصات المتأثرة بالانقطاع
كان حجم العطل واضحًا بشكل خاص في مجموعة واسعة من المنتجات التي تعتمد على أنظمة CME وCyrusOne. ومن بين الأكثر تضررًا: العقود الآجلة على مؤشرات سوق الأسهم الأمريكية، مثل تلك المشار إليها في مؤشر S&P 500 ومؤشر Nasdaq 100، والتي توقفت عن التحديث بشكل طبيعي أثناء الإغلاق.
La منصة EBS لتداول العملات الأجنبيةكما عانت البورصة، التي تُعدّ أحد أهم المؤشرات المرجعية لسوق ما بين البنوك العالمية، من الاضطراب. توقفت أزواج العملات عالية السيولة، مثل اليورو/الدولار والدولار/الين، عن تسجيل الأسعار آنيًا، مما أجبر العديد من المشاركين على الاعتماد على منصات بديلة، أو ببساطة، على تقليل تعرضهم للمخاطر نظرًا لنقص البيانات الموثوقة.
لم تكن المواد الخام بمنأى عن المشكلة أيضًا. فقد أبلغ التجار عن مشاكل في عقود النفط الخام غرب تكساس الوسيط (WTI)توقفت تداولات العقود الآجلة لمنتجات الطاقة والمعادن الصناعية، وحتى زيت النخيل، أو شهدت تحديثات غير منتظمة خلال الحادثة. وفي حالة المعادن النفيسة، تزامن التوقف مع فترة من الحساسية المتزايدة بسبب سلوك الفضة والذهب.
بالإضافة إلى ذلك، أثر الانقطاع على العقود الآجلة للعملات المشفرة أظهرت العملات المتداولة في بورصة شيكاغو التجارية، مثل تلك القائمة على بيتكوين وإيثريوم، مدى تحول البنية التحتية للمجموعة إلى معيار للأصول الرقمية. مع عمل منصة Globex على مدار الساعة تقريبًا، وربطها الجلسات الأمريكية والأوروبية والآسيوية، أثر الانقطاع بشكل خاص على المتداولين في آسيا، الذين وجدوا جزءًا كبيرًا من أدواتهم متوقفًا في منتصف الجلسة.
وتشير مصادر السوق إلى أن جزءًا من العملية تم نقله مؤقتًا إلى المنصات البديلة التي ظلت مفتوحةومع ذلك، فقد تعاملوا بحذر شديد. فبدون المرجع المركزي الذي توفره بورصة شيكاغو التجارية عادةً، فضّلت العديد من مكاتب التداول الحد من نشاطها ريثما تحصل على تأكيد رسمي باستقرار الأنظمة بالكامل.
رد فعل المشغل وإدارة المخاطر
في قاعات التداول الأوروبية، انتشر خبر العطل الفني في الساعات الأولى من الصباح، وانتشر بسرعة عبر منصات المعلومات المالية. ووصف العديد من المشاركين الوضع بأنه "كابوس" عمليوخاصة بالنسبة لأولئك الذين استيقظوا مع وجود مراكز مفتوحة في العقود الآجلة والخيارات والذين يعتمدون على شاشات Globex لتقييم المخاطر في الوقت الحقيقي.
كان الاهتمام الرئيسي منصبا على تشكيل الأسعارعندما يتوقف مؤشر رئيسي، مثل بورصة شيكاغو التجارية، عن نشر أسعاره، تُخاطر الأسواق بتراكم التوترات التي لا تظهر إلا عند استئناف التداول. من الشائع حدوث تحركات حادة في الدقائق الأولى بعد هذا التوقف، بسبب التدفق الهائل للأوامر المعلقة.
أشار بعض خبراء استراتيجيات السوق إلى أن آسيا شهدت بالفعل شهرًا متقلبًا، وأن العديد من المستثمرين خططوا لتعديل محافظهم الاستثمارية قبل نهاية الشهر. إلا أن تعطل أنظمة بورصة شيكاغو التجارية أحبط هذه الخطط بالنسبة لبعض المتداولين، الذين اضطروا إلى تأجيل قراراتهم أو اللجوء إلى استراتيجيات تحوط بديلة، مما أدى إلى... زيادة عدم اليقين.
لم تكن جميع الجهات الفاعلة معرضة للخطر بنفس القدر. فالجهات التي تمتلك أنظمة إدارة مخاطر أكثر تنوعًا، تجمع بيانات من منصات ومقدمي خدمات متنوعين، كانت أكثر قدرة على التعامل مع نقص المعلومات المركزية. ومع ذلك، سلّطت هذه الحادثة الضوء على أهمية... خطط الطوارئ في ظل سيناريوهات الاضطراب، فإن العديد من المشرفين والهيئات التنظيمية في أوروبا والولايات المتحدة تراقب الأمر باهتمام متزايد.
