أفضل ثلاث مناطق لوضع استثماراتنا في الأسواق الناشئة

ومع شعور المزيد من المستثمرين بالتفاؤل بشأن صحة الاقتصاد العالمي، أصبحت الحاجة إلى إضافة جزء من استثماراتنا في أسهم الأسواق الناشئة إلى محافظنا الاستثمارية أقوى. دعونا نلقي نظرة على أكبر المخاطر وأفضل المناطق حيث يمكننا وضع استثماراتنا في أسهم الأسواق الناشئة.

ما هو سبب الاستثمار في أسهم الأسواق الناشئة الآن؟​

ويتوقع المستثمرون على نحو متزايد سيناريو "الهبوط الناعم" للاقتصاد العالمي. إنه السيناريو الحلم الذي تقوم فيه البنوك المركزية برفع أسعار الفائدة بما يكفي لانخفاض التضخم، الذي يرتفع إلى عنان السماء، مرة أخرى، دون أن ينهار الاقتصاد العالمي في هذه المحاولة. وإذا نجحوا في ذلك فإن الظروف المالية العالمية سوف تتحسن وسوف تبدأ بعض مرونة الدولار الأمريكي في التلاشي. ورغم أن أداء كل أسواق الأوراق المالية تقريبا سيكون جيدا في هذا السياق، فمن المرجح أن تستفيد الأسواق الناشئة بشكل غير متناسب.

ويرجع هذا إلى حد كبير إلى أن العديد من البلدان الناشئة تعتبر "مصدرة صافية". أي أنهم يبيعون بضائع في الخارج أكثر مما يستوردونها. وفي حين أن أداء عملائها جيد في الاقتصاد العالمي، فإن أداءهم أفضل. ولكن السبب أيضًا يرجع إلى ميل المستثمرين إلى التدفق على الاقتصادات الناشئة في الأوقات الجيدة، بحثًا عن عوائد أعلى من خلال الاستثمار في اقتصاداتها وأسواق الأسهم والعملات. ويستفيد هؤلاء المستثمرون من النمو القوي في الأرباح، وارتفاع التقييمات، وتعزيز العملات. ولكن هناك أيضا فائدة نقدية للاقتصادات الناشئة. لدرجة أن الدولار الأمريكي يضعفوتتحسن حظوظ الحكومات والشركات في الدول الناشئة. وذلك لأن الأموال المستحقة عليهم عادة ما تكون قيمتها بالدولار، مما يعني أنه يمكنهم سداد تلك الأموال (وتمويل النمو المستقبلي) بسعر مخفض.

وعلى المدى الطويل، تبدو الفرصة أكثر جاذبية. تعتبر تقييمات الأوراق المالية في الأسواق الناشئة رخيصة للغاية مقارنة بتقييمات الأوراق المالية الأمريكية، ومن المرجح أن تشهد المزيد من النمو. وحتى لو لم يفعلوا ذلك، فمن المحتمل أن يضيفوا بعض فوائد التنويع إلى محفظتنا ويمكن أن يحسنوا عوائدنا المعدلة حسب المخاطر.

ما الذي علينا أن نبحث عنه؟​

يستثمر معظم مستثمري التجزئة في الأسواق الناشئة من خلال صناديق الاستثمار المتداولة السلبية مثل iShares MSCI الأسواق الناشئة ETF (إيم)، أو مؤسسة Vanguard FTSE للأسواق الناشئة ETF (VWO). المشكلة هي أن صناديق الاستثمار المتداولة هذه ليست متنوعة حقًا، ويتركز الكثير من تعرضها في الصين وتايوان وكوريا الجنوبية. ورغم أن هناك مبرراً للاستثمار في الأسهم في تلك الاقتصادات الثلاثة الأكبر والأكثر تقدماً، فإنها أكثر تعرضاً من بعض أقرانها لهذه المخاطر الكبيرة القصيرة الأجل:

1️⃣​خطر التضخم.​

قد لا ينخفض ​​التضخم بالسرعة التي توقعناها. قد يعني ذلك أن بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي سيواصل حملته العدوانية لرفع أسعار الفائدة لفترة أطول. وفي هذه الحالة، قد تضطر بلدان الأسواق الناشئة التي لم ترفع أسعار الفائدة بقوة بعد إلى اللحاق بالركب. هذه الحقيقة يمكن أن تبطئ نموها. وإذا كان التضخم بسبب ارتفاع أسعار المواد الخامومن المرجح أن تتأثر البلدان التي تعتمد على واردات السلع الأساسية. وفي هذا السياق، من المرجح أن يكون أداء الصين وتايوان وكوريا الجنوبية أسوأ.

2️⃣​خطر الركود العالمي.​

ربما يكون من المبكر للغاية الاعتماد على مثل هذا السيناريو للهبوط الناعم وافتراض أن الاقتصاد العالمي سوف يتجنب الركود. إن رفع أسعار الفائدة لا يؤدي إلى تباطؤ الاقتصاد دفعة واحدة. وتحدث هذه التغيرات بمرور الوقت، وتضرب جزءًا تلو الآخر من الاقتصاد. ومن المرجح أن يعاني كبار المصدرين، مثل الصين وتايوان وكوريا الجنوبية، إذا انخفض الطلب العالمي.

3️⃣​الخطر المحدد في الصين.⛩️​

وعلى المدى الطويل، فإن الاحتفاظ بالأسهم الصينية أمر منطقي، ولكن هناك مخاطر كبيرة يجب أخذها في الاعتبار. فهي تعاني من تباطؤ الاقتصاد وأزمة خطيرة في قطاعاتها العقارية، كما أدت التوترات الجيوسياسية المتصاعدة مع تايوان والولايات المتحدة إلى زيادة احتمالات حدوث خطأ كبير.

ما هي اقتصادات الأسواق الناشئة التي تبدو في حالة جيدة الآن؟ ​

قد نختار الاستثمار في الأسهم الصينية مع التوصية التي قدمناها قبل بضعة أشهر. ولا تزال أسعارها جذابة، ولكن مخاطرها السلبية تزايدت منذ نشرنا هذا المقال. ولهذا السبب نفكر في إبقاء هذا التخصيص في جزء صغير. ومن الأفضل البحث عن الأسهم التي تستفيد من ارتفاع النمو، ولكن تعرضها للصين قليل نسبيا، وتتمتع بنمو محلي قوي، وأقل اعتمادا على الاقتصاد العالمي، وأكثر مقاومة للتقلبات في أسعار السلع الأساسية، ولديها مصلحة في ذلك. وسادة معدل تسمح لهم بقطعها إذا لزم الأمر. وبما أنه لا يوجد بلد يمكنه حاليًا تلبية جميع هذه الشروط، فإننا نعرض لك هنا الشروط الثلاثة التي تقترب منها كثيرًا:

البرازيل

تتمتع البرازيل بانكشاف منخفض على الصين، وهي مستفيدة صافية من ارتفاع أسعار السلع الأساسية ولديها أسعار فائدة يمكن تخفيضها إذا بدأ الاقتصاد في النضال. علاوة على ذلك، كان نموها المحلي مدعوما بحوافز مالية قوية وتباطأ معدل التضخم فيها. أوه، والأسهم البرازيلية رخيصة للغاية في الوقت الحالي، مقارنة بالأسواق الناشئة الأخرى وتاريخها. ومع ذلك، فإن انتخابات أكتوبر قد تضيف بعض التقلبات على المدى القصير. ولحسن الحظ، ليس من المتوقع أن تؤدي النتائج إلى تغيير آفاق البلاد على المدى الطويل. يمكنك الاستثمار في البرازيل من خلال iShares MSCI البرازيل إتف (EWZ) أو من خلال الفهرس بوفيسبا (إيبوف). 

الهند.

إذا كان هناك بلد مليء بالفرص المثيرة للاهتمام للنمو الداخلي، فهو الهند. ومن المفترض أن تساعد الإصلاحات الاقتصادية الطموحة التي تنفذها الحكومة البلاد على الاستفادة من الثورة الرقمية والمرحلة التالية من النمو. ومثلها كمثل البرازيل، فإن الهند ليست معرضة بشكل مفرط للصين ولديها احتياطي من أسعار الفائدة. ومع ذلك، على عكس البرازيل، فإن سوق الأوراق المالية في الهند باهظ الثمن للغاية، وتظهر عملتها علامات الضعف وقد يضطر بنكها المركزي إلى رفع أسعار الفائدة بشكل أكبر لخفض التضخم. ومع ذلك، تظل الأسهم الهندية من بين الأسهم الأكثر إثارة للاهتمام في الأسواق الناشئة. يمكنك الاستثمار في الهند من خلال إشاريس MSCI الهند إتف (INDA) أو من خلال الفهرس أنيق 50 (أنيق).

إندونيسيا.️

لقد نفذت هذه الدولة إصلاحات اقتصادية طموحة منذ تفشي الوباء، ويبدو أنها في وضع جيد للاستفادة من المزيد من تخفيف إجراءات كوفيد، مما قد يعزز السياحة في البلاد. كما تجتذب الحكومة الكثير من الاستثمار الأجنبي المباشر، وكان النمو المحلي والصادرات قويين للغاية. ومع ذلك، لا يزال التضخم مرتفعا، الأمر الذي قد يجبر البنك المركزي على رفع أسعار الفائدة بقوة أكبر. وسوف تتأثر إندونيسيا سلباً بتباطؤ النمو في الصين وانخفاض أسعار السلع الأساسية، ولكن توقعات النمو المحلي تجعلها رهاناً أكثر إثارة للاهتمام من غيرها. يمكنك الاستثمار في اندونيسيا من خلال إشاريس MSCI إندونيسيا إتف (EIDO) أو من خلال الفهرس مركب IDX (مركب). 

ولنتذكر أن أياً من هذين الاقتصادين لن يكون محصناً ضد تباطؤ النمو العالمي أو المزيد من تشديد السياسات النقدية، وكلاهما من المخاطر المهمة. ولكن بالنسبة للمستثمرين الذين لديهم أفق طويل الأجل، فإن إضافة الاستثمار في أسهم الأسواق الناشئة إلى محافظنا الاستثمارية (تحويل بعض أسهمنا إلى الأسواق الناشئة) يمكن أن يحسن المخاطر والعائد على محافظنا الاستثمارية. وإذا استخدمنا متوسط ​​التكلفة بالدولار لتخصيص نقاط الدخول الخاصة بنا، فقد نجد حتى صفقات جديدة...