يُقرّ تجار المشتقات الذين تمت استشارتهم بأنه على الرغم من ندرة حدوث هذه الاضطرابات، إلا أنها تُخلّف شعورًا مستمرًا بالقلق كلما حدثت. بالنسبة لأولئك الذين حافظوا على مناصب مهمة خلال فترة الإغلاق، لم تكن المشكلة تكمن في حجم الأعمال المفقودة - وهو منخفض نسبيا لأنه كان يوم عطلة شبه سنوية - بل كانت تكمن في الشعور بضرورة إدارة محافظ الاستثمار "بشكل أعمى" لعدة ساعات.
CME وGlobex ووزن المجموعة في المشتقات العالمية
لقد سلطت الحلقة الضوء مرة أخرى على حجم مجموعة CME كأكبر سوق للمشتقات المالية في العالموتسيطر المجموعة على منصات مثل بورصة شيكاغو التجارية (CME)، وبورصة شيكاغو التجارية (CBOT)، وبورصة نيويورك التجارية (NYMEX)، وبورصة كومكس، بالإضافة إلى المشاركة في بورصات دولية أخرى، بما في ذلك بورصة الخليج التجارية.
عند أخذها معًا، تشمل هذه البنى التحتية عقودًا تغطي الأسهم والمؤشرات والسلع وأسعار الفائدة وسندات الخزانة والمعادنمن بين أمور أخرى، تُعدّ منصة Globex الإلكترونية العمود الفقري لمعظم هذا النشاط، إذ تتيح تداولًا شبه متواصل، وتربط المشاركين من جميع أنحاء العالم، بما في ذلك البنوك الأوروبية، ومديرو الصناديق، والشركات الإسبانية الكبرى.
في الربع الثالث وحده، أبلغت CME عن متوسط أكثر من 28 مليون عقد يوميا في العقود الآجلة المرتبطة بأسعار الفائدة، وسندات الخزانة، والطاقة، والأسهم. يوضح هذا البُعد كيف يُمكن أن يُسبب حادثٌ مُحدَّدٌ في مُزوِّد مركز بيانات تداعياتٍ عالمية، حتى لو حدث الانقطاع خلال فترةٍ موسميةٍ منخفضة النشاط مثل الجمعة السوداء.
هذه ليست المرة الأولى التي تُحدث فيها التكنولوجيا نتائج عكسية في هذه الأسواق. ففي عام ٢٠١٩، سلسلة من أعطال فنية في نظام جلوبكس لقد أجبرت بالفعل على تعليق المفاوضات بشأن بعض العقود، وخاصة تلك المتعلقة بالمنتجات الزراعية. دفعت هذه التجربة المجموعة إلى تعزيز بروتوكولاتها، لكن الحادث الحالي يُظهر أن المخاطر التشغيلية لا تختفي تمامًا.
بالنسبة للمشرفين الأوروبيين وسلطات السوق، فإن مثل هذه الحوادث بمثابة تذكير بالحاجة إلى التنسيق مع البنى التحتية العالمية الكبرى لضمان وجود حل في حالة حدوث مشكلة. التواصل السريع والشفاف مع المشاركين المحليين، بما في ذلك الكيانات الإسبانية ذات التعرض القوي للمشتقات المالية.
تأثير محدود على سوق الأسهم الإسبانية والأسواق الأوروبية الأخرى
على الرغم من أن الحادثة نشأت في الولايات المتحدة، إلا أن تداعياتها كانت محسوسة أيضًا في أوروبا. في حالة بورصة الأوراق المالية الإسبانية، التي تديرها شركة BMEوأشارت مصادر السوق إلى أن حجم التداول في المشتقات كان منخفضا نسبيا خلال الجلسة المتأثرة، وهو أمر يعتبرونه طبيعيا في أيام العطلات أو شبه العطلات في الولايات المتحدة، عندما يقلل العديد من المستثمرين نشاطهم.
أما الأسواق الأوروبية الكبرى الأخرى — مثل ألمانيا وفرنسا وإيطاليا — ولم يبلغوا عن أي مشاكل فنية. تمكنت أسواق مماثلة من بدء التداول دون مشاكل تُذكر على منصاتها. مع ذلك، أشار العديد من المحللين إلى أن نقص بيانات العقود الآجلة الأمريكية أجبرهم على توخي مزيد من الحذر عند فتح مراكز تداول اتجاهية على المؤشرات الأوروبية.
وفي إسبانيا، يعترف بعض الوسطاء بأن المشتقات المدرجة في MEFF تأثرت هذه الأسواق بشكل رئيسي بغياب إشارات واضحة من وول ستريت، وليس بتأثير مباشر على البنية التحتية المحلية. اتسمت الجلسة بهدوئها وقلة تحركاتها المهمة، وهو ما يحدث عادةً في مناسبات أخرى عندما تعمل الولايات المتحدة بنصف طاقتها.
ومع ذلك، فقد أشعلت هذه الحلقة من جديد النقاش حول ما إذا كان ينبغي للجهات الفاعلة الأوروبية، بما في ذلك البورصات والبنوك الكبرى، أن تراجع أنشطتها في مجال الاستثمار. خطط استمرارية الأعمال على الرغم من التنسيق العالي بين البنى التحتية، إلا أن تركيز الخدمات الحيوية في مجموعات عالمية قليلة يُضيف عنصر ضعف منهجي باتت الجهات التنظيمية تُدركه بشكل متزايد.
وفي هذا السياق، يقترح بعض الخبراء أن أوروبا قد تعزيز شبكتها الخاصة من مراكز البيانات إن تعزيز الاستقرار المالي في منطقة اليورو من شأنه أن يقلل من مخاطر انهيار النظام المالي على الجانب الآخر من المحيط الأطلسي، مما قد يؤثر، حتى بشكل غير مباشر، على أداء أسواق المنطقة.
CyrusOne والاعتماد على مراكز البيانات العالمية
في قلب المشكلة يكمن CyrusOneتقدم شركة مراكز البيانات، ومقرها دالاس، خدمات البنية التحتية الرقمية للشركات حول العالم. وتشغّل الشركة أكثر من 55 مركز بيانات في أمريكا الشمالية وآسيا والمحيط الهادئ وأوروبا، مما يجعلها لاعباً رئيسياً في البنية التحتية التكنولوجية التي تدعم الأسواق المالية والشركات الكبرى والخدمات السحابية.
كان الفشل الذي أثر على CME ناتجًا عن مشكلة في التبريد في أحد مراكز البيانات هذهإن ما حدث هو تذكير بأن حتى العناصر التي تبدو عادية ــ مثل نظام تكييف الهواء ــ يمكن أن يكون لها عواقب بعيدة المدى عندما يتعلق الأمر بالمرافق التي تضم منصات حيوية للاقتصاد العالمي.
بالإضافة إلى تواجدها في الولايات المتحدة، تمتلك شركة CyrusOne مرافق في الدول الأوروبية مثل فرنسا، ألمانيا، أيرلندا، إيطاليا، هولندا، المملكة المتحدة وإسبانياوفي السوق الإسبانية، تدير الشركة مركز بيانات في ألكوبينداس (مدريد)، وهو جزء من ممر البنية التحتية الرقمية الذي يتم تعزيزه حول العاصمة.
وقد أثار الحادث الشكوك حول التركيز المفرط للخدمات في عدد قليل من مزودي مراكز البيانات العالمية. مع أن هذا النموذج يسمح بزيادة الكفاءة واقتصادات الحجم، إلا أنه يعني أيضًا أن أي عطل، مهما بدا محليًا، قد يُعطل فجأةً عمليات العديد من العملاء المنتشرين عبر قارات مختلفة.
في حالة عدم وجود بيان مفصل من شركة CyrusOne فيما يتعلق بأصل الحادث والتعامل المحدد معه، يتم تفسير الحدث على أنه صرخة يقظة إلى البنوك الأوروبية والبورصات والمؤسسات المالية لمراجعة اعتمادها على البنى التحتية الخارجية وتعزيز أنظمة النسخ الاحتياطي والتكرار الجغرافي وبروتوكولات الطوارئ.
الانقطاع الفني في سوق العقود الآجلة في شيكاغو أظهرت هذه الحادثة مدى اعتماد البنية المالية العالمية على شبكة من مراكز البيانات والبنى التحتية المتخصصة، والتي يقع العديد منها أيضًا في أوروبا وإسبانيا. ورغم أن التأثير التشغيلي المباشر كان محدودًا نظرًا لوقوعه في يوم شهد انخفاضًا في السيولة، إلا أن الحادثة أثارت مخاوف بشأن مرونة هذه الأنظمة، وضرورة تنويع مقدمي الخدمات، وأهمية وضع خطط طوارئ فعّالة لمنع أي عطل يُؤدي إلى انقطاع الخدمة عن المشغلين لساعات